英伟达财报评论：人工智能对idc概念的需求推动了计算和网络产品销售的强劲表现

11月21日收盘后，英伟达宣布其Q3 FY24财报超出预期。11月22日，JPm发布了一份财务报告审查，指出英伟达的表现强劲，受到数据中心计算和网络产品销售的人工智能需求推动。

股票评级： 超重

发布日期收盘价：$499.44 (11/23/2023)

JPm目标价更新至：$650.00

最近收盘价为$481.40（2023年11月29日）

英伟达(NVIDIA)十月的财务数据远超预期，公司团队预测一月份季度增长10%，高于市场预期，部分原因是在人工智能/加速计算领域客户支出强劲。尽管受到美国出口管制的影响，其数据中心产品仍然需求强劲。公司数据中心部门在十月季度增长超过41%，网络业务以每年超过100亿美元的年化收入增长。团队对未来需求环境持乐观态度，并估计其数据中心业务在一月份季度可以实现10-15%的季度增长。此外，DGX云服务和人工智能企业软件也在强劲增长。JP摩根已经提高了对NVDA的未来估值，并重申了其持有评级。

英伟达（NVIDIA）F3Q24（10月季度）的财务报告表现强劲，主要受到人工智能数据中心产品持续强劲需求的推动，并得到所有其他领域增长的支持。 英伟达(NVIDIA)报告了F3Q24营收为181.2亿美元（较上季度增长34%），远超市场预期（160.9亿美元），主要是由于其数据中心解决方案持续强劲需求。实际上，其网络业务的年化收入率已超过100亿美元。由于对H100系列产品的强劲需求推动了数据中心计算（较上季度增长38%）和高性能网络产品（较上季度增长52%）的增长，数据中心收入由于对H100系列产品强劲需求较去年同比增长41%。游戏业务由于季节性强劲和RTX 40系列的强劲需求增长了15%。专业游戏部门（较上季度增长10%）继续复苏，渠道库存正常化正在进行中。汽车领域较上季度增长了3%。毛利率达到75.0%，远高于市场预期。每股收益为4.02美元，也超出了市场预期。

由于对生成AI的强劲需求和其新Hopper架构的持续增长，数据中心业务继续表现良好，因此英伟达F4Q24（1月-季）的指引大大超出市场预期。 一月份的营收预测为200亿美元（环比增长10％，同比增长231％），远高于市场预期（178.9亿美元）。 在F4Q24的中间点，团队预计数据中心将主导季度增长，而游戏业务预计在季节性疲弱期间环比下降。 毛利率预计将提高至75.5％。 OpEx预计为22亿美元。 预计每股收益为4.33美元，远高于市场预期的3.76美元。

由于强劲的客户支出，AI / 加速计算产品和软件/服务，数据中心营收在CY24持续加速增长由于H100产品（数据中心计算环比增长38％）和高性能网络产品（环比增长52％）的强劲增长，数据中心营收在十月季度同比增长41％。 团队预计将在一月季度保持强劲增长（预计环比增长10-15％）。 团队对CY25中生成AI应用（例如Adobe Firefly，ChatGPt，Microsoft 365 Copilot / Coassist，ServiceNow，Zoom）的需求环境持乐观态度。 团队期望明年推动供应量逐季度增加，相信这将有助于推动CY24中数据中心营收稳定增长。 据团队称，新的Grace Hopper（CPU/GPU）现在正在大规模生产中，代表了一个价值数十亿美元的营收机会。此外，团队发现其DGX云服务和AI企业软件受到市场的良好反馈，并计划在今年实现10亿美元的年化收入率。

JPm提高了对未来的估值，并将英伟达的目标价从600美元提高至650美元。 该机构认为NVDA股票有潜力在CY25年赚取24.5美元每股，然后按12％的利率贴现回CY24年，假设其市盈率在30-35倍的区间内交易。 团队预计，在接下来的几年内，通过持续强劲的数据中心业务增长（30-40％的复合年增长率）推动其每年超过30％的盈利增长，并在接下来的3-4年内实现约140亿美元的额外汽车收入流以及额外的20-30亿美元的软件，许可和订阅收入。 鉴于其显着的上涨潜力，该机构维持对NVDA的“超配”评级。

JPm认为英伟达在各个领域都取得了进展。 尽管一年的前半部分通常是季节性较弱的，但JPm预计PC游戏的强劲需求将成为公司营业收入的重要驱动力，抵消了处于结构性衰退中的PC OEM业务的下降。 随着大规模客户继续采用GPU加速的深度学习来处理大型数据集，JPm预计数据中心业务将保持强劲增长，并对汽车和企业领域的增长感到鼓舞，尽管自动驾驶技术在市场中的渗透率仍有待观察。 JPm预计股票存在显著的上涨潜力，因此给予它一个"超重股票的评级。