$英伟达 (NVDA.US)$ Hopper推送和PMIC限制可能会限制Nt的上涨 - KeyBanc 我们预计英伟...

$英伟达 (NVDA.US)$ Hopper推送和PMIC限制可能会限制Nt的上涨 - KeyBanc

我们预计英伟达将发布强劲的F3Q业绩，料将大幅超出预期，主要受Hopper需求旺盛驱动，并将F4Q指引略高于共识预期。我们认为NT的上涨可能会受到负面影响：1)由于中国推迟H20的推出，受到了更大的压力要求使用国内人工智能解决方案，同时有部分份额流失给AMD的MI308；2)由于H200的推迟，由于Blackwell（B200）的供应量和扩张的增加；3)英伟达最近决定用IFX取代MPWR作为主要的PMIC供应商，可能会导致NT供应约束，并限制F4Q的GB200 NVL服务器机架的可用性。因此，我们正在修正我们的F4Q估算以反映这些推迟/约束，并对我们的FY26营收/EPS估算进行微调，由于Hopper收入的推迟和PMIC供应约束，这些估算仍然远高于共识水平$218B/$5.04，而共识值为$186B/$4.24。尽管更有意义的上涨缺乏可能会给英伟达NT带来压力，但我们仍然看好风险/回报Lt驱动的有利趋势。继续超配Pt $180