专家称，英伟达将赢得4万亿美元市值的竞赛，但长期的大型科技之战可能会有所不同。

令人惊讶的弹性经济和充满利润的人工智能繁荣正在推动美国大型科技巨头迈向一个几十年前似乎不可能的里程碑。英伟达、微软、苹果的市值都超过了3万亿美元大关，谷歌和亚马逊在2万亿美元区间紧随其后。

英伟达公司联合创始人兼首席执行官黄延森于2024年6月4日星期二在台湾台北举行的新闻发布会上。英伟达公司联合创始人兼首席执行官黄延森于2024年6月4日星期二在台湾台北举行的新闻发布会上。

目前，仅这五家科技巨头的总市值就超过14.5万亿美元，约占标准普尔500指数的32％。作为参考，根据Siblis Research的数据，在2002年，互联网泡沫破裂后，每只美国股票的总市值为11.1万亿美元。大型科技公司今年的表现尤其令人印象深刻，例如，Nvidia在不到100天的时间内从2万亿美元的市值飙升至3万亿美元的市值。

这就引出了一个问题：哪家科技巨头将首先达到下一个重大里程碑，即4万亿美元的市值？一些空头认为，鉴于大型科技公司的估值上升和经济放缓，它们创纪录的业绩不可能永远持续下去，而多头则认为，这仅仅是人工智能引发的大型科技公司连续获胜的开始。

Wedbush科技分析师丹·艾夫斯告诉《财富》杂志：“我认为，一年后，我们 [将] 有三家市值为4万亿美元的公司：英伟达、苹果、微软。”

他认为，他在华尔街的许多同行继续低估人工智能革命和美国经济的健康状况。“除非你有望远镜，否则你找不到衰退。还有美联储？他们的下一步行动是削减而不是加息。因此，对我来说，所有迹象都是看涨的，” 他说。“现在是晚上9点，派对持续到凌晨4点... 仇恨者会讨厌，他们继续说这是泡沫。”

英伟达 $英伟达(NVDA.US)$

当然，对于大型科技公司的发展方向，有各种各样的看法，但许多专家坚信，芯片巨头英伟达将是第一个达到4万亿美元市值大关的公司，这得益于对人工智能硬件的看似无休止的渴望。

艾夫斯说：“第一个到达那里的可能是人工智能的教父 Jensen [Huang] 和Nvidia，因为他们是唯一的机会，他们的GPU是科技界的新石油或黄金，没有真正的竞争。”

迄今为止，英伟达的股价已飙升了约160％，在过去五年中飙升了3,000％以上。这导致一些分析师警告说，这家科技巨头的估值已经捉襟见肘，这并不能解释半导体市场竞争加剧的原因。

正如研究公司New Constructs的创始人兼首席执行官大卫·特雷纳上个月告诉《财富》杂志的肖恩·塔利的那样：“英伟达的估值太荒谬了。它面临着与特斯拉相同的诅咒。但是，当特斯拉盈利时，大量竞争对手进入了电动汽车领域，削减了利润，减缓了销售。英伟达也会发生同样的情况。”

但艾夫斯指出，尽管英伟达的股价飙升，但其收入和收益却紧随其后。截至今年4月的季度，英伟达的收入创下了创纪录的260亿美元，净收入为148亿美元。2021年，在同一季度，该公司的收入仅为58亿美元，净收入为19亿美元。

家族办公室Navellier & Associates的创始人兼董事长路易斯·纳维利尔也驳斥了竞争论点，声称英伟达在关键的人工智能芯片上基本上拥有 “垄断”，这将导致未来几年的销售和收益持续增长。他说：“而且，你知道，詹森有点像新埃隆，他有一种邪教地位，” 他补充说，这将继续推动该股的散户投资者。

截至7月5日，英伟达的市值：3.14万亿美元

微软 $微软(MSFT.US)$

在过去的几年中，微软蓬勃发展的云业务和对ChatGPT创作者OpenAI的巨额投资提振了其股价。但是，独立财富管理公司CapWealth的创始人兼首席投资官蒂姆·帕利亚拉表示，正是该公司多样化和可持续的收入来源将使其市值达到4万亿美元。

他说，由于他称当前的人工智能 “狂热”，英伟达可能会先短暂触及4万亿美元的里程碑，但微软将成为这家价值 “更可持续” 的4万亿美元公司。

“他们正在拥抱人工智能，但也有大量的东西在筹备中。而且我知道，作为一个小企业主，我们很乐意继续为每位用户每月支付更多费用，购买从Azure到他们为安全性而创建的一些其他附加组件等所有内容。” 他在引用微软的Azure云计算业务时补充说。

帕利亚拉认为，微软的大型科技竞争对手也有风险更高的商业模式。他说，苹果依赖消费者每隔几年购买一次新的iPhone，而英伟达将在短期内受益于缺乏竞争。同时，从Azure云业务和Office 365到Windows和Linkedin，微软有多种持续收入增长的途径。

市值：3.48 万亿美元

苹果 $苹果(AAPL.US)$

就长期前景而言，苹果在许多分析师的名单中名列前茅，因为它有可能使用人工智能来吸引客户升级当前的手机并吸引更多的iPhone客户。这些多头表示，它可能不是第一个达到4万亿美元市值的公司，但很快就会实现。

艾夫斯预测：“我认为，在接下来的两三年中，我们将看到的最大市值是苹果，因为他们拥有22台iOS设备。”“对于库比蒂诺来说，消费者人工智能将陷入困境——它们只是人工智能驱动的超级周期的开始。”

路易斯·纳维利尔也对苹果的未来持乐观态度，但他表示，要吸引更多的客户购买新的iPhone，将需要一些 “小突破”。

他以新的人工智能工具和折叠iPhone的可能性为例。“我不知道他们是否会在9月宣布这一消息，但如果他们这样做，那将是一款价值2500美元的手机，它将疯狂地卖出，使该股飙升。”

市值：3.46 万亿美元

字母表 $谷歌-C(GOOG.US)$

亚马逊 $亚马逊(AMZN.US)$

谷歌母公司的市值目前为2.36万亿美元，远低于4万亿美元大关。分析师表示，Alphabet将能够利用人工智能革命，但其幻觉失误将其抛在了后面，其云业务表现不如其他业务。但是，最近的报道显示，这家搜索巨头正在从同行那里招募人才，试图迎头赶上。

对于亚马逊来说，情况也是如此，它最近刚刚突破了2万亿美元的里程碑，专家预计，股价几乎翻一番还需要时间。Wedbush的艾夫斯认为，亚马逊的云业务AWS也输给了微软。他说：“我认为低估纳德拉和微软的所作所为有些傲慢，对于跨城竞争对手来说，在2-0-6的区号中，这对亚马逊来说有点像坏消息。”

根据这位资深科技分析师的说法，在人工智能方面，亚马逊也只是 “落后于八强”。但是，艾夫斯指出，首席执行官安迪·贾西已经改变了公司的云业务，有了庞大的客户群，亚马逊应该从未来的人工智能中受益更多。

平心而论，这份名单上的每家科技巨头也面临风险。反垄断监管、网络攻击、经济放缓和减少人工智能支出都应考虑在内。但就目前而言，多头仍然看涨——他们认为你也应该如此。

艾夫斯说：“科技熊的电子表格和估值将保持休眠模式。”“但是当所有人在这场人工智能派对结束后早上6点聚在一起吃早餐时。多头 [会] 赢了，空头听起来很聪明。”