期权波动率 | 财报公布后，市场看到富国银行和达美航空的股票出现大幅波动

在财报季期间，股价可能会出现超出正常水平的波动，这对于期权交易者来说是一个潜在的有吸引力的时期。对于希望根据这些走势进行交易的投资者，您应始终关注期权在盈利后可能发生的变化。

这个 $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ 和 $标普500指数(.SPX.US)$ 继续创下新高。但是，股市当前上涨的强度现在取决于第二季度的收益结果和即将发布的通货膨胀数据。

下周标志着财报季的开始。7月11日 $百事可乐(PEP.US)$ 和 $达美航空(DAL.US)$ 将在7月12日发布报告，摩根大通、富国银行、花旗集团和 $纽约梅隆银行(BK.US)$ 将公布他们的结果。

FactSet的估计表明，分析师预计标准普尔500指数第二季度的收益将增长8.8％；但是，财务状况预计仅增长4.3％。

-财报发布日期：7月12日盘前

-收益预测：2024年第二季度收入为200.9亿美元，同比增长3.35％；每股收益为1.41美元，同比增长5.71％

-花旗目前的期权隐含走势为±3.5％，表明期权市场预计财报后的单日涨幅为3.5％，当前期权价格略有高估。

在C财报发布之前，平均预期收益变动为±3.4％。实际走势平均为±2.6％，比预期的平均走势低0.8％。开盘缺口平均为±1.9％，而开盘后的股票走势往往为±2.0％。

在财报公布后的常规交易时间内，最高价的最大涨幅为+14.7％，跌至低价的最大涨幅为-7.8％。

在之前的12份报告中，有7份报告之后，C股上涨。该公司公布财报后，该股在交易的第一天平均上涨了1.3％。

巴伦周刊的保罗·拉莫尼卡表示，分析师预计，第四季度金融业的收益将增长40％以上，预计2025年上半年将持续强劲增长。永久投资组合基金家族总裁迈克尔·库吉诺表示，金融股越来越有吸引力。但是，他建议投资者谨慎行事，优先考虑收入很大一部分来自收费业务的公司，而不是仅仅依赖贷款的利差收入。

他说：“财务状况很有趣，但你必须小心一点。”“我喜欢业务组合更加多元化的公司，” 他指出，他拥有摩根士丹利、嘉信理财、Visa和State Street。

由于对商业房地产贷款价值急剧下降的担忧而受到不利影响的地区银行也可能具有吸引力。尽管2023年有几家地区银行倒闭，而且纽约社区银行在今年早些时候几乎倒闭，但大型地区银行仍然保持健康的资产负债表。

花旗金融首席执行官马克·梅森上个月报告称，与去年同期相比，投资银行活动有所回升，部分原因是并购活动以及筹集资金的增加。

-财报发布日期：7月12日盘前

-收益预测：2024年第二季度收入为396.9亿美元，同比下降3.91％；每股收益为3.97美元，同比下降16.40％。

-摩根大通目前的隐含变动为±3.2％，表明期权市场预计财报后的单日涨幅为3.2％，与过去12次实际收益变动相比，当前期权价格的估值是合理的。

在摩根大通财报发布之前，平均预期收益变动为±2.9％。实际走势平均为±2.2％，比预期的平均走势低0.7％。开盘缺口平均为±1.9％，而开盘后的股票走势往往为±1.5％。

在财报公布后的正常交易时段内，最高价的最大涨幅为+7.9％，跌至低价的最大涨幅为-6.7％。

摩根大通股价在之前的12份收益报告中有7份之后走低。该公司公布财报后，该股在交易的第一天平均下跌了-0.9％。

-财报发布日期：7月12日盘前

-收益预测：2024年第二季度收入为202.2亿美元，同比下降1.53％；每股收益为1.28美元，同比增长2.22％。

-富国银行目前的隐含变动为±3.9％，这表明期权市场预计财报后的单日涨幅为3.9％，与过去12次实际收益变动相比，当前期权价格被高估了。

在WFC财报发布之前，平均预期收益变动为±3.4％。实际走势平均为±2.5％，比预期的平均走势低0.9％。开盘缺口平均为±1.8％，而开盘后的股票走势往往为±1.8％。

在财报公布后的常规交易时间内，最高价的最大涨幅为+7.9％，跌至低价的最大涨幅为-8.4％。

在之前的12份报告中，有6份报告之后，WFC的股价已经上涨。该公司公布收益后，该股在交易的第一天平均上涨了1.0％。

该银行已经完成了美联储的压力测试，类似于摩根大通。但是，该银行仍然受到美联储为期六年的限制，即19.5亿美元的最大资产，这限制了其扩张。

-财报发布日期：7月11日

-收益预测：2024年第二季度收入为157.0亿美元，同比增长0.81％；每股收益为2.35美元，同比下降17.1％。

-达美航空目前的隐含变动为±6.3％，这表明期权市场预计财报后的单日涨幅为6.3％，与过去12次实际收益变动相比，当前期权价格被高估了很多。

在DAL财报发布之前，平均预期收益变动为±4.7％。实际走势平均为±2.8％，比预期的平均走势低1.8％。开盘缺口平均为±2.7％，而开盘后的股票走势往往为±2.2％。

在财报公布后的正常交易时段内，最高价的最大涨幅为+7.5％，跌至低价的最大涨幅为-9.2％。

在之前的12份报告中，有9份报告之后，DAL的股价已经走低。该公司公布收益后，该股在交易的第一天平均下跌了-1.5％。

达美航空的未平仓合约平均分布在当前股价附近，看涨期权高度集中，为50美元，看跌期权为44美元。这表明期权交易者预计该股本周将相对稳定。

在财报公告、产品发布或临床试验结果等重大企业事件之前，隐含波动率往往会增加。但是，消息发布后，由于市场的突然清晰以及股价对新闻的反应，隐含波动率可能会大幅下降。这种现象被称为静脉压碎。

IV 压低可能导致期权价格下跌，因为隐含波动率大幅降低。对于期权交易者来说，由于IV压低而导致的期权价格下跌可能是一种风险，他们以更高的价格购买了期权，并期望从标的股票价格的重大变动中获利。相反，如果期权被低估并且股价急剧波动，则IV压跌可能不会那么普遍，这可能会给期权卖方带来风险。对于交易者来说，在考虑围绕重大公司事件进行期权交易时，重要的是要意识到IV crush，并将其纳入他们的交易策略。

并非所有选项都受到静脉冲击的同等影响。IV 压低对短期期权价格的影响大于长期期权价格。

尽管如此，值得注意的是，期权交易总是涉及风险，投资者在进行任何交易之前应咨询财务顾问。