期权波动率 | 财报公布后，市场看到特斯拉、美国航空股价出现大幅波动

在财报季期间，股价可能会出现超出正常水平的波动，这对于期权交易者来说是一个潜在的有吸引力的时期。对于希望根据这些走势进行交易的投资者，您应始终关注期权在盈利后可能发生的变化。

大约 14% $标普500指数 (.SPX.US)$ 各公司已经公布了6月季度的收益，整体指数的混合收益增长率仍然强劲。下周标志着科技财报季的正式开始，继过去一周大幅下跌之后，这可能会对市场的走势产生重大影响。

上周科技财报季开始时表现不佳 $阿斯麦 (ASML.US)$，一家芯片设备制造商，报告了其收益。由于第三季度前景疲软，该公司的股票暴跌了约16％。同时， $奈飞 (NFLX.US)$提供的指导让投资者不知所措，但尽管如此，卖方分析师还是对业绩表示赞赏，阻止该股受到重大打击。

-财报发布日期：7月23日盘后

-收益预测：2024年第二季度收入为247.0亿美元，同比下降0.93％；每股收益0.49美元，同比下降37.18％

在特斯拉公布财报之前，市场已经为该股可能平均波动正负8.4％做好了准备。但是，实际价格走势稍微疲软，平均约为正负7.0％，比预期低1.3％。该股在开盘时通常会经历重大的初始波动，差距约为正负5.9％，随后在交易日的剩余时间里，平均波动幅度为正负3.5％。最重大的变化是特斯拉的股价飙升至19.7％，财报公布后跌至14.8％。

交易者利用期权市场来押注或对冲未来的股价走势，在过去的12个季度中，有约三分之一的时间高估了特斯拉与收益相关的股票波动率。平均而言，期权市场预计盈利公告的涨幅为正负7.5％，但从绝对值来看，实际平均波动幅度为8.4％。这表明，实际上，特斯拉股票的波动性比交易员对其财报后反应的预测还要大。

目前，特斯拉的隐含波动率偏差表明，市场偏向于波动率风险的定价，而不是下行看跌期权和上行看涨期权的期权溢价。如果下行看跌期权的隐含波动率相对于上行看涨期权而增加，则表明市场对下行走势的担忧加剧。

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-财报发布日期：7月23日

-收益预测：2024年第二季度收入为842.7亿美元，同比增长12.96％；每股收益为1.85美元，同比增长28.23％

期待Alphabet Inc.的到来。”根据收益报告，市场通常预测波动约为正负5.0％。实际股市走势与这些预期非常接近，平均下跌0.1％，为正负4.9％。财报后市场开盘时，GOOGL股价的平均差距为正负4.7％，在剩余的交易时段中，随后的平均走势或 “漂移” 约为正负1.6％。财报后的正常交易时段内最显著的价格波动包括大幅上涨至16.8％和跌至-9.9％，这反映了该股对财报新闻做出显著反应的能力。

期权市场本质上是情绪衡量标准和对冲股价走势的工具，在过去12个季度中，有33％的期权市场倾向于高估GOOGL股票相对于收益的波动性。尽管基于期权的预期走势为正负5.9％，但按绝对值计算，实际平均走势略高，为6.0％。这表明，GOOGL股票的波动性通常比交易者根据收益预测所做的准备更为明显，这表明该公司的收益业绩可能会带来超出市场预期的惊喜。

随着财报季的临近，科技板块引领强劲的市场反弹，包括首席财务官阿伦·普拉卡什在内的高盛分析师已就半导体领域发出警告。尽管整个市场势头良好，但他们建议投资者警惕这一特定领域的潜在挫折。分析师指出了芯片制造商目前面临的几个风险因素：业内大量投资者拥挤、地缘政治担忧加剧以及即将公布的财报。此外，相对较低的保护性看跌期权成本为投资者提供了防御潜在股价下跌的好时机。高盛的这种保守前景在一定程度上是由最近对中国可能出现的新出口限制感到不安所致，这表明投资者应考虑对冲头寸，以防市场低迷的前景。

-财报发布日期：7月25日盘前发布

-收益预测：2024年第二季度收入为143.7亿美元，同比增长2.26％；每股收益0.98美元，同比下降48.14％

在过去的三年中，期权市场一直高估美国航空公司股票的波动性，以应对财报的发布。在过去的12个季度中，有75％的情况是，在该航空公司公布财报后，期权市场预测平均涨幅为正负5.5％。但是，该股的实际平均走势要少得多，绝对值仅为正负3.6％，这表明期权市场有高估的趋势。

在美国航空财报发布之前，预期的股价波动约为正负5.2％。然而，现实情况是，平均变化更为温和，为正负4.0％，比预期低1.2％。开盘时，该股通常出现平均正负2.8％的差距，随着交易日的推移，进一步的平均走势为正负3.2％。值得注意的是，该股在财报公布后的正常交易时段内经历了显著的波动，其中最剧烈的涨幅达到31.5％，跌幅最大的为-10.8％，凸显了财报后价格可能出现大幅波动。