场外交易（OTC）的思考

Isaac J Lim 参与了话题 · 2024/03/13 16:52

OTC #1.
OTC Ideas 是对“柜台交易”和“超出图表范围之外”的一种联想。在这个专栏中，我会分享我对市场的个人看法，也可能会探讨投资主题和想法。

今天，我将探讨市场的一个关键主题：利率故事！
对于关注美联储降息/转向等的焦点，我试图回答两个对投资者和交易者很重要的问题。

一些关键问题需要提出：
1. 美联储何时会转向并开始降息？
2. 利率开始降低时，股票市场会发生什么？

通过昨天的CPI数据，我们看到月度物价从1月份以来保持在0.4%，而核心CPI同比实际增长到3.9%。由于通胀高于预期，美联储在决定何时降息时肯定会考虑到这一点。

自2023年8月以来，价格逐渐上涨

除CPI数据外，另一个有趣的数据是最近结束的美国10年期国债拍卖。这次拍卖很重要，因为10年期收益率是美国收益率曲线的两个主要组成部分之一（美国10年期与2年期收益率之差）。在最新的拍卖中，10年期收益率从4.09%上升至4.16%，然后稳定在4.14%。这仍然低于2年期收益率的4.58%。只要2年期收益率大于10年期收益率，收益率曲线就会保持倒挂（小于0.00%）。这正是我们目前看到的状况。

目前，美联储对于过快降息持谨慎态度，因为这样的行动可能导致市场崩盘。我们也知道，目前市场共识是今年降息3次，每次25个基点。但是美联储是否会按照市场共识行事，还是会采取类似于我们在2023年见到的更激进的方式？历史会教育投资者关注美国收益率曲线（美国10年期与2年期收益率之差）。在我深入研究收益率曲线之前，请知道美国收益率曲线目前已经倒挂（小于0.00%）了。 连续423个交易日！

Tradingview图表：对比收益曲线与标普500指数

历史不会重演，但往往会发生相似的事情 - 匿名

虽然样本量不具有统计学意义，但最近两次标普500指数崩溃的时间分别是2001年的互联网泡沫和2008年的金融危机。两次事件的发展顺序相同（如上图所示）：
1. 美国收益曲线倒挂（低于0.00%）
2. 标普500指数达到高点
3. 美国收益曲线陡峭（回升至0.00%以上）
4. 标普500指数在2-4个月后崩溃。

对本文开头的问题的结论：
是的，收益率曲线倒挂。即使现在已经趋平，距离再次上升到0.00%（即加速）的位置还有很远的路要走。假设美联储从6月开始降息，仍需要一系列降息（我猜会超过3次）才能将我们带回0.00%以上。根据以上4点事件的发展顺序，并预测市场所需的时间和空间，今年我们可能不会再见到像过去两次那样的严重市场崩盘。有修正吗？有。市场崩盘吗？没有。

#交易 #投资 #利率 #债券 #收益率曲线 #市场

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SpyderCall : 读得不错。
你说得完全正确。过去的衰退直到收益率曲线反转然后开始变陡才发生。
当你考虑市场上的可用流动性时，这更有意义。当曲线短端收益率更高时，尤其是国库券等极短端收益率更高时，投资者在到期时就会获得更多的流动性，转向股票等其他资产。一旦短期收益率开始下降，短期流动性就会相应枯竭，可用于流向其他资产的资本就会减少。
一旦投资者意识到没有更多的流动性来推高资产价格，他们可能会假设顶部已经形成，并开始出售。

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Isaac J Lim 楼主 SpyderCall : 抱歉回复晚了。刚刚看到了这个！我认为这种观点在2024年下半年仍然非常有效...很快就会分享我的想法！

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Isaac J Lim

Moomoo新加坡首席市场策略师

Mysfft & A professional TA guy. Previously advised the largest buy side firms. Together, let’s make investing personal.

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