2025展望：一切变化

新的一年为金融投资者带来了不同的环境，但许多领域的收益明显提升，全球情绪积极。

在冷战高峰时，富布赖特曾指出，世界与人们感知的世界之间存在不可避免的分歧。在过去的几十年中，我们多数人至少在旅行方向上达成了共识。但现在情况已经不同。由此产生的政策、经济表现和地缘政治的分歧为2025年市场参与者提供了强大的机遇。

最直接的是，世界各大经济体的增长、通货膨胀和利率在未来几个月很可能走向截然不同的方向，对于这些路径的疑虑也更甚。正如我们的宏观团队在其展望中所指出的那样，美国、中国和欧洲的管理当局在今年将有非常不同的关切。

美国历史性的大选结果提高了全球最大经济体通胀的可能性。我们处于中后期周期，并非周期末期，这创造了一个波动环境，一般而言有利于风险资产，但也要谨慎选择投资。过去一些赢家的估值已经提高，但整体情绪是积极的。

随着公司和消费者在新环境中找到自己的方向， 股票 我们得出结论，通胀将提振盈利，减轻对更高公司估值的担忧。亲商业、亲创新的管理层应该会起到帮助作用，降低利率应该会惠及资本密集型行业，帮助周期性行业跑赢市场。日本和印度充满乐观。

我们的 多资产 团队列出了一些首选，建议我们不要只看以往的明星，在对人工智能和科技充满热情的市场中，要看一些被忽视的市场领域。他们重点推荐美国中型企业，供主题投资者未来金融行业，供收入投资者非美国的债券期限，CLO和短期高收益信贷，为避降风险的投资者绝对回报策略的价值。

固收 投资者同时面临着紧缩的利差，这些利差定价基于良性经济条件。随着公共部门赤字预计会扩大，关税和贸易争端的前景以及持续存在的地缘政治紧张局势，一种情况表明，对较不乐观的情景定价不足。这代表信用市场潜在价值的一个来源。

我们普遍担心在未来四年内缓慢减少公共债务的清晰道路的缺失。滞胀仍可能是一个威胁。政治同样笼罩着对货币市场极为复杂的局势。特朗普表示他希望美元走弱，但市场对他的政策平台的理解是会产生相反的效果。我们将看到是否会实现。

中国在刺激方面的举措以及其美国国债的存量将探明。中国经济的稳定是欧洲的好消息，但这不足以为欧洲带来足够的力量，在接下来的12个月内完全复苏，而美元对新兴市场至关重要。

需要通过多元化投资组合来分散风险也为 私人资产。进入2025年，许多市场仍处于复苏的边缘，价格低廉，并存在投资机会，可以在中长期内带来稳定回报。

简而言之，投资者需要一种灵活的方法。对他们投资的企业和市场进行详细深入的研究将成为至关重要。正如富布赖特所说，分歧是不可避免的-而今年将是观察这些差异的机会。

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