下半年加拿大股市剧本：多伦多证券交易所有望跑赢标准普尔500指数吗？

在我们冒险进入2024年下半年之际， $S&P/TSX Composite Index (.SPTSX.CA)$ 截至6月2日，今年迄今为止增长了4.75％，值得称赞。在与加拿大moomoo news一起回顾了上半年表现最好的加拿大股票之后，焦点转向了未来。根据彭博社股票策略董事吉娜·马丁·亚当斯的见解，三个主要因素将推动加拿大股市的走势。

黄金和石油价格的上涨帮助标准普尔/多伦多证券交易所综合指数摆脱了第一季度五季度的收益下滑，预计随后几个季度的收益增长势头将有所回升。通常，当大宗商品价格上涨时，多伦多证券交易所的表现优于标准普尔500指数。

今年，黄金的表现比许多其他大宗商品更明亮，尽管美联储加息的可能性有所降低，但黄金仍在上涨。通常，坚挺的美元会损害黄金，但最近对黄金的需求已经压倒了美元与实际收益率变动之间的历史相关性。

道明银行已将其对2024年的黄金展望上调至每盎司2,250美元，这些上涨的价格可能会稳定到2025年。各国央行越来越多地购买黄金以应对地缘政治的不确定性，这表明市场前景看涨。此外，市场参与者押注美联储将启动降息周期。这种预期，加上预计随着时间的推移，名义和实际债券收益率都将下降，表明对黄金的渴望不会很快消失。

关于石油市场，自年初以来，每桶原油价格一直徘徊在75美元至85美元之间。这种稳定是多种因素共同作用的结果：一方面，市场一直紧张，对盈余的担忧减少了；另一方面，人们对欧佩克+的团结和不确定的需求预测感到担忧。权衡这些因素，道明预测油价将保持在高位，2024年平均约为每桶80美元。道明还强调了中东持续的地缘政治动荡，这一因素仍然有可能刺激油价周期性上涨。

彭博社的共识经济预测表明，尽管预计明年多伦多证券交易所的收益将增加，但增长可能不大，因此指数增长潜力有限。疲软的经济环境导致加拿大银行降息，随着多伦多证券交易所估值正常化，这可能会支持适度的回报。

在本周期的首次降息之后，加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆在被问及进一步降息的可能性时，选择强调对一个一直在努力实现二十年来最高政策利率的经济体的积极影响，他说：“让我们尽情享受这一刻。”这种乐观的立场似乎反映了更广泛的全球经济环境，在这种环境中，通货膨胀通常在不引发大规模衰退的情况下减弱，这对于在过去四年中经历过重大动荡的决策者来说，这是一个理想的情景。对于加拿大银行而言，随着降息过程的进行，现在的注意力正转向即将到来的降息的速度和程度。

各大银行最近的预测勾勒出加拿大降息的预期轨迹：皇家银行、丰业银行和加拿大帝国商业银行预测，2024年共有四次降息，而道明和蒙特利尔银行估计到年底将降息三次，年底利率将稳定在4.25％。

在宽松周期中，必需消费品、信息技术、房地产、金融和材料等行业通常会占据优势。预测表明即将再降息2-3次，这些可能是值得关注的关键行业。此外，在高利率环境下，数万亿美元的现金存放在退休账户中，利率的下降趋势可能会侵蚀这些现金持有的回报，迫使投资者寻找其他途径，尤其是有望带来更具吸引力的收益率的股息股票。

正如亚当斯指出的那样，劳动生产率的下降对GDP前景和多伦多证券交易所的盈利潜力产生了负面影响。麦克莱姆也表达了同样的担忧，最近对加拿大的生产率问题敲响了警钟，并强调了提高生产率的迫切需求。

生成式人工智能技术的迅速发展可以轻松地与计算机和智能手机等日常技术集成，从而提高专业效率，从而显著提高生产力。尽管加拿大蓬勃发展的人工智能生态系统和一流的专业知识使其处于这一数字浪潮的最前沿，但其公司采用人工智能的速度落后于美国的同行。这种对采用人工智能的犹豫态度可能会限制加拿大的科技潜力并影响多伦多证券交易所的表现。

亚当斯概述的三个关键因素为多伦多证券交易所提供了24小时后半段的前景和障碍。此外，她指出，尽管股票表现中位数通常较强，但历史模式表明，在第二季度（第二季度）落后于美国标准普尔500指数超过5％之后，多伦多证券交易所可能在第三季度（第三季度）出现反弹。自2013年以来，在表现如此不佳之后，多伦多证券交易所通常会在下一个季度复苏，平均比标准普尔500指数高出1.4％，但2019-2020年Covid-19低迷时期的异常情况除外。这种模式表明，在经历了一段时间的表现不佳之后，多伦多证券交易所可能有望在即将到来的第三季度获得竞争优势。

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