政策改革推动·深受外资青睐 小摩:激励马股迎牛市

摩根大通看好大马正实施政策改革将推动经济发展，同时吸引外资兴趣日益浓厚，可持续推动马股的涨势。

小摩7月初在举办了首届摩根大通大马论坛，与财政部、交通部以及数字部的3名部长对话，并走访槟城多家半导体厂之后，上周将我国评级从“减持”上调至“中和”。

这家全球知名投资银行也给了富时隆综合指数今年达到1650的目标，并认为若市场能继续保持牛市，企及1700点也不是梦。

小摩在释出的完整报告中就引述了第二财政部长拿督斯里阿米尔韩查的看法，指大马的政治稳定使政府能够实施政策改革。

报告续指，大马还致力于实施必要的改革，以推动经济向价值链上游发展，并减少我国的财政赤字。

“政策改革的逐步实施受到了好评，今年首季外来批准投资同比增长24%，就已经说明了情况。”

阿米尔韩查也补充，实施针对性补贴需要做出艰难的决定，因此政府必须以务实的方式执行，确保妥善管理此类实施带来的通胀影响。

另外，在接洽了交通部长陆兆福，摩根大通分析小组了解到，我国有意通过投资机场、铁路基础设施和海港，来进一步增强交通枢纽的能力。

其中，预计2027年投入营运的东海岸铁路（ECRL），将加强铁路货运连通性，对提升港口吞吐量带来益处。

据悉，隆新高铁（HSR）将由私人领域牵头，其中大马财团可能会获得在马的工程。至于捷运 3（MRT 3）项目，政府也正在探索不同的融资模式。

陆兆福补充，通过与私人发展商合作开发交通导向型开发项目，项目成本可能会收回。

“柔新捷运系统（RTS）将于2027年初投入营运，有望将端到端的旅程缩短至约20分钟，已引起了人们对新山产业市场的兴趣。”

至于如今火热的数据中心领域，分析小组表示，他们对该领域非常挑剔，并且更倾向于那些提供基建或支持服务的公司。

但分析小组强调，大马的新数据中心建设的入市速度，以及充足的电力和水供应，让本国成为数据中心投资中具有吸引力目的地。

除此之外，数字部长哥宾星还指出，现行政策也有利于数据中心投资，如《2010年个人资料保护法令》和《2024年网络安全法案》将支持科技相关投资增长的实施。

“我们与投资者前往槟城，探访多家电器和电子（E&E）公司后，对NIMP 2030有着相同的愿望，即提升价值链。”

分析小组强调 ，本地科技行业将继续受到中国+1供应链迁移战略的积极影响、提高工人技能并扩大人才库，以及迎来更多的前端活动（IC设计和晶圆厂投资）涌入。

综合以上，小摩列出首选股，包括金务大 $GAMUDA (5398.BMS)$、国家能源 $TENAGA (5347.BMS)$、大众银行 $PBBANK (1295.BMS)$和丰隆银行 $HLBANK (5819.BMS)$。

与此同时，小摩也在与上市企业管理层接触之后，给予以下点评：

金务大管理层预计，今年底未完成订单将增到300亿至350亿令吉，而近期可能获得的新订单包括槟城轻快铁、沙巴Upper Padas水电项目和澳洲郊区铁路环线。

若是成功竞标新数据中心项目，除了将为订单目标带来潜在上升空间，工业建筑系统（IBS）业务还可以再承接价值达20亿令吉的用于数据中心项目的主体和核心工程。

同时，金务大看好海外市场，旨在从目前的新南威尔士州向澳大利亚其他州拓展业务，目标是在未来5年内将其建筑收入翻倍。

截至今年3月，IJM $IJM (3336.BMS)$获得37亿令吉新订单，并正积极投标更多的数据中心项目，但分析员认为，由于内部缺乏机械、电气、管道（MEP）能力，需将这些部分外包给外部承包商。公司预计，数据中心项目的税前增幅将达到高个位数。

另外，随着砂拉越州政府支出增加，IJM将投标古晋智轨列车（ART）第二阶段。

尽管港口拥堵，导致西港控股 $WPRTS (5246.BMS)$次季吞吐量受到一些影响，但摩根大通认为，其中期前景依然光明。

随着跨国公司推行中国+1战略，西港控股将继续受益于外来直接投资（FDI）的涌入。

管理层预计，年底前拥堵情况会有所缓解，而集装箱吞吐量中期增长将介于6%至8%，长期增长约4%至5%。

分析员指出，公司现有运费率将于8月底到期，而拟议的集装箱运费率预期上调，旨在覆盖通胀和2.0港口的资本支出。

大马机场 $AIRPORT (5014.BMS)$的新的营运协议（OA）将有利于其进行必要的机场现代化建设。

另外，通过配置租户组合、租赁模式和引入更多餐饮店，该机场商业振兴计划取得成果，目前的出租率为80%，有望年底达到87%。

至于私有化活动，据了解，大马机场已获得沙地阿拉伯竞争总局（GAC）的批准，还剩3个先决条件需要完成。

前研科技 $FRONTKN (0128.BMS)$在新的专有涂层技术方面取得了重大进展，如果成功验证，该技术可能从9月开始可扩大业务范围。

除此之外，前研科技仍权衡未来3年内进军美国、欧洲和日本市场的可行性，若是能从主要客户手中获得这些市场对成熟节点清洁的足够需求。

客户需求持续上升，但公司正面临劳动力短缺，尤其是新的2号工厂。

较高的员工成本可能让公司次季赚幅承压，但管理层预计， 随着市场份额扩大，下半年及以后前景会更好。

益纳利美昌 $INARI (0166.BMS)$正逐步转向新的先进封装技术；获得了四个新客户和两个新的技术合作伙伴，并在现有产品组合中开展涉及高速收发器和闪存 (RF) 的新项目，以及大功率LED、边缘AI和电源管理模块。

一旦所有机会实现，管理层预计，2026财年营收将达到30亿令吉，相比2023财年增长121%。该公司正在扩大槟城和菲律宾的产能，预计明年完成。

同时，公司预计，新一代配备人工智能的旗舰手机的推出将带来超级周期。

柔佛医药保健 $KPJ (5878.BMS)$2024财年首季营收实现了11%增长，主要得益于每位患者支出的增加，但由于面临更高的成本压力，赚幅低于预期。

公司专注于开发卓越中心，增加在马医疗旅游的市场份额，可能有助于推动未来的收入强度，同时组织内部还有进一步提高效率的空间。公司目标在今年增加350张床位，并进行针对性扩张，建立专注于心脏病学、肿瘤学、胃肠病学等专业的卓越中心。

Mr.DIY $MRDIY (5296.BMS)$拥有稳健的商业模式，其90%以上的门店实现了在两年内回本。

管理层表示，积极寻找利用公司优势包括房产渠道和网络、供应商联系和营运知识，可推出的新品牌或模式。

分析员认为，这对于巩固公司增长的延续至关重要，因为其现有营运模式的饱和度令人担忧。

值得注意的是，马股牛市持续，周一（15日）上涨10.76点，闭市于1629.82点，创下三年来的闭市新高。

尽管马股在6月份出现短暂回调，不过随着外资回流，马股继续向上冲刺。

回看今日，建筑股、产业股和银行股获得投资者喜爱，推动 $富时马来西亚指数 (.KLSE.GI)$富时隆综合指数上扬0.66%或10.76点，盘中曾一度上扬至1632.69，但最终闭市仍无法站在1630点以上。

若回看今日交易量，早盘时分交易量平平，午盘时分交投活络，将综合指数推高至1632.69，而后涨幅有所收窄，最低收窄至1627水平。

临近闭市的最后15分钟，而更有大量资金注入股市，将综合指数推高，最终收至1629.82水平。

上次马股闭市高于1630点，还要回溯于2021年3月10日。

伴随着隔夜美股 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ $标普500指数 (.SPX.US)$ $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$走强，提升动力可能会在今天持续。

上周较短的交易日无阻外资连续流入，外资连续第二周买入马股，上周共净买入4亿7820万令吉。

MIDF研究在本周发布的资金流向报告中指出，国行上周四宣布将隔夜政策利率（OPR）维持在3.0%，这已是连续第七次维持这一水平，外资因此大量涌入，当天共流入3亿8920万令吉。

外资上周买入最多的三个领域分别是建筑（1亿8920万令吉）、公共事业（1亿1161万令吉）和工业产品与服务（1亿1180万令吉）。外资卖出最多的三个领域则是消费产品与服务（-9270万令吉）、能源（-3340万令吉）和保健（-2190万令吉）。

与外资相同，本地机构在连续三周买入后也开始净卖出马股，共卖出3亿1850万令吉。

在参与度方面，外资的每日平均成交值（ADTV）上升了24.7%，本地机构上升了10.9%，唯独散户下滑了1.3%。