【预览】美联储降息会提振吗？预计美国8月CPI放缓，市场关注避免硬着陆

美国劳工统计局日本时间的9月11日星期三晚上21点30分至美国8月消费者物价指数（CPI）将发布计划

市場予想によると、CPIは2.9％から2.6％に低下し、コアCPIは3.2％にとどまる。インフレ率が低下すれば、景気後退懸念や積極的な利下げ期待が高まり、ドル安や米国株安につながる。また、インフレ率が大幅に上昇すれば、金の重荷となる。コアCPIが据え置かれた場合、9月の利下げが最後まで見送られる可能性がある。

インフレ率は過去数ヶ月間着実に緩やかになっており、エコノミストは8月份的整体趋势将继续并预计下跌。根据Bostoyantich先生的说法，汽油价格下跌可能会推低整体通胀率。

然而，部分服务价格可能会出现滞后。美国银行的分析师表示：“核心商品价格和核心服务价格存在较大差异。这主要是因为租金通胀具有较强的粘性”，并持续这样预测下去。

在过去的两年中，住房成本上涨一直是整体通胀的主要因素之一。美国银行警告称，住房租金通胀的环比数据可能仍然不稳定，但预计中期会回到之前的水平。

随着劳动市场降温和工资上涨放缓，整体价格上涨压力最终可能会减弱，但运输服务部门的通胀率在8月也有可能继续保持其粘性。

关注避免硬着陆的成败
由于通胀率接近美联储的目标值，美联储已经将政策目标转向就业市场，因此通胀数据对美国股市并不是特别重要。相比之下，更重要的是就业形势的疲软以及美联储能否避免硬着陆正在成为。

$标普500指数 (.SPX.US)$自从2023年3月以来，硅谷银行经历了自大暴跌以来的最糟糕的一周。波动性也在上升，芝加哥期权交易所的 $标普500波动率指数 (.VIX.US)$从8月30日的15上升到9月6日的24附近。

期权交易员押注此数字将上升，CPI公布日的市场波动幅度小于预期。周五早上，标普500指数预计周三上涨0.85％。根据派珀·桑德勒整理的数据，如果是这样的话，自今年年初以来，CPI发布日的上涨幅度最小。

另一方面，在上周五发布劣质的就业数据前，交易员预计S&P500的隐含波动率将为1.1％。根据萨斯基汉纳国际集团整理的数据，这是今年绝对水平最高的水平，超过了2024年平均隐含波动率的83％。股市指数下跌了1.7％，超过了预期。

美联储的降息即将来临，市场关注点在就业数据上
基本上，市场观点正在发生变化，认为美联储的降息是不可避免的，降息的规模还不太明确。

8月23日，杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔召开的中央银行研讨会上发表演讲，宣布了与通胀的斗争中的胜利。自那时以来，威廉姆斯纽约联邦储备银行行长、格鲁斯比芝加哥联邦储备银行行长、沃勒联邦储备银行行长等更多政策制定者也暗示了降息的必要性。

目前，联邦储备银行正关注其维持最大就业的双重使命之一。根据上周五发布的就业统计数据，非农业部门就业人数上个月增加了14,200人，三个月平均水平降至自2020年中旬以来的低水平。为了做好9月18日联邦储备银行的降息决定的准备，掉期合约已经全面反映了至少25个基点的降息预期。然而，根据瑞银（UBS）整理的数据，隐含波动率正在加速，在主要就业相关的宏观事件之前，交易员正在对冲股市进一步下跌的风险，股市波动率指标（如斜率指数）保持较高水平。衍生品分析公司Asym500的创始人罗基·费什曼指出：“从宏观的角度来看，如果这次的结果真的不如预期，那么这次股市下跌的可能性可能比之前预想的更大。”

银行会寻找政策工具来应对可能出现的低经济增长或金融市场动荡的情况。正如很多人已经指出的那样，负利率是这些工具箱中的一个选项。尽管一些人对负利率持怀疑态度，但是它已经被一些国家的央行采取并实施了。此外，经济学家认为，负利率的神秘之处在于，它是否真的能够产生预期的效果，而不是加剧经济增长的困境。

值得一提的是，负利率政策不仅存在理论上的问题，还有实际操作的难题。

投资者担心对于投资者担忧的原因有充分的理由标普500指数记录了自2022年以来最糟糕的就业统计发布日。在8月2日（星期五）下跌了1.8％，在8月5日（星期五）进一步下跌了3％，这是因为弱势就业数据。而两周后，通胀率几乎与预期一致，标普500指数仅上涨了0.4％。

美国股市波动率上升
据UBS的数据，交易员预计标普500指数的波动率将上升。UBS表示，商品交易顾问（CTA）在期货市场进行多空押注并掌握资产价格的走势，但目前几乎没有增加仓位的空间。

波动率指数（VIX）通过场外期权衡量标普500指数期货的隐含波动率，目前在20左右，并不一定意味着危险水平。然而，该指数已经超过今年平均水平的52％，波动率曲线暗示未来几个月风险加大。

由于美联储（FRB）进入沉默期直到下次政策决定，因此将于9月18日之前不会发布评论。

但根据美联储最新的褐皮书（Beige Book）所示，企业人士更担心增长放缓而不是通胀。褐皮书总结了美联储12个地区的企业联系人提供的信息。然而，对于“经济衰退”的提及并无，而对于“通胀”的提及仅有10次。数据研究公司DataTrek Research指出这是2024年的最低水平。

亚特兰大联储的GDPNow模型显示，第三季度实际GDP增长率已从几周前约3％的水平下降到年化2.1％的水平。这只不过是另一个信号，表明在萧条到来之前，美联储需要进行降息以防止经济衰退。如果美联储不降息，投资者们将不得不考虑“谨慎行事”，因为政策制定者可能会立即降低借贷成本，从而推动股市上涨。

如果股市担忧美联储没有适当应对经济放缓，那么Wealth Alliance的迪顿先生认为这特别可能发生。经济放缓最终会对企业盈利造成打击，卖压将增加。

ーmoomoo个股新闻Evelyn
来源：moomoo、Bloomberg、Morningstar
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