【预览】美联储是否会因为最受关注的个人消费支出价格指数而在年内大幅降息？

美国商务部将于9月27日发布美联储最重视的通货膨胀指标个人消费支出（PCE）价格指数。

根据市场共识，8月份PCE价格指数预计从去年同比2.5%降至2.3%，预计环比减少从0.2%降至0.1%。除食品和能源外的核心PCE价格指数预计从去年同比2.6%上升至2.7%，环比预计保持0.2%平盘。住房费用意外增长被视为本次核心PCE上涨的原因，此外，经济学家认为，住房以外领域的通胀正在放缓。8月份PCE价格指数可能会推动联邦储备委员会进一步降息。

对11月降息的影响如何？
劳动市场恶化风险增加，美联储的目标在于维持经济的强势，投资者对通胀的关注有所平息。然而，个人消费支出价格指数依然在一定程度上成为美联储降息的判断依据。

住宅是影响物价指数最重要的构成要素之一。包括鲍威尔主席在内的一些美联储高官认为，住宅价格指数过分高估了美国的通胀率。然而，也有高官担心通胀并未完全得到遏制。在上周50bp的利率下调中投反对票的鲍曼理事表示，“这种戏剧性的首次降息可能会使通胀压力恢复。””并指出。

セントルイス連銀の最新データによると、米国の5年物ブレークイーブンインフレ率（市場が予想する今後5年間の平均期待インフレ率）は最近2.04%に上昇。それに対して、このデータは今月初めに4年近く低水準の1.86%に達した場面もあった。また、Tradewebのデータによると、24日までに消費者物価指数（CPI）に連動する1年物スワップのインフレ率は2.028%、5年物スワップは2.333%、いずれも9月の最安値から上昇している。上記のデータは、投資家が今後数年間インフレ率がFRBの目標値である2%を上回る水準で推移する可能性があると懸念正在进行。

T. Rowe PricenのTim Murray氏は、「FRBは景気後退を避けるために徐々にインフレを抑制することを目指しているが、その道筋ではインフレリスクが残る。インフレが沈静化するまでに時間がかかるだけでなく、今年後半に近づくにつれて再燃する可能性もある」と指摘した。

CMEのFedWatchによると、25日の金利先物市場では11月の利下げ幅が50bpになるとの見方が60.2％を占め、25bpの39.8％を上回る。

市場はどう動く？
BDSwiss的Mazen Salhab先生指出，如果个人消费支出（PCE）价格指数在27日公布时出现意外，可能会影响美国债券收益率，左右美元走势。

同先生表示如果通胀率低于预期，债券收益率将下降，对美元施加更大压力投资者预计到2025年将大幅降低利率，但债券市场仍然对通胀变化和来自FRB的信号非常敏感，这可能在未来一周左右影响债券和美元的表现