好事达公司今年涨幅超过30%。为什么巴菲特赞扬这家保险公司？

汽车保险板块今年表现优于其他金融股。其中，好事达的股价上涨超过30%。巴菲特多次赞扬好事达的“核保纪律”，并在采访中表示该公司“做得比伯克希尔哈撒韦的Geico做得更好”。

根据美国劳工部发布的五月通胀统计数据显示，汽车保险费用同比增长了20.3%。与此同时，Progressive在2021年第一季度以来的涨幅达到了41%，而Allstate在同期间的涨幅为34.5%。因此，在2024年第一季度，Progressive的第一季度保费收入增长了19.5%，而Allstate的增长了12.1%。

相比于保险公司创纪录的保费收入增长，医院服务和汽车零件等保险公司需要承担的成本的通胀率分别为9.5%和-1.1%。不断上涨的保险价格和成本方面的收敛意味着保险公司的赔付率继续下降。

令人鼓舞的保险核保结果显示，平均汽车赔付率为71.8%，比2016年至2019年的平均水平提高了140个基点，并比2023年第一季度提高了800个基点。特别是，Progressive的赔付率低于同行。

与此同时，主要保险公司削减了广告支出，以增强盈利能力，从而导致费用率异常低。第一季度的平均费用率比2016年至2019年的平均水平低了约230个基点。

Progressive继续不断扩大市场份额。在第一季度，Progressive的有效保单数量（PIF*）增长了7%，而Geico和Allstate则略微下降。Progressive的个人汽车保险有效保单数量从2013年的880万人次上升至2021年4月的2080万人次。Geico的最高峰达到2021年的1900万保单数量，但此后在第一季度下降至1500万，从2012年的1200万下降。与此同时，Allstate的汽车保险有效保单数量在第一季度降至约2000万，几乎接近2021年的2200万。尽管Allstate的National General品牌保单数量有所增加，第一季度增长12.6%，但它仅占公司总汽车保险有效保单数量的20%。

*保险公司与投保人之间的有效保单是指合同有效。

与此同时，普莱斯特保险公司给信用良好的驾驶员提供更多的年度折扣，而对于十几岁的驾驶员和有事故记录的驾驶员，该公司的费用要比行业高得多。

随着价格上涨改善潜在利润空间，2024年，大型汽车保险公司的净资产收益率将出现历史性的高点。此外，利率上升有助于抵消承保能力较弱。2023年，奥尔斯特的固定投资收入达到了$1.7亿，较2020年增长近50%。另一方面，普莱斯特的固定投资收入在同期翻了一番，这个结果归功于保持较短持有期的投资。

彭博分析师帕拉佐拉指出，奥尔斯特保险公司的roe预计将达到20%，而普莱斯特保险公司的roe预计将达到28%，接近2018年的31.6%的创纪录。

较高的运营效率意味着普莱斯特可能挑战行业领导者的位置。巴菲特曾在伯克希尔年度股东大会上告诉《纽约时报》记者安德鲁·罗斯·索尔金：“我一直认为很长时间以来，普莱斯特一直非常出色。他们对增长有很大的兴趣。五年后或十年后我们会看看我们中的哪一个率先超过州农场。”