第一季度全球市场最高点：美国和日本表现出色，比特币和黄金大涨--下一步是什么？

受益于对人工智能未来的乐观以及美联储降息的预期，美国股市在第一季度表现令人瞩目。 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 已接近40000点里程碑， $标普500指数 (.SPX.US)$ 已创新高22次。在日本， $TOPIX指数 (.TOPIX.JP)$ Q1绩效回顾：美国股市、比特币、商品等

然而，在标普500指数第一季度的收益中，Mag 7的贡献比例已经降至37%，而在2023年它们的占比为三分之二。 三月份，科技板块的Mag 7仅实现了1.6%的增长，而标普500指数却上涨了3.1%。到2024年，这些股票之间明显出现了分化：英伟达和Meta继续上涨势头，而苹果在年初以来下跌了10.82%，特斯拉更是暴跌了29.25%。然而，根据霍华德·席尔瓦布拉特的数据，如果排除苹果、特斯拉和Alphabet，该组合的其他四个成员将占到收益的47%。

三月份，科技"麦7"仅上涨1.6％，而标普500指数上涨了3.1％。到2024年，这些股票之间出现明显分歧：英伟达和Meta继续大幅上涨，而苹果年初以来面临10.82％的下跌，特斯拉录得29.25％的急剧下滑。然而，根据霍华德·西尔弗布拉特的数据，如果排除苹果、特斯拉和Alphabet，该组剩下的四个成员将占到47%的收益。 这一转变意味着投资者必须进行深入研究并在选择上要有鉴别力，与前一年集体押注于"壮丽七人团"的胜利策略截然不同。

尽管大型科技股的增长正在减速， 周期性板块 如 工业、金融和能源 正在步入舞台，以平衡下滑。 这三个板块连同信息技术和电信服务一起，在第一季度中表现优于标普500指数。

在全球投资者的关注下，半导体行业板块中，以下10只股票是表现最佳的股票，而英伟达领先，年初至今的涨幅达到了82.5%。美光科技和台积电紧随其后，分别上涨了39.6%和31.4%。

华尔街上的人工智能繁荣进一步提振了日本股市今年东京股市的涨势主要受到芯片股的激增和对经济前景的增加信心所推动。TOPIX指数今年已累计上涨18.94%，而日经225指数则上涨了14.99%，重新回到了1989年的历史高位。

比特币在过去三个月里飙升了60% 将比特币的总市值超过了大约150个国家的国内生产总值。 比特币下一次减半事件预计将在2024年4月20日发生。从历史上看， 比特币减半事件与加密货币市场的表现密切相关。 比特币的价格通常在减半事件后的6到12个月内飙升至前所未有的高度。

自年初以来，各种商品的价格已进入“激增”模式，其中金属如黄金、铜和铝尤为引人注目。 “商品先锋”高盛声称黄金、铜和铝将在今年继续上涨。高盛分析师认为， 由于美联储可能降息的潜力，预计铜和黄金在商品领域将看到“最大的直接”价格上涨。.

黄金在利率期货延迟预期的背景下，现货黄金继续创历史新高，每盎司达到2,271.6美元。

铜高盛表示，第二季度铜供应将出现250,000吨的供应缺口，2024年下半年将出现450,000吨的缺口。铜价预计将在年底上涨至每吨10,000美元。

景顺全球市场首席策略师克里斯蒂娜·胡柏指出，受人工智能的兴奋所推动，美国股市在第一季度表现乐观。

历史数据显示，四月对美国股市也是有希望的。道琼斯的市场统计显示，在过去的20年中，四月是股市最好的月份之一--标普500指数上涨的概率为80%，平均回报率为2%。

这与美国银行公司的全球基金经理月度调查相符，该调查同样表明，三分之二的受访者认为未来一年内不太可能出现经济衰退，这与去年几乎肯定会出现衰退的共识形成了鲜明对比。

摩根史坦利策略师迈克尔·威尔逊指出， 美国股市的前所未有的上涨可能面临挑战，如果即将公布的企业利润不及预期。 随着第一季度盈利季即将来临，股市将在未来几周面临潜在的考验。

J.P.摩根分析师米斯拉夫·马特扎指出, 盈利率不太可能保持在创纪录的高位，随着通胀趋冷和增长放缓，公司失去了提高价格的能力。

高盛警告， 有多个原因让人相信股市将在下个月下跌。, 预计波动指数VIX将激增。他们建议客户开始对冲市场下行风险。

瑞银的最新报告显示，科技股市值已达到美国股市的历史高点，预计收益增长将在2024年第二季度达到峰值，之后可能放缓。 在人工智能推动的生产力增长预期下，市场可能接近泡沫状态，存在过热风险。

尽管存在担忧，瑞银强调了 软件行业因在人工智能开发和不断扩张中具有核心地位，软件行业受到关注。目前被认为具有公允估值，预计在即将到来的季度将超过整体市场表现。

与此同时， 半导体行业凭借其强劲的盈利增长和扎实的基本面，目前没有显示出过度投资的迹象。

高盛研究表明，在泡沫时代峰值突破之后，日本股市有望进一步上涨。正在发生两个显着的结构性转变： 日本正从长期通缩过渡到通胀经济，和 企业治理改革正在深入进行根据戴辉(Kazunori Tatebe)和柯克(Bruce Kirk)在报告中的策略师的观点，此外，高盛的研究表明投资者有增加持有日本股票的空间。尽管当地个人投资者在一月初抛售了日本股票，但自月底以来一直是净买家，受到市场上涨的提振。 外国投资者，也可以 可能有能力增加他们的日本股票头寸.

随着下一个比特币减半的临近，许多分析师对加密货币的未来价格持乐观态度，一些分析师预测到明年中旬将升至15万至20万美元之间。伯恩斯坦的分析师们预测，到2025年中期，比特币将达到15万美元的周期高点，并在2024年创下新的历史高位。 渣打银行预计，比特币在今年年底的估值可能达到10万美元。 然而，摩根大通的分析师们持有不同观点。他们认为

，然而，摩根大通的分析师持有不同观点。他们认为 由于生产成本的支持减弱，比特币可能在4月份后回落至42000美元。市场上的声音也在警告与过热的加密货币市场相关的风险。Bitwise的首席投资官马特·侯甘警告说，不要对加密货币市场过度乐观，建议投资者不要以为每个价格上涨的代币都值得高估。

瑞士银行注意到，即使美联储加息预期已被推迟，市场普遍预计它将维持宽松立场。即使通胀固执和经济数据强劲，这意味着实际利率有可能进一步下降，这将有利于黄金价格。

铜：预计到年底每吨将达到10000美元，主要由于中国需求旺盛和产量削减导致的供应缺口。预计第二季度将出现25万吨的赤字，到2024年下半年将扩大到45万吨。

Aluminum预计全球市场面临着724万吨的供需缺口，铝价预计将达到每吨2600美元，中国强劲的需求是一个重要因素。欧洲需求正在改善，而美国发生的重大事件可能会影响供应链和库存水平。

黄金预计价格将在年底攀升至每盎司2300美元，受到美联储降息预期、ETF需求复苏、地缘政治风险和中国实物资产需求的推动。三月份黄金实现了三年来最佳月度表现。