准备好美联储降息了吗？生物技术值得关注的潜力

美联储似乎准备在今年晚些时候降息。尽管整个股市可能会松一口气，但某些板块可能比其他板块受到的影响更大。生物技术可能是其中一个——至少，摩根士丹利就是这么认为的。

2024年，生物科技股起步缓慢，标普生物技术精选行业指数在前六个月的回报率略低于4％，而标准普尔500指数的回报率为15％。

但是，随着通货膨胀率持续下降以及美联储在9月降息的可能性增加，乐观情绪可能会回归。实际上，自7月11日美国消费者物价指数一年来首次跌至3％以来，标普生物技术指数的表现已经超过了整个市场。

除了 “Mag 7”，生物科技股今年也在悄然上涨。减肥药物领导者 $礼来 (LLY.US)$，机器人辅助手术的领导者 $直觉外科公司 (ISRG.US)$，医疗保健提供商 $HCA医疗 (HCA.US)$，生物技术工程公司 $波士顿科学 (BSX.US)$，抗体先驱者 $再生元制药公司 (REGN.US)$等，今年均创下历史新高，涨幅从18％到64％不等，最高的增幅甚至超过了除英伟达以外的其他科技巨头。

这种回报率的差异是有先例的。根据Redburn Atlantic的分析，在过去八个降息周期中的七个周期中首次降息之后，我们在一个月和六个月内公布了涨幅。十二个月后，该板块的表现平均超过标准普尔500指数16％。

当利率下降时，生物技术行业（包括处于医疗技术前沿的公司）的表现往往优于整个市场，尤其是在利率仍然很高但开始下降的情况下。这就是我们今天目睹的场景。

低估值有助于支持正回报。由于2023年底结束的三年低迷，生物技术估值低迷。结果，到7月中旬，近130家生物技术公司的企业价值为负——这表明这些公司的定价表明，任何研发（R&D）都只会降低而不是增加其价值。尽管这个数字比去年的峰值232有所下降，但仍大大高于衰退前的水平。

1。由于生物技术公司通常专注于开发能够长期创造收入的复杂概念和产品，因此他们的现金流通常是遥远的未来。请记住，要计算这些未来收益的现值，您需要使用利率作为贴现率，逐步对其进行折现。这些现金流在未来越远，贴现率的影响就越大。因此，当利率下降时，这些现金流的现值可能会大幅增加。

2。较低的利率降低了公司的借贷成本。在生物技术行业，这使得为新产品的开发融资变得更加容易。对于希望进行收购的大公司来说，这也意味着即使价格更高，他们也更有可能负担得起小型生物技术公司的费用。

3.生物技术公司倾向于专注于独特的高价值疗法和疗法的长期开发，而不是提高短期销售或利润率。这意味着他们受降息的典型原因（例如定价能力降低）的影响较小。