Reddit（RDDT）用户增长并不等同于营业收入增长 -> 盈利能力？
可以看到最新成交价格为$49.32，盘后收盘价为$48，仅比开盘价每股$47高出一美元。
尽管在过去三个月内内部人员进行了信息性买入，但仍然有内部人员在卖出股票。
我们在周三晚上（3月27日）看到，Reddit的CEO和其他高管共计出售了价值4,124.5万美元的Reddit股票。这发生在Reddit进行首次公开发行一周后。
虽然我们不应过于担心内部人员出售了太多股票，但销售的时间值得思考。
让我们来看看Reddit是如何赚钱的，以及在首次公开发行时可能引起炒作的原因。
在交易的前两天，我们看到了Reddit的回调，股价在周四（2024年3月28日）市场上下跌超过14%。
可以看到最新成交价格为$49.32，盘后收盘价为$48，仅比开盘价每股$47高出一美元。
尽管在过去三个月内内部人员进行了信息性买入，但仍然有内部人员在卖出股票。
我们在周三晚上（3月27日）看到，Reddit的CEO和其他高管共计出售了价值4,124.5万美元的Reddit股票。这发生在Reddit进行首次公开发行一周后。
虽然我们不应过于担心内部人员出售了太多股票，但销售的时间值得思考。
让我们来看看Reddit是如何赚钱的，以及在首次公开发行时可能引起炒作的原因。
Reddit的平均用户收入（ARPU）与日活跃用户数（DAU）
如果我们仔细观察Reddit在2021年第一季度至2023年第四季度全球的平均用户收入（ARPU）。
我们可以看到Reddit的平均用户收入（ARPU）增长得相当强劲，但其日活跃用户数（DAU）的增长并没有显示出类似的模式。
在2023年的前3个季度中，我们可以看到日活跃用户数保持平稳，而2023年第四季度，我们看到日活跃用户数有相当大的增长，但并没有转化为快速的收入增长。
我们将检查2023年的营业收入和营业费用的分解情况。
Reddit的营业收入和营业费用分解 - 2023年
如果我们看一下2023年的营业收入，Reddit的营业收入相当可观，达到了80403万美元，但是如果我们看一下营业费用，它显示为83318万美元，这让我对Reddit如何实现盈利产生了疑问。
在营业费用之前，毛利润为69302万美元，这将不足以支付营业费用，因此我们可以看到Reddit通过股权和可能的债务筹集资金。
我们将在后续文章中详细讨论这一点。
为什么市场对Reddit的IPO如此炒作
我观察到有两件事可能导致Reddit的股票价格在IPO时被炒作。在这方面，我将分享我观察到的内容内在价值和分析师未来盈利预测。
内在价值
Reddit的内在价值显示它被低估了60％，因为其公允价值为123.20美元。但这是真的吗？我们有没有考虑到Reddit可能需要寻求进一步的资金来维持其业务？
分析师盈利增长预测
如果我们将盈利与储蓄率进行比较，可以看到Reddit预计在未来3年内实现盈利，这被认为比储蓄率（2.3％）的增长更快。前提是他们不承担过多债务，并能够在还款范围内工作。
同样地，当将盈利与市场进行比较时，预计Reddit在未来3年内也将实现盈利，这被认为是高于市场的平均增长。凭借预测的高增长盈利，Reddit有望在未来3年内实现盈利。
我们需要小心对待这一点，因为我们还需要考虑到Reddit似乎很昂贵的销售价格。
根据销售价格比，Reddit显得很昂贵
如果我们看Reddit的销售价格比与行业的对比，可以看出Reddit相对于美国互动媒体和服务行业的平均水平（1.7倍）而言，Reddit显得昂贵（10倍）。
这可能推翻了早前关于Reddit交易被低估近60%的建议。
作为投资者，我相信我们还需要考虑并评估Reddit可能已经面临或可能未来可能面临的任何风险。
Reddit风险持续存在和未来可能面临的风险
如果我们看过去几个月，其他社交媒体平台的CEO是如何处理某些合规事项的，Reddit作为一个社交媒体平台已经展示了一些与内容审核、隐私和监管合规相关的风险。
Reddit可能会引发关于用户隐私的争论，因为它计划引入人工智能数据许可。人工智能数据许可意味着第三方可以使用Reddit上用户生成的数据来开发诸如chatgpt或Gemini之类的人工智能模型。
Reddit has highlighted that its AI data-licensing business is investigated by the Federal Trade Commission (FTC) right before its IPO.This investigation of the FTC represents a potential risk for Reddit.Reddit operations, financial stability, and growth would be impacted by this users’ data privacy and regulatory challenges. There is already widespread disappointment across the communities because of Reddit’s commitment to data licenses.
Something that we need to take note, is Reddit does not have a solid revenue stream like other competitors like $Meta Platforms (META.US)$ Facebook or Instagram. Because this platform is user-focused, which means it has a very high customer engagement.
How Reddit translate these users engagements into profitability through advertising or subscription is still very vague. If Reddit becomes too commercialized, it may lose its users, only if they find a good way to increase its profitability, then I will consider this stock.
Summary
After looking closely at how Reddit road to IPO build up, we could actually see some tell-tale along the way. There have been some data that seemed to be possible, but if we were to delve deeper, we would find that it is actually not that true.
作为投资者，了解股票基本面的不同方面在特别在首次公开上市交易后尤为重要。
希望您能在评论区分享您的想法，您认为Reddit能否在短期内找到增加盈利能力的方法而不影响其用户增长？
免责声明：所提供的分析和结果并不建议或推荐投资该股票。这纯粹是为了分析。
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