乘坐铁路赚取利润：如何投资北美高派息的铁路股票

北美铁路是稀缺资产，可以抵御通货膨胀，是许多投资者理想的“实物化”投资目标。巴菲特大笔押注BNSF伯灵顿北方圣达菲铁路。比尔·盖茨是最大的股东之一。 $加拿大国家铁路 (CNI.US)$ ，而比尔·阿克曼因他对的投资获利颇丰 $加拿大太平洋铁路 (CP.US)$ .

货运铁路网络在地域板块的出口中运输了三分之一，大约40%的长途货运量。 1900年，美国有130多条主要铁路。 今天，在美国和加拿大只剩下七家货运列车公司。 这个行业在过去一个世纪里经历了大规模的整合，通过合并，收购和破产。 剩下的铁路公司是北美最大的运输公司之一。

■ 北美贸易的整合带来了更多的货运列车运输机会。

随着美国减少对亚洲国家的进口依赖，近岸外包促进了加拿大和墨西哥对美国的出口。此外，美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA）显着促进了美国，加拿大和墨西哥之间的贸易。加拿大太平洋铁路（CP）是唯一横跨三国列车网络的公司。

电子商务的发展是推动货运市场的另一个重要因素。 一些货运列车公司已经开始与卡车公司合作，推出多式联运，并收取更高的费用。

■ 货运价格大幅上涨，但与卡车相比，长途运输仍然经济实惠

汽车零件、液化天然气、黄金、木材等贸易量的增加，促使货运费率的增长。根据Costmine Intelligence的数据显示，2020年每一千英里的成本从0.107美元上升到2023年的0.160美元。美国劳工统计局也显示，2000年以后价格急剧上涨。

尽管价格上涨，铁路货运在长途运输中仍然比卡车便宜。例如，根据RSI物流的数据，从德克萨斯州休斯顿到俄亥俄州克利夫兰的散货运输卡车成本大约为每次5159美元，而铁路成本则为每车6676美元。但是，一节铁路货车相当于四车货运。因此，在这个例子中，火车货运比卡车便宜了67.3%。

■ PSR改变了北美铁路系统

精确调度铁路（PSR）是由E. Hunter Harrison于1993年首创的一种货运铁路运营概念，几乎被北美所有一级铁路公司采用。PSR通过实施固定的货运列车时刻表，类似于客运列车的时刻表，从根本上改变了传统的铁路模式，而不是只在装满足够的车辆时才发送列车。

铁路公司通过减少货车和机车库存来简化运营，从而需要更少的员工来处理相同水平的交通。这种更精益的运营模式导致运营费用显著降低。

哈里逊（Harrison）于1993年首次在伊利诺伊中央铁路（IC）引入了PSR，并在之后1998年加拿大国家铁路收购伊利诺伊中央铁路（IC）后在该公司实施。在从加拿大国家铁路（Canadian National）退休后，比尔·阿克曼（Bill Ackman）招募哈里逊接掌加拿大太平洋铁路（Canadian Pacific），并在那里实施精细化铁路运营。他通过彻底的改革改变了CP的运营状况。之后，哈里逊还担任了CSR铁路美国地区的高级主管。除了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（BNSF），美国的所有主要铁路公司都采用了PSR运营方法。

■ 主要的铁路股票分发稳定的分红派息

受益于PSR，北美的火车股票保持了相当的营业收入增长，并继续支付可靠的分红派息。

加拿大国家铁路已连续27年提高分红派息，在多伦多证券交易所上市的11家上市公司中仅有11家达到了这一水平。该公司目前的股息率为2.01%。 $联合太平洋 (UNP.US)$ 美国公司，股息率为2.31%。其市值超过1000亿美元。

除了支付股息外，一些公司正在扩大资本支出以增加运输能力。加拿大国家铁路正在修建一条长29.2英里的支线，以抵达正在萨斯喀彻温省东部约85英里处建设的价值75亿美元的巨大合成钾矿。主要轨道建设已于今年开始，计划于2025年9月完成。加拿大国家铁路将将盐矿运到不列颠哥伦比亚省进行出口。

■ 需求可能疲软可能是潜在风险

随着通胀的上升和下降，由于消费价格指数（CPI）的持续下滑，货运价格的增长率可能会放缓。股票在最新的一个季度的回撤部分反映了通胀趋势的减缓。此外，由于散装商品运输仍占据重要市场份额，煤炭需求的长期下降也可能导致运输能力过剩。

此外，美国选举可能给北美自由贸易协定带来不确定性；年初以来加拿大经济意外走弱也增加了不确定性。