力拓：条件改善可能是个好兆头

2023年下半年铁矿石价格的回升对该公司来说效果良好，在2023年上半年萎缩10.4％之后，净销售收入同比增长6.2％。但真正的亮点是净归属收益在2023年上半年下降42.8％之后，增长了43.3％。
尽管全年数字仍受到2023年上半年挑战的影响，但下降幅度已大大缩小。净销售收入下降至3％，净归属收益下降19％。

由于收益疲软，该公司还在年内将股息削减了约12％，至4.35美元。但在这里，削减幅度也从2023年上半年的34％下降了。这使TTM的股息收益率为6.94％。此外，尽管在过去两年中连续削减了股息，但在过去五年中持有该股的投资者的成本收益率仍然强劲，接近10％。换句话说，它仍然是一只值得考虑购买的好股息股票。

但是，令人失望的是，铁矿石价格的上涨已经逆转，导致自2024年初以来价格下降了17％。但是，对于力拓来说，这可能仍然是积极的。原因如下。
去年，其已实现的铁矿石价格已经同比上涨2％，至每干公吨108.4美元。尽管确切的已实现价格可能因与之最相关的铁价类别而异，但总的来说，目前每吨118美元的铁矿石价格仍高于该水平。此外，荷兰国际集团预测，全年价格将保持在这些水平附近，2024年的平均价格为每吨120美元。这可以积极增强该公司的财务状况，因为该公司预计铁矿石产量将与去年大致相似（见下表）。

尽管中国未来一年的需求潜力仍有些不确定，但从政府对今年增长的预测略有下调以及其他大市场的疲软来看，价格将受到多大的影响还有待观察。

自从我上次查看以来，该股的市场倍数也大幅放缓。GAAP TTM市盈率目前为10.15倍，低于过去十年的11倍比率，远低于我上次查看时的13.5倍。此外，GAAP远期市盈率为6.85倍，低于7.86倍的五年平均水平，也低于过去十年的平均水平8.53倍。这些比率也明显低于材料行业的中位数（见下表）。