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中国银河CIMb正在 超重 看涨手套板块- 2023年第四季度标志着一个基本转折点。他们认为手套行业正显示 早期复苏迹象.

他们认为立合斯顿可以在行业低迷周期中比同行更加强大，因为它注重灵活执行，优先发展高毛利的定制产品以及独特的洁净室产品。他们给予看涨评级，目标价格为 0.88 对于立合斯顿，目标股价为16.0倍2025年财年市盈率。

立合斯顿2023年第四季度的净利润为6800万马币（环比增长14%，同比增长61%），超出了预期，主要受益于毛利率扩张（环比增加4.7个百分点），原因是：1）产品组合更为强劲，定制医疗手套销量比例增加，2）原材料价格下降，3）马币对美元走弱。2023财年宣布每股股利总额为22.5仙，相当于8.8%的股息率。立合斯顿宣布最终每股股利为7.5仙，特别股息为7.5仙，使2023财年每股股利达到22.5仙（8.8%的股息率）。他们认为，在未来3年，立合斯顿的资产负债表上仍有过多现金可以支撑超过100%的股利支付比率。

他们相信立合斯顿在灵活执行方面表现突出，并预测2024财年每股收益将增长21%。继续为立合斯顿的医疗保健业务优化产品组合（通过强调扩大定制手套产品的推出），导致2023年第四季度部门平均销售价格和毛利率均有所改善。截至2023年第四季度，部门平均销售价格提升至每箱28.5美元（第三季度：每箱26.5美元），而毛利率提高至20%（第三季度：16%）。立合斯顿表示，当前在这一利基市场上竞争有限，该公司能够抓住这一机会，因为其涂覆生产线最初是为洁净手套生产而设计的更具灵活性，该部门的优先事项仍是产品组合优化而不是成交量增长，鉴于普通手套的价格竞争激烈。立合斯顿目前正在重新配置其一家工厂（之前已停产），以满足定制手套的生产需求，并预计新产能将从2024财年第三季度开始投产。

洁净室需求复苏（以及科技行业）是立合斯顿的另一个增长催化剂。立合斯顿的洁净室板块在2023年第四季度环比成交量和营业收入增长6%，他们预期在2024财年会有进一步的成交量复苏，借助电子制造业的逐步复苏。立合斯顿目前正在与客户就可能略微降低价格以换取价格锁定展开谈判。但是，由于销售价格仍高出新冠疫情前水平约30%，他们对该板块的毛利率能够保持在约50%的水平充满信心。