半导体股暴跌：机会还是风险？

周三，半导体股票遭受了残酷的抛售， $费城半导体指数 (.SOX.US)$ 下跌了近7％，这是自2020年以来最差的表现。 $阿斯麦 (ASML.US)$ 暴跌超过12％，而 $应用材料 (AMAT.US)$, $美国超微公司 (AMD.US)$, $迈威尔科技 (MRVL.US)$，以及 $泛林集团 (LRCX.US)$ 所有跌幅均超过10％，而且 $英伟达 (NVDA.US)$ 下跌了6.6％。

发生了什么？

周三半导体板块的急剧下跌主要是由于美国股市持续的风格转变。市场情绪也受到中国芯片贸易更严格限制的消息、前总统唐纳德·特朗普的言论以及ASML低于预期的收益指引的影响。

1。贝尔德科技策略师泰德·莫顿森表示，过去一周行业的轮动非常明显，与特朗普的 “让美国再次伟大” 意识形态相关的行业，例如工业股，出现了上涨。

2。彭博社周二报道说，如果芯片制造商继续允许中国获得先进的半导体技术，乔·拜登总统正在考虑严格的贸易限制。此外，共和党总统候选人唐纳德·特朗普表示，台湾应该向美国支付自己的国防费用，并指责台湾夺走了美国近 100% 的芯片业务。

特朗普赢得美国总统大选的可能性已大大增加。巴克莱银行全球研究主管阿贾伊·拉贾迪亚克沙表示，周三半导体股票的下跌反映了投资者对地缘政治风险的担忧。

3.最大的计算机芯片制造设备供应商ASML报告称，第二季度收入为62.4欧元，超过了管理层设定的62欧元的上限。51.5％的毛利率也超过了管理层提供的收入预测的上限。尽管该公司公布了令人满意的第二季度业绩，但由于第三季度收入和毛利率预期低于预期，股价大幅下跌。

市场展望

一些分析师变得越来越悲观，这表明美国股市的牛市可能已接近尾声。

高盛策略师斯科特·鲁布纳认为，美国股市调整才刚刚开始，标普500指数将继续下跌。根据1928年以来的数据，7月17日的市场变化表明股票指数回报率的转折点，特别是在8月，这通常是被动管理基金和共同基金流出最多的月份。斯科特还提到，在一系列涨势之后，美国股市面临资金流入疲软的风险，容易受到负面消息的影响。

BITG的分析师乔纳森·克林斯基的观点与斯科特相似，他认为美国股市接近牛市的典型结局，市场情绪仍然很高。即使市场风格从大型科技股转向周期性板块的小盘股，在美国股市经历更重大的调整之前，可能不会出现新的领导者。

在降息和特朗普贸易的背景下，行业轮换可能会继续。

周三，纳斯达克指数自2001年以来首次暴跌超过2.5％，而道琼斯工业平均指数上涨，表明资本轮换仍在继续。通过降息押注和特朗普交易，市场押注股市将整体上涨，并将重点从大型科技股转移到此前表现不佳的其他板块。降息提振了人们对经济复苏的希望，特朗普的减税和 “美国优先” 政策进一步刺激了国内公司，尤其是中小型企业的盈利预期。

Fundstrat的汤姆·李预测，由于机构空头头寸目前居高不下，小盘股的涨势可能持续约10周，反弹幅度高达40％，甚至超过2020年第四季度的27％。现在才刚刚开始。

瑞士信贷亚洲首席投资官约翰·伍兹在彭博电视台表示：“我不会立即放弃交易科技股，但有人担心估值。我认为技术领域之外还有机会。”

半导体行业的市场情绪也略有改善。

台积电的收益好于预期，提振了市场情绪

在7月18日市场开盘之前，台积电发布了第二季度财报，收入达到2478亿新台币，超出预期，实现了自2022年以来最快的增长。该公司还上调了全年收入增长预期。财报发布后，台积电的股价上涨了4％以上。截至撰写本文时，芯片股在夜盘交易中上涨，NVIDIA上涨了3％，ASML和AMD大幅上涨。

自今年年初以来，围绕人工智能的热钱推动了微软和NVIDIA等公司股价的大幅上涨，并提振了市场。但是，最近几周，华尔街开始担心大型科技公司在人工智能基础设施上投资的数十亿美元需要多长时间才能获得回报。台积电对其预测的上调表明其对人工智能趋势的可持续性充满信心。

英特尔、GlobalFoundries、AMD 值得关注

周三费城半导体指数惨遭抛售，GFS和INTC是仅有的两家上涨的公司，涨幅分别为6.82％和0.87％。如 $英特尔 (INTC.US)$ 和 $GlobalFoundries (GFS.US)$ 在美国拥有制造能力，在地缘政治紧张局势升级的情况下，他们可能会继续受益于对国内芯片制造的支持。

此外，著名的华尔街投资公司Melius Research发布了一份报告，指出像英特尔这样的 “后来者” 和 $美国超微公司 (AMD.US)$ 在人工智能领域，凭借他们在某些领域的特定优势，可能会在今年下半年引领新的 “人工智能投资狂潮”。英特尔凭借其x86生态系统优势参与人工智能电脑布局，而AMD正在数据中心人工智能芯片市场与NVIDIA竞争，并有可能获得市场份额。

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