$C6L.SG$ 辉立证券继续下跌新股，从6.80跌至5.45。 上半年的净收益超出了他们的预期，为24财年预测的82％...

辉立证券继续下跌新股，从6.80跌至5.45。

上半年的净收益超出了他们的预期，为24财年预测的82％。令他们感到惊讶的是，尽管产能增加，但燃油账单同比下降了18.8％，燃料套期保值带来了2.44亿新元的收益。他们将2014财年的预期提高了14.3％，以考虑上半年收益的增长。

增长是由强劲的客运量（同比增长38％）推动的，而收益率已开始下降（-8.5％）。尽管产量高于COVID之前的水平，但由于货量（-6.0％）和收益率（-46.2％）均较低，货运仍然疲软。

新航计划将剩余的强制性可转换债券（MCB）的50％兑换为17.1亿新加坡元，使2014财年的赎回总额达到51亿新加坡元。

他们维持下调建议，并将上限下调至5.45，即24财年市盈率的1倍（之前为1.1倍）。考虑到上半年的强劲表现，他们已将24财年的净利润预期提高了14.3％。这考虑到了非增长型运营环境，即竞争加剧和旅行需求减弱对产量和负荷的压力。

1) 更高的载客量抵消了产量的下降。主要来自休闲旅客的强劲需求使客运量同比增长38.0％。这有助于抵消乘客收益的下降，因此每可用座位公里收入（RASK）仅同比下降2.0％，至9.6美分。

2) 降低平均航空燃料价格和燃料套期保值收益。实现套期保值前的平均航空燃料价格同比下降29.2％，至每桶105美元，套期保值收益为2.44亿新元（上半年：4.17亿新加坡元）。他们原本预计其喷气燃料价格将在第二季度与市场同步上涨。

3）更高的净利息收入。截至3月23日底，该公司从净现金中获得了52亿新加坡元的更高利率，净利息收入为1.17亿新加坡元。

1) 货运仍然是一个薄弱环节。随着全球贸易流疲软以及客运航班的回归增加了运力，货运收益率下降了46.2％，至每吨41.8美分。但是，这仍高于COVID之前的约31美分。

主要来自北亚航空公司的运力恢复所带来的竞争加剧以及休闲旅行的逐渐消失，这将给收益带来压力。随着原油价格的上涨，喷气燃料价格呈上涨趋势。他们预计，资本支出将在下半年增加，以实现其24财年23亿新加坡元的目标（上半年：6.48亿新加坡元）。它还将在24财年产生51亿新加坡元的现金支出用于赎回MCB，6亿新加坡元用于可转换贷款。这将降低下半年的利息收入。