$Smartsheet (SMAR.US)$ 以84亿美元的价格收购——24财年销售额的7倍/36法郎的价格。25财年销...

$Smartsheet (SMAR.US)$ 以84亿美元的价格收购——24财年销售额的7倍/36法郎的价格。25财年销售额的6倍/29倍的FCF。Yowza。

SMAR 是 “高端” 工作管理 SaaS 解决方案，1) 竞争激烈，2) 面临生存问题 $微软 (MSFT.US)$ deathstar 风险，以及 3) 可能需要驾驭人工智能风险，因为它是一种工作流程解决方案。

公司一直在迅速减速至十几岁（22财年的净增收入为21600万，23财年的净增收入为19100万，24财年估计为16100万）。假设84％的通用汽车是可持续的，研发可以从年初至今的23％减少到15％，S&m可以从年初至今的47％减少到30％（竞争激烈的市场），G＆A可以从年初至今占转速的15％减少到6％。这意味着GAAP Om为33％，假设税率为23％，净利润率为25％。

我个人不会为这个看似存在大量持续风险的业务支付超过16倍的盈利能力。16 x 25％=4倍的销售额。20倍是5倍的销售额。昂贵的交易...

另外，这里的出口是什么？不确定有哪家大型SaaS公司会想要它——我敢肯定他们在销售过程中看过了。不确定它是否具有多大的战略价值。而且不确定未来公开市场会对此感到兴奋——如果增长持续放缓，则在FCF重新出现时将根据FCF进行估值，上述盈利能力假设表明，该公司的收购估值可能需要数年时间才能增长。