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kyle1220
写了笔记 · 10/09 07:45
中芯的估值
$中芯国际 (00981.HK)$
1. 中芯的估值从PE角度绝对不便宜,但是对于一个大规模投入追赶期的企业,大量的设备折旧和研发费用拉低利润,更适合用PB/PS 来估值。
2. 当前科技封锁的局面下,中芯就是大陆的台积电,而且在很长时间内是唯一的。在A股以台积电对标估值无可厚非;在港股内资主导行情的基础下,向台积电估值靠拢也是可以理解。
3. 台积电过去10年的估值合理区间大约PS 7-13,PB 大约4-8倍。
4. 半导体整体在2024年开启上行,2024年中芯增速大概能25%, 大约75亿美金营收; 2025年可能再增速25% 到100亿美金; 考虑到中芯之前的扩产强度,可能更高。
5. 以2025年100亿美金营收看,如果按照台积电合理估值区间PS7-13倍,700-1300亿美金,大A合理估值在5000-1万亿人民币区间。 牛市基本估值看到1万亿人民币以上,港股市值看到6000亿港币以上。
6. 关于地缘政治的影响,美国科技封锁制裁基本都已经对中芯生效,能使出来的招数对中芯基本没什么实际影响了;国内半导体设备和材料领域突飞猛进,从2019-2020年加大公关,经过5年的研发,2024-2028年就是各项产品逐步突破期,任何突破对中芯都是利好。
7. 半导体产业链是一个非常复杂综合的产业链,台积电和中芯都是产业链的核心;在大国科技攻关的基本框架下,中芯是中枢的角色,是盘活整个产业的关键,是大国科技牛市的核心棋手!棋手不倒,大国科技当兴!
免责声明:社区由Moomoo Technologies Inc.提供,仅用于教育目的。
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