明星云集的加拿大股票之旅：air canada是否被低估了？

$Air Canada (AC.CA)$ 作为加拿大的主导航空巨头，air canada 的股价应该保持稳定的上升趋势。但是，今年air canada的股价波动较大，在5月2日发布Q1财报后下跌了8%，但近期显示出了轻微的回升迹象。这是什么原因，以及该公司是否值得投资？请阅读我的分析。

就收入方面来说，air canada的Q1表现实际上与预期一致：Q1总收入为52亿美元，同比增长7%。其中，乘客收入同比增长9%，货运收入下降9%，其他收入增加1%，基本保持不变。每位乘客收入下降了2.2%，主要是由于大西洋市场的业务下滑和旅客的载客率下降。 air canada 表示，这主要是由于疫情后加拿大人对旅行的兴趣减弱，"压抑的需求和'复仇旅行'趋势随着时间减缓。"

就地域分布而言，太平洋地区的收入增长最为强劲。对于 air canada 来说，太平洋业务是指加拿大与中国、日本和韩国等亚洲国家之间的航线。随着亚洲市场对加拿大旅游和贸易的重要性不断增长，太平洋航线已成为 air canada 国际战略的重要组成部分。此外，由于中东地区的政治问题阻碍了大西洋航线的扩张，该公司将一部分航班容量从大西洋地区调配到了太平洋市场。因此，太平洋航线的容量同比增加了38.3%，这一调整导致国内航线容量增加2.5%，每位乘客收入增加2.8%；跨境航线容量增加了6.4%，每位乘客收入增加了7.5%。 因此，可以看出，Air Canada正在有意进行战略部署和调整，这些调整已经在营业收入方面显示了成果。

然而，在2024年第一季度，Air Canada仍然亏损了8100万加币，每股亏损0.27加币，这是其股价大幅下跌的主要原因。这种现象的主要原因是成本增加了10.29％，其中管理费用增长最大，同比增长27.40％。这与公司的发展战略有关，包括增加航班、增加工资和数字化转型，这将增加维护成本和员工工资支出，同时增加乘客量。因此，总体而言，第一季度的成本增加属于公司夏季容量扩张计划中的必要步骤。

根据公司最近的电话会议，预计2024年航班容量将显着增加，增长6％-8％。调整后的CASm（每可用座英里成本）将增加2.5％-4.5％，主要是由于与去年相比，容量增长相对较低，而成本继续上升。公司预计调整后的EBITDA将介于370亿加币和420亿加币之间，与去年基本持平。 管理层表示，2024年全年利润增长目标是与上一个时期基本持平。

尽管2024年全年指引似乎有些平淡，但不可否认，这在很大程度上是由于当前行业形势：航空公司成本仍然高，而全球航空运营正在下降。

在机队和流动性方面，截至2024年第一季度末，Air Canada的自由现金流约为100亿加币，包括87亿加币的现金和投资以及13.2亿加币的未使用信贷额度。公司计划今年新增五架飞机，包括一架波音787-9、两架空客A330-300和两架空客A220-300，并处置两架A319。同时，AC还安排额外的MAX 8飞机租赁协议，计划于2024年交付，并于2025年投入使用。

然而，值得注意的是，air canada自去年以来一直在削减公司的负债，净债务减少了近30亿加元，Q1负债减少了78600万加元。目前，其负债仅为2022年底水平的一半，净杠杆比率从2022年的5.1倍降至0.9倍，表明其 公司的去杠杆过程正在按照计划进行.

综上所述，正如上文分析的，air canada面临的最大问题在于扩张过程中自由现金流的减少。在现金流预期方面，该公司甚至提出了最悲观的预期，可能一直为负直至2026年。然而，与同行相比，该公司的股价目前相对较低，基本面正常，没有主要问题。再加上即将到来的夏季旺季，该公司的股价仍有增长空间。