股票在 2024 年处于风险之中？

美联储可能已经准备好放松政策，但如果信贷紧缩，市场可能会陷入困境。

大多数投资者都知道，美联储（美联储）的货币政策是股价的重要驱动力。从理论上讲，当美联储通过大规模债券购买计划或其他手段降低利率或为经济增加资金时，就会降低借贷成本。这些东西被称为 “宽松” 或量化宽松（QE）（图表右侧），它们通常鼓励公司和家庭进行新的投资或支出，刺激经济并提高股票回报。当美联储 “紧缩” 或量化紧缩（QT）（左侧）时，情况恰恰相反。

但是有缓和，也有缓和。经济（乃至股市）不仅受到美联储所作所为的刺激，还受到信用利差的刺激，即投资者购买风险较高的公司债券所需的额外收益率。当这些利差变小，这表明信贷条件有所放松，向公司提供的贷款更便宜时，股票往往会上涨。从本质上讲，他们认为这表明公司状况良好，不太可能拖欠债务。但是，当利差扩大和信贷紧缩（底部）时，股票往往会停滞不前。那是因为投资者对公司偿还债务的信心不大，这通常是一个警告信号，表明情况即将恶化。

所以你可能会想：股票最艰难的情况是美联储和信贷都在紧缩的时候。但是，实际上，这是美联储在收紧信贷的同时放松政策的时候（右下）。看，当美联储收紧政策时，通常是为了对抗高通胀，这通常是经济蓬勃发展的结果。因此，紧缩通常在经济（和股市）看起来强劲时开始。但是，如果这些加息冲击太大，使经济和就业市场陷入急剧衰退，美联储就必须改变方向，放松政策。正是在这个时候，债券投资者通常会感觉到违约即将到来。

因此，股价的关键驱动因素不仅仅是美联储是否放松政策。这也关系到公司债券投资者对公司偿还债务能力的信心，尤其是在充满挑战的时期。

这使我们回到了现在的状态：美联储表示正在结束紧缩阶段，市场预计将转向宽松。但这不一定是投资者所期望的好消息。未来的增长方向至关重要：如果增长保持足够强劲以允许缩小信贷利差，我们将进入右上角的象限——这个区域在历史上一直对股票非常有利。但是，如果投资者对公司债务前景的信心动摇，我们可能会进入右下象限，众所周知，这对于股票来说非常艰难（尽管不是每次).

投资者最近一直持乐观态度，他们押注前者——他们可能是对的。但是你最好意识到情况也可能会变得非常糟糕。
现在是风险加剧的时期。

资料来源：BOA