美国股市在9月开始暴跌。这次下跌的原因是什么，如何保护您的投资组合？

尽管市场普遍预计美国股市在9月会有季节性的弱势，但投资者对9月的首个交易日出现大幅下跌感到措手不及。

这个 $标普500指数 (.SPX.US)$ 周二下跌超过2.1%，而 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 下跌1.5%，突破了41000点，创下了自8月初全球动荡以来最大的单日跌幅。 $标普500波动率指数 (.VIX.US)$ 飙升40%并一度接近22，在三个星期内达到了其最高水平。 $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 重挫3.3%， $费城半导体指数 (.SOX.US)$ 暴跌7.8%。 $英伟达 (NVDA.US)$ 人工智能明星

● 经济数据重燃了硬着陆的担忧

8月份美国ISM制造业采购经理人指数为47.2，低于预期的47.5。在分项指数中，新订单指数从上个月的47.4下降到44.6，创下自2023年6月以来的最低水平。ISM新订单/库存指数被视为ISM制造业指数的主要领先指标，突然降至衰退区域，表明制造业板块存在重大问题。

更糟糕的是，8月份美国Markit制造业采购经理人指数最终读数为47.9，也低于预期的48。8月份的两个制造业数据仍处于萎缩阶段，反映出许多分项指数的类似趋势。 加上同一天公布的令人失望的7月份施工支出数据，一系列经济指标再次引发投资者对美国经济放缓的担忧，触发了股市的抛售。

本周五将发布重要的8月份非农就业报告，这将是美联储9月决策前的最后一个重要劳动力市场数据点。此报告将进一步提供关于就业状况和整体经济状况的信息。

● 日本央行暗示将加息

As a key barometer of sentiment in the U.S. stock market, Nvidia's ongoing decline is impacting overall risk appetite among investors. There has been a notable resurgence of risk-off and recessionary trading in the market.在美国和日本货币政策分歧以及两国利率差异逐渐缩小的背景下，日元carry交易逆转风险再次加剧。

今年7月底，大规模解除日元carry交易引发股市抛售，导致全球股市暴跌。 $日经225 (.N225.JP)$ 在8月5日“黑色星期一”上， 经历了超过12%的急剧下跌，而 亦下跌了3%。尽管日元carry交易的影响在最近逐渐减弱，美国和日本股市均已部分恢复失地，但成功预测日元危机的普信集团固定收益主管Arif Husain警告称，今年8月的危机只是一场彩排。投资者只是见证了这场动荡的第一阶段，他预计市场波动性将进一步增加。Husain认为，美联储的预期降息和日本央行进一步的紧缩措施可能会再次很快动摇市场。 $标普500指数 (.SPX.US)$ 季节性卖出引发市场波动

值得注意的是，芯片股票的负面季节性影响特别明显。在过去30年中，费城半导体指数有60％的时间在九月份下跌，平均下跌2.69％。此外，该指数已连续四年在九月份经历了这一痛苦。更糟糕的是，半导体工业协会（SIA）在周二发布了7月份的芯片销售数据，低于季节性趋势，并显示出行业疲软的迹象，6月和7月的芯片销售额同比下降11.1％，低于5年和10年的平均水平。 这表明，除了季节性逆风外，半导体行业还面临基本面下行风险。

● Nvidia盈利结果对市场情绪产生影响

自上周发布业绩不佳的报告以来，Nvidia的抛售余波持续到周二。一些分析师认为Nvidia只是在应对其扩张的成长困境，而另一些人则认为业绩报告引发了对人工智能硬件大规模投资可持续性的疑虑。 自8月28日发布业绩公告以来，该股下跌了14％，这表明围绕人工智能概念的争议显著增加。 此外，彭博报道称，美国司法部已向英伟达和其他公司发出传票，寻求英伟达潜在反垄断违规行为的证据。这种上升的监管风险增加了英伟达的困境。

作为美国股市情绪的重要指标，英伟达持续下跌正在影响投资者的整体风险偏好。市场上风险偏好下降和衰退交易出现了明显的复苏。

● 美国国债ETF： 美国国债作为传统的避险资产，通常在市场动荡时表现良好。此外，即将到来的降息对债券资产也是有利的。投资者可以考虑投资美国国债ETF或其他工具，以获得美国国债资产的投资机会。

● 防守型股票或相关ETF： 通常，公用事业和消费品等板块，在降息环境下提供高股息的板块在投资价值上更具示范性。面对潜在的市场波动性，这些板块中具有稳定股息增长和高自由现金流收益的股票也具备更强的防守特点。

● 波动性交易： 经历周二的市场动荡后，VIX指数已经上涨至超过20，超过长期平均水平。然而如果投资者认为当前的恐慌情绪会持续存在，可以通过押注VIX的上涨，例如购买VIX相关的ETFs或者VIX看涨期权来对冲市场波动性。相反，如果VIX突然大幅上涨并超过其平均水平，投资者可以押注VIX的下降。

● 反向ETFs：在美国股市中，有关于英伟达、半导体行业和纳斯达克等公司的杠杆反向ETFs可用。投资者可以使用这些反向ETFs来对冲其投资组合中的下行风险。