半导体股市遭遇强烈震荡！ASML订单急剧减少意味着什么？检视对英伟达及人工智能半导体股的影响

半导体股份受到强烈震荡。露光设备行业巨头ASML公布的7-9月订购金额不到市场预期的一半仅此而已。ASML还下调了2025年的业绩展望，并在10月15日暴跌16%。这不仅仅影响了半导体制造商，还影响了英伟达也受到拖累，SOX指数下跌5%した。

根据ASML的财报和主要客户的走势，ASML冲击暗示的内容以及英伟达及人工智能半导体股的影响进行探究。同时确认未来的关注点完成。

ASML的财报、财务预测大幅下振
$阿斯麦 (ASML.US)$ 原计划于10月16日发布财报，但由于公司方面的"技术失误"，财报材料在10月15日已经被发布在网站上。更糟糕的是，财报内容中的两点成为了负面惊喜，导致股价急剧下跌。

1）7-9月份的订单金额低于市场预期的一半
ASML 7-9月份的订单金额为26亿欧元，低于市场预期的54亿美元的一半。（※市场预期是Bloomberg统计的共识）

2）下调了2025年的业绩展望
公司方面调降了2025年的营业收入展望，从之前的300亿至400亿欧元调整至300亿至350亿欧元的上限。

受到ASML的业绩影响，分析师们下调了目标价预测。然而，目前平均目标价的下调幅度为5％，相对于股价的下跌率（16％），略显保守。

ASML管理团队的说明
管理团队在15日公布的财报资料中说明如下。
●人工智能领域仍然存在着强劲发展和向上的潜力，其他领域的复苏需要更长时间目前，复苏似乎比之前预期的要缓慢。预计这种情况将持续到2025年，这导致客户持谨慎态度。
●逻辑半导体在逻辑半导体领域，由于晶圆代工市场竞争激烈，新节点在特定客户端的增长放缓，造成一些晶圆厂的退出。结果特别是EUV（极紫外光刻机）等曝光设备需求的时间表发生变化。
●半导体记忆体在整体容量增加方面存在限制。继续关注支持HBM和DDR5人工智能相关需求的技术转型。

ASML的财报内容和管理团队解释所提示的事项
1）人工智能领域表现坚挺，其他领域复苏速度低于预期
根据管理团队的解释，ASML的订单减少等情况，并非因人工智能半导体领域的需求下降，而是由其他领域复苏速度低于预期所致。从半导体记忆体部分的评论中也可以看出，人工智能半导体必需的记忆体“HBM”（高带宽存储）和“DDR5 AI”的需求表现坚挺。

2）订单急剧减少和展望下调，是否反映了主要客户的“波动”
根据管理团队关于在CPU上搭载的逻辑半导体的评论，ASML的疲软可能反映了主要客户的"波动"。换句话说，这意味着最大客户，也就是全球最大的晶圆厂之一的 $台积电 (TSM.US)$ ，受到了追赶TSMC的困境的影响可能性很高。 $英特尔 (INTC.US)$ 英特尔可能受到芯片业务低迷的影响较大。作为CPU领军企业，英特尔一直致力于在重建战略中注重晶圆代工业务，但目前尚未看到预期的进展，有传闻称晶圆代工业务可能被出售。根据"晶圆代工竞争力学"，TSMC的优势并未被动摇。

对AI半导体股的影响是
● 15日几乎全面下跌
受到ASML冲击，10月15日半导体股普遍遭遇抛售。费城半导体指数（SOX指数）成分股的涨跌幅如下：

●股票下跌超过10%
最大跌幅当然要属ASML，紧随其后，像 $科磊 (KLAC.US)$ 以及 $泛林集团 (LRCX.US)$ 、 $应用材料 (AMAT.US)$ 等半导体制造设备制造商均下跌超过10%。对像ASML这样的订单急剧减少可能影响整个制造设备行业。同样，半导体设计巨头 $Arm Holdings (ARM.US)$ 也下跌了近7%，但据信这受到ARM独特的流通比例低和波动性高的影响。

●股票下跌幅度有限（低于3%）
下跌幅度相对有限的股票包括 $台积电 (TSM.US)$ 以及 $高通 (QCOM.US)$ 、 $Coherent (COHR.US)$ 等等。与下跌超过10%的产品的比较之后，这些产品的共同点是它们是人工智能半导体产品，但不是制造设备制造商。ASML的疲软可能起因于其在人工智能半导体之外的领域。半导体制造设备制造商通常像ASML一样，除了人工智能半导体外，其他领域的营业收入比例也相对较高。

●英伟达下跌了4.7%
AI半导体领军者 $英伟达 (NVDA.US)$ 下跌了4.7%，比TSMC等下跌更严重。除了ASML冲击外，以下两点也可能对其产生影响。

1）"英伟达等AI半导体，美政府考虑对各国实施出口管制"的报道
美国政府已对包括中国在内的许多国家实施了AI半导体的限制。此外，试图加强国别出口控制的举措是因为"担心被中国滥用"。另外，根据报道，15日受到该报道的影响， $美国超微公司 (AMD.US)$ も5.2％下落した。AI半導体が他の国・地域経由で中国に流れている可能性もある点を考えると、規制強化の場合はエヌビディアやAMDにある程度影響が及ぼす可能性があるかもしれない。

另一方面，英伟达的国家/地域销售收入构成比发生变化，中国和其他国家/地区的比例在下降。与此同时，美国的比例急剧扩大。由于英伟达的AI半导体需求主要由美国的科技巨头支持，因此这种情况可能发生。从综合角度来看，英伟达的业绩展望环绕影响海外，包括中国的程度正在下降反而重要性在增加的是美国国内的AI需求应当这样说。

2）史上最高値更新という節目の時に悪材料
エヌビディア株は10月14日までに上昇トレンドが続き、14日は6月20日付けた高値を試す展開となっていた。節目に差し掛かった時に悪材料が出たことで、いったん利益確定売りの動きにつながったとみられる。

Bloommberg端末が示す機関投資家の売買動向をみると、15日は売り買いが交錯した。アナリストたちの反応を確認してみると、15日はBNP Paribasの担当アナリストが投資判断「アウトパフォーム」、目標株価155ドル維持を表明。16日はモルガンスタンレーが投資判断「オーバーウェイト」、目標株価150ドル維持を表明した。

なお、10月15日に $戴尔科技 (DELL.US)$ 基建部门的总裁在Bloomberg采访中谈到了搭载英伟达Blackwell芯片的AI云计算服务器。据称，搭载Blackwell芯片的AI服务器将在下个月开始向特定客户发货，预计将于2025年初开始向公众销售。Bloomberg的报道指出：“Blackwell的生产已经回到了正常的进程。”鉴于对AI半导体的需求强劲，15日的大幅下跌可能有些“过度反应”.

●漫威出现逆行高
$迈威尔科技 (MRVL.US)$ 在15日出现逆行高。公司董事长兼CEO于10月14日披露了收购股票的消息，成为买入的动力。据《巴伦周刊》指出，虽然该名先生约一个月前以较低的股价出售了股票，但由于转而买入，"看起来很看好"。

未来的关注点
ASMLは10月16日に決算を発表する予定だったが、会社側の”技術的なミス”により、決算資料は10月15日にウェブサイトに掲載された。そのため、決算説明会と1日のタイムラグが発生した。通常、決算説明会からはより具体的な説明が含まれているため、決算資料よりも重要な場合もある。15日のASMLの16％の下落は、最大要因は決算内容の弱さにあるが、”技術的なミス”がもたらした不透明感も下げ幅を助長したとみられる。

したがって、まずは、ASMLの決算説明会が注目される。特に受注急減の要因や2025年の売上高見通し引き下げに関して、経営陣からのより具体的な説明が注目される。次いで、AI半導体においてより重要な企業であるTSMC的财报发布（10月17日）将受到关注。TSMC在10月9日公布的7-9月季度营业收入显示，围绕人工智能半导体的需求状况良好。

ASMLショックを受けて特に注目したいのは、TSMCの設備投資計画だ。その後は、AI半導体に莫大な投資を行っているマイクロソフトやメタ 、アルファベットの設備投資計画将变得更加重要。 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 将于10月29日, $微软 (MSFT.US)$ 和 $Meta Platforms (META.US)$ 将于10月30日进行财报发布。

这些企业在人工智能半导体供应链中处于重要位置，如果在财报中显示出坚挺的人工智能需求预期，市场可能会感到安心。另一方面，如果像上一次财报季那样，很多企业的业绩低于预期，可能会进一步加速抛售的可能性，需要保持警惕。

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