超级微型计算机：不再注定要失败（评级升级）
摘要
随着令人担忧的利润率走高的人工智能服务器基础设施股票，Super Micro Computer, Inc.的股票正在暴跌。
尽管存在利润挑战，但该公司预测25财年收入为260亿至300亿美元，显示出100％的增长潜力。
Super Micro的25财年财务模型表明，每股收益有可能大幅增长，股票交易价格低于高端每股收益目标的10倍。
面临的最大风险超级微电脑有限公司（纳斯达克：SMCI) 故事在关注中大放异彩FQ4 '24 业绩。这家人工智能服务器基础设施公司的盈利已经很低迷，而低毛利率的打击使该股进一步下跌。我的投资论文现在看涨超级微型股票，该股比之前的750美元看涨期权低200美元以上。
大上行空间
超级微型公布的24财年收入飙升至53亿美元，如下所示：
资料来源：寻求阿尔法
最大的问题是，Super Micro通过降价积极收购股票，部分原因是风险凸显戴尔科技 (戴尔) 进一步推动 AI 服务器。毛利率从上个第四季度的17.1％跌至仅11.3％。
从本质上讲，该公司去年损失了三分之一的毛利率。Super Micro的利润率已经很低，营业利润率自然也下降了。
公司应报告利润率的爆炸性增长，销售额激增。Super Micro的利润率受到如此大的打击，以至于净收入和调整后的每股收益较第三季度连续下降。该公司仍将每股收益从上个第四季度的3.51美元提高至6.25美元。
由于以下原因，本季度市场出现了有关服务器需求的问题英伟达 (NVDA）布莱克威尔的芯片被推迟了四分之一。Super Micro预测25财年的收入为260亿至300亿美元，再增长100％，这表明需求不会放缓。
Super Micro似乎在液体冷却技术方面处于市场领先地位，现在每月生产超过2,000个DLC机架。DLC机架的这种大规模增长显然给利润带来了压力。
来源：Super Micro FQ4'24 演示文稿
该公司迄今为止声称毛利率将回升至先前的水平，因为Super Micro受益于较低的制造成本，未来在马来西亚和台湾扩大产量。在24财年第四季度财报电话会议，首席财务官戴夫·韦根预测了重返毛利率目标区间的道路：
随着我们引入基于战略合作伙伴多项新技术的创新平台并提高我们的DLC解决方案的制造效率，我们有了一条将毛利率提高到14％至17％的目标区间的途径。
未来的爆炸性利润增长
由于市场对毛利率下降感到紧张，该股跌至515美元。超级微的营业利润率降至8％以下。
好消息是，Super Micro的财务模式显著改善，只是在25财年的毛利率和营业利润率保持不变。毛利率的回升，导致营业利润率的扩大，故事变得非常乐观。
超级微在25财年有以下基本财务模型：
14% 毛利率
收入-300 亿美元
毛利润-14%
运营费用-4%
税收-14.6%
净收入——25.6亿美元
每股收益（6600万股）-38.82美元
17% 毛利率
收入-300 亿美元
毛利率-17%
运营费用-4%
税收-14.6%
净收入——33.3亿美元
每股收益（6600万股）-50.46美元
分析师普遍估计，25财年每股收益仅为34美元，销售额仅为230亿美元。从本质上讲，根据年度毛利率的增长情况，Super Micro大幅提高了今年的每股收益目标，但市场陷入困境，只关注短期利润率疲软。
该股的交易价格仅为共识数字的17倍，但上行潜力巨大，仅凭更高的毛利率，Super Micro就有近10美元的每股上涨空间。该公司可以轻松达到每股收益50美元以上，这使得股票现在的实际每股收益目标接近10倍。
该公司最近轻松打破了预期，因此人们可能会预计，25财年的销售额实际上可能达到320亿美元以上。投资论点只是不需要更高的销售额，只需要更高的毛利率。
该股现已从我们的 “死钱” 看涨期权下跌了200美元以上，约为750美元。这里的机会太好了，不容忽视，Super Micro现在的交易价格低于我们高端每股收益目标的10倍，而该公司正以100％的速度增长。
该股最大的短期风险是为机架服务器销售增长100％提供资金所需的现金。Super Micro报告了上个季度的现金流出，该公司不得不筹集资金17.5 亿美元早在三月份，就通过以每股875美元的价格出售了200万股股票。
英国央行已批准对普通股进行10比1的远期分割，并预计将于2024年10月1日开始按拆分调整后的基础进行交易。股票拆分和可能的额外股票发行将使该股波动不定，尽管在任何下跌时都具有吸引力。
外卖
投资者得出的主要结论是，市场过于关注超级微电脑公司。”短期内的毛利率不及长期增长的局面。投资者应利用持续的疲软来增加Super Micro，股价中未考虑每股收益的大幅增长，交易价格仅跌至515美元。
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Goodjobguys 楼主 : 还记得10月1日的10比1的比分。我认为这对SMCI来说是一个不错的举动，因为股票通常在10月至12月之间表现良好... 而且，别忘了这是选举年！
Tonyco : 忘记考虑这个了。呃。由于大部分财富集中在60岁以上的年轻人身上，他们疯狂地担心互联网的崩溃。因此，它们本质上是滑稽的兔子，会在出现危险的第一个迹象时逃跑。