以历史为镜，梳理油价崛起和下跌的原因

与其他资产价格一样，油价受供求关系的影响。供应端主要受地缘政治因素的影响，而需求端主要受主要经济体的经济表现驱动。

通过历史的观点和对2014年至2016年油价大幅下降以及2016年至2018年油价大幅上涨的原因进行分析，可以更加具体地理解影响因素。

从2014年至2016年，油价下跌了85美元。需求端方面，从2014年至2016年初，全球经济放缓，尤其是中国等新兴市场，推动了油价下跌。

供应端方面，沙特阿拉伯决定向市场提供大量原油以夺回市场份额。这涉及增加供应以压低油价，并使成本较高的美国页岩油企业停止生产，直到它们停产为止。

这最终导致了美元对全球货币的加权指数在这一时期上升了25％，同时对商品价格施加了下行压力。

油价反弹主要反映了此前阶段的逆转。需求端方面，由于中国的刺激政策和发达国家央行实施的极度宽松货币政策，全球经济增长在2016年大幅反弹。

在供给方面，沙特阿拉伯由于国内考虑改变了过度供应的政策，导致OPEC和俄罗斯达成了大幅减产的协议。当时许多分析师认为，油价的任何显著上涨都将不可避免地引发美国页岩油产量的激增，但这一观点被证明是错误的。

美国的产量低于预期，许多能源公司要么专注于修复其在2014-2016年的油价崩盘期间受损的资产负债表，要么面临容量限制，如有限的管道运输能力和不充足的投资。

因此，美国的产量低于预估值，并且OPEC和俄罗斯更明显地遵守了减产协议，导致供应更加紧张，库存水平下降。值得注意的是，在供应紧张的情况下，石油市场更容易受到主要产油国的供应变化的影响，如委内瑞拉和伊朗，而美国也可能恢复对伊朗的出口制裁。

此外，沙特阿拉伯打算上市其价值2万亿美元的国有石油公司阿美公司，因此该国的领导层打算继续支持油价。

尽管预计美国的页岩油产量还将进一步增加，但紧张的供需情况和地缘政治发展表明，在此期间油价将继续上涨。