聊一下杠杆etf与其期权

我们都知道tqqq是qqq的三倍做多etf，那么买入一股tqqq，相当于买入了多少股qqq？换句话说，买入了x股tqqq，y股qqq，x和y的比值需要是多少才能实现利润/亏损相同？

如果你的答案是3，那你可就犯了一个错误。清楚的知道杠杆率，对杠杆etf来说可是至关重要。

目前的qqq价格为426，tqqq为56；二者变化率的比值为三倍，也就是qqq涨1%，tqqq涨3%。实际的股价变化是qqq涨4.26，tqqq涨1.68，计算得知4.26/1.68=2.5，也就是说1股qqq的涨幅需要购买2.5股tqqq才能吃到。

资金利用率是多少？

从上面的问题可以知道利润相同的情况下，qqq和tqqq的股数比是1 : 2.5，需要投入的金额是426 ：140 = 3。所以大家应该意识到，三倍杠杆是基于资金而不是股数的。到这里结果就很直观了，接下来我们讨论一下期权的问题。

当前月期权call端atm价格为qqq：tqqq = 9.2 ：3.4 = 2.7。我们在问题1里面得到的结果是2.5，是非常接近的，可以股数杠杆率对期权也是存在的。

1. 流动性。一些标的和它本身的杠杆etf有不同的流动性，尽可能选择流动性更好的，减少点差，以及剧烈变动后的平仓难度

2. 资金体量。如果想cash secured sell put tsla，就至少需要18k现金，而tsll的起步价则只有1k，调整空间大很多；反过来说，如果你资金体量足够大，那么正股会更优，原因是期权交易的手续费会更少，而且也不需要杠杆etf低股价带来的额外调整空间。

3. 投资周期。杠杆etf通常不适合长持，只适合短暂对冲或一个周期（1天-1个月），长时间带来的持有和管理费会带来很多意料之外的损失。而杠杆etf的期权价格定价会考虑到磨损，但是并不能精确地预测未来的磨损速度（上下不断位移会加快磨损，只做单向运动磨损就很少）