【 科技股 】Cape EMS

有� 个网友最近都在问我，为什么很多公司业绩好好的，股价还是会跌的叻？

就比如说，我们将� �究的 Cape EMS Berhad（CEB、5311）就是很好的例子；该公司在 FY2024 Q1 达到了营收入新高，税后盈利（“PAT”）也回复到 RM13.4 million，但股价仍从 RM1.080 的高点跌� � RM1.000 的关键支撑点，在上周五以 RM0.970 收盘。

今天，我们就讨论一下 CEB 这家公司的生意，以及在最后的部分，我们将会进一步讨论业绩上涨，股价跌的课题。

大概介绍一下；CEB 是一家以电子制� 服务（“EMS”）为主的公司，而在马股具有一定经验的投资者，肯定也对于 EMS 这个词汇不会陌生，也有很多人将 EMS 理解为某个电子产品的 “代工” 服务，比如说某个英国的吹风机品牌，就在以前给了很多 EMS 公司庞大的订单，“� 就” 了很够力的业绩。

但这里也跟大家分享一下，这个吹风机的品牌即将把主要产线慢慢移出马来西亚，所以自己投资的公司如果依赖该公司的话，就需要多多注意了。

回到正题！那说起 EMS 这个行业呢，该行业中所包括的服务是非常多的，其中包括：

看不懂也没关系，跳着看就对了~

马股中有着不少的 EMS 公司，而每一家公司的强项都不同，比如说有一些在 SMT 上投入了大笔资金，� 此可以接获需要 SMT 服务的订单，而有些则是� 为大股东的关系，在购买原料上� 据了极大的优势，同时也不怕会没有订单。

所以，EMS 这整个行业真的是非常广泛的。

我们今天的主角 CEB 呢，则主要是以采购所需要的原料，再提供 Box Build 服务为主；当然，公司也提供 SMT，精密零部件� 工（“CNC Machining”)、Aluminium Casting，以完成客户的最终产品。

从招股书来看，CEB 的客户包括 Mimosa 的通讯用产品、Tastar Electronics 的 POS 设备、K & Q 的吸尘机（品牌为 Eureka）、智能公用事业的数据采集设备（“Smart Utility Data Collection Equipment”）、以及并� 提到客户名字的电子烟等。

按照 AmInvestment 投行的报告，CEB 目前也提供制� LED 的 EMS 服务；同时在 FY2023 内，公司也拿下了新的客户 T，以共同� �发微型风力和水力发电系统，该客户貌似也是来头不小的公司，据小道消息是由公司新收购的子公司，所带来的客户。

而在 FY2023 内，CEB 也跟新� 坡的一家公司达成联营协议（“JV”），CEB 将会持有该 JV，也就是 Vectrix Technology Pte. Ltd.（“Vectrix Technology”）的 60.0% 股权，以共同� �发，以及生产电动摩多（“LEV”）的电� ，以及更换电� 的系统。

理论上来说，应该已经反� 在 FY2024 Q1 的业绩上了。

不过，个人认为接下来 CEB 最具有潜力的，还是他们以 RM76.6 million 在去年收购的 iConn Inc.（“iConn”）。

以版主有限公司的理解，iConn 是一家以 “管理 EMS 生产链” 为主的公司；他们可以为客户提供产品设计的服务，并且也通过他们 “虚拟” 的生产链（也就是链接客户需求跟 EMS 供应）为客户寻找适合的 EMS 公司，以完成产品的制� 。

比如说，刚才提到的客户 T 据消息就有要求 iConn 提供 EMS 服务，而 iConn 能自己做的呢，他们就会自己做（或交给 CEB 做），剩余的都会以外包的形式让其他 EMS 公司去完成。

但更为重要的是，在产品制� 的过程中，所有的机电（“Electromechanical”）设计都会由 iConn 保留成为知识产权（“IP”），在下一位客户中可以改良再使用。

同时，iConn 本身也会从 FY2024 到 FY2026 提供盈利保证（“Profit Guarantee”），每年都大约有 RM12.0 million 左右的盈利，这一点也会� 强 CEB 的业绩表现！

总的来说，其实 CEB 的前景以及业绩表现都很不错，但为什么股价仍然在近期内出现下跌的情况呢？

这次的股价下跌，个人总结出两个要点：

首先，CEB 在之前就已经� 为业绩下滑（指 FY2023 Q4）而导致不少机构投资者卖出，尤其是一些在该公司发行私下配售（“Private Placement”）以收购 iConn 的投资者，更是以更低的成本出售公司的股票，非常的耐人寻味。

从股价上来看，其实在这段期间内，CEB 本身已经有了一定的卖压存在了。

其二，CEB 在业绩出炉之前跟许多的公司一� �，都被寄予厚望，那确实公司也交出超出预期的业绩表现，PAT 按年和按季增长了 57.71% 以及 143.55%，但同时也� 为利好条件到达，触发套利条件，导致其股价跌� � RM1.000 的关口。

以上纯属猜测，是不是真的，还要去问机构投资者才懂，反正从 FY2023 的年报来看，里面很多机构投资者就对了。

那如果我们看 FY2024 Q1 的季报呢，可以看到 CEB 对于未来前景仍表示乐观，� 上 CEB 的新土耳其客户（客户 T），未来业绩是有望继续 成长的。

那么，不知道读者们是否会看好 CEB 这家公司呢？

个人看法的话，觉得估值如果可以再便宜就最好了。

照片来源：从 iConn Technologies 网站拿的

免责声明：

版主并非是持牌的股票分析员，所以我们并不会提供� 任何的买卖建议，如果有需要的话，可以找持牌的股票分析员或持牌的股票经纪人询问。

版主目前的身份是 iFast Capital Sdn. Bhd. 以及 TA Securities Holdings Berhad 的 Marketing Representative，并且也是独立的财经内容撰写人，并� 提供财务咨询的服务。

在编写这篇文� 时，或在短期内（3 个月内），版主本身有兴趣投资或已持有上述的公司，除非有新的� � 出现，� 此，读者们务必要检查该内容的独立性。

最后，以上所分享的内容均为个人通过各种� 道获取的资讯、消息、内容；文� 内提及的所有内容只能用于参考、学� 、教育以及资讯的用途，而绝非任何专业的金融、投资、或买卖意见。若想要获得买卖的建议，请咨询专业的股票分析师或投资银行，再自行判断其风险以及潜在收益。在此要再次声明，12Invest 绝不对任何所分享的内容或观点的准确性、完整性、正确性、有效期性负责任。所有在阅读文� 后的任何决定皆由读者本身负责。切记，任何投资都具有风险，请做好保护自己的措施。