腾讯音乐第三季度盈利回顾：表现符合预期，音乐订阅营收增长强劲

ETFWorldSavior 发表了文章 · 2023/11/29 14:46

跟我来，让我们一起赚钱！

腾讯音乐（TME）于11月14日发布了第三季度财报。11月15日，CMb国际公司发布了对腾讯音乐第三季度财报的评论，表示公司在第三季度的表现符合预期，音乐订阅营收增长强劲。

1. 估值

股票评级：买入

财务报告发布当天的收盘价为$8.25

CMb International的目标价为$8.90

最近的收盘价为$8.40（截至2023年11月28日）

来源：moomoo

2. 关键点

腾讯音乐发布了其2023年第三季度财报，总营业收入同比下降11%，环比下降10%至66亿人民币，主要受社交娱乐业务疲软影响。非IFRS净利润同比增长2%至14.1亿人民币。

核心音乐订阅收入在2023年第三季度进一步加速增长，同比增长42%，主要由于付费用户和ARPPU稳定增长推动。预计2023年第四季度总营业收入将同比下降10%至67亿人民币，管理层目前的目标是在2024年实现总营收增长和净利润率扩张。

CMb International根据DCF估值方法(使用WACC为11.6%和终端增长率为2.5%)给出了买入评级，并设定目标价为8.90美元。

主要业务如下图所示:

来源：moomoo

3. 绩效展望

(1). 第三季度音乐订阅收入强劲增长

在2023年第三季度，TME的在线音乐业务同比增长33%，达到46亿人民币，占总营业收入的69%。音乐订阅收入同比增长42%，达到32亿人民币，主要受付费用户的ARPPU稳步增长推动。非订阅音乐收入同比增长15%，达到14亿人民币，并采用更多创新的广告形式增加广告收入。TME将加大推进物联网业务发展，推广超级VIP订阅，推出家庭会员计划，推动2024年音乐订阅收入增长。

(2). 社交娱乐营收在第三季度同比下降，但预计在2024财年保持稳定。

社交娱乐业务收入同比下降49％至20亿人民币，占到23年第3季度总营业收入的31％。预计社交娱乐业务收入在23年第4季度将同比下降53％，环比下降9％，并且在24年财年逐渐稳定。

四、未来预期

管理层预计毛利率将在第四季度继续环比增长，进一步扩大毛利率。预计在改善毛利率和成本控制的支持下，非IFRS净利润在第四季度将同比增长2％至14.6亿人民币。