特斯拉的RoboTaxi：改变游戏规则还是只是炒作？

Analysts Notebook 参与了话题 · 10/09 06:42

特斯拉计划在本周四发布备受期待的Robotaxi，标志着迈出了自动驾驶技术的重要一步。首席执行官埃隆·马斯克有望展示“赛博出租车”原型，并概述业务模式、生产计划和时间表。

过去四个月里，特斯拉股价上涨超过43%，投资者们密切关注此次活动，期待潜在突破，尽管仍面临诸多挑战。在过去，特斯拉的重大产品发布往往会导致股价明显变动。

Robotaxi有可能通过整合关键技术和制造过程来改变交通运输行业。这一技术领域的关键参与者包括汽车零部件供应商。在制造方面，重点放在智能驾驶所需的硬件上 - 例如芯片和控制系统 - 以及既用于驾驶又用于乘客体验的软件。

一个革命性的商业模式

马斯克将Robotaxi设想为共享经济和自动驾驶的突破性融合。特斯拉车主可以将他们的车辆添加到自动出租车队中，创造收入 - 马斯克描述的模式是结合了"爱彼迎和优步"。这一策略为特斯拉打开了新的营收渠道，同时可能改变了叫车行业。

RBC资本市场估计，到2040年，全球Robotaxi市场的营业收入可能达到1.7万亿美元。马斯克解释说，特斯拉的Robotaxi部门可以将公司估值从7700亿美元提高到5万亿美元。

此外，ARK预计到2029年，特斯拉约90%的价值和收入将来自其自动出租车业务。与此同时，预计电动车将占总销售额的约25%，贡献约10%的收入，但自动出租车业务的利润率将更高。下面的图表显示了每个业务线的营业收入、EBITDA和企业价值的分配。

来源：ARK

除了无人驾驶，特斯拉的Robotaxi项目对城市出行具有更广泛的影响。Statista预测，2021年价值1800亿美元的全球共享乘车市场将在2027年增长至4000亿美元。随着交通变得更加智能和高效，特斯拉可能在塑造出行未来中发挥中心作用。

然而，该模式的成功取决于几个因素，包括特斯拉自动驾驶技术的可靠性、消费者接受程度和监管批准。尽管特斯拉在软件方面已经取得了进展，但真正的考验将是其在实际道路条件下的表现。

挑战与机会

特斯拉依赖于摄像头和人工智能，而不是更昂贵的雷达和激光雷达系统，这是为了降低成本的谨慎决定。市场研究公司Cb Insights报告称，自动驾驶研究需要耗费数十亿美元，但特斯拉已寻求通过专注于优化其现有基于摄像头的系统来简化其方法。

然而，这种成本效益的方法引发了安全性问题。特斯拉的全自动驾驶（FSD）技术必须证明自己能够安全、高效地处理不可预测的驾驶状况。投资者和分析师渴望看到特斯拉是否能够提供一个能够在没有人类干预的情况下可靠运行的系统。

特斯拉还面临激烈的竞争。Alphabet旗下的自动驾驶汽车部门Waymo在美国部分地区已推出了付费无人驾驶出租车服务，通用汽车的Cruise和亚马逊的Zoox也取得了重大进展。

此外，据称百度计划将其Robotaxi服务Apollo Go扩展到国际市场，因为百度的Robotaxi服务在国内市场取得了进展。高盛分析师Lincoln Kong在八月指出，该单位正接近可扩展采用，并且在单位经济学方面接近盈亏平衡。特斯拉区分其产品的能力将在这个竞争激烈的领域中至关重要。

监管风险

自动驾驶的监管环境十分复杂。特斯拉的FSD技术在发生多起致命事故后受到了审查，引发了对安全性的高度关注。麦肯锡报告称，40多个国家正在制定自动驾驶车辆的法规，特斯拉必须在这些不同的法律环境中加以应对。

为了获得批准，特斯拉必须提供清晰证据表明其系统比人类驾驶员更安全，这将需要大量数据和现实世界的验证。这种监管挑战和公众怀疑给推出广泛的自动驾驶服务增添了难度。

各地监管框架的差异也给特斯拉的全球扩张带来了复杂性。在某些市场，批准可能会很快到来; 在其他市场，流程可能会更为严格，从而减缓了公司的计划。

预期

尽管特斯拉的Robotaxi推出引起了轰动，一些分析师仍持谨慎态度。 CFRA分析师加勒特·纳尔逊( Garrett Nelson )警告可能会出现“抛售消息”的反应，指出对马斯克乐观时间表的怀疑。特斯拉在某些技术进步上曾过度承诺和交付不足的历史，这可能会抑制市场热情。

然而，Wedbush分析师丹·艾夫斯( Dan Ives )持更加看好态度，预测这一事件可能展示出革命性的自动驾驶能力。分析师持分歧态度，19位分析师中有9位给出“买入”评级，7位建议“持有”，3位建议“卖出”。平均目标价格为220.44美元，反映了关于特斯拉短期前景的不同看法。

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