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感谢亚马逊，再见
$亚马逊 (AMZN.US)$ <A|913256180>
我一直相信数字传达了一个故事。它们不大声喊叫，而是轻声细语。但如果你仔细倾听，通常会在灾难降临之前听到微弱的警告。这就是为什么我对亚马逊（$AMZN）特别担忧，这家被认为太大而无法倒闭的科技巨头，却可能正面临脆弱的基础。
“习惯的枷锁太轻，直到变得太沉才无法摆脱，”沃伦·巴菲特曾说。亚马逊的枷锁——他们的员工、物流优势和客户忠诚度——开始有所动摇。随着工人罢工不断升级，我相信警示信号比以往任何时候都更加明显。
1. 工人罢工紧张局势：铠甲上的裂纹
亚马逊整个帝国是建立在速度和效率之上的。如果这些被剥夺，还剩下什么？最近罢工激增，七家美国设施的工人下岗，显示裂缝不仅仅是表面的，而是结构性的。
• 罢工升级：这不是一个偶发的小插曲。纽约、亚特兰大和旧金山等城市关键的配送中心不断发生罢工，而这一次发生在最关键的时刻：假日高峰期。公开报道表明，这些行动已经扰乱了亚马逊一些最繁忙的仓库的运营。
• 工会势头：工人们在国际传统工会联盟的支持下，清楚地提出了自己的要求：提高工资、改善工作条件，终结不安全的做法。亚马逊坚决反对工会的立场只会火上浇油。这不仅仅是罢工，还是一场可能失控的文化斗争。
• 高水平的流失率：在一些设施，人员流失率已经超过100％，这已经侵蚀了机构知识。这是不可持续的。亚马逊的“及时”员工模式开始显露其脆弱性。
为什么这很重要？劳动力不稳定不仅仅是一个麻烦；它是一场即将发生的全面危机。在旺季期间，关键分销中心发生一次精准的罢工可能会在整个网络中蔓延，导致灾难性的延误。习惯了两天内送达的顾客不会轻易原谅或忘记。
2. 领导层动荡：船需要一位稳定的船长
当一家公司面临挑战时，它需要强大的领导层。然而，亚马逊的领导力看起来日益薄弱。
• 艰难的过渡：安迪·贾西于2021年中接任，继承了一个刚刚经历过疫情带来的蓬勃发展的业务。从那时起，增长急剧放缓。尽管有各种借口——正常化，通货膨胀——事实仍然存在：在贾西的领导下，亚马逊显示出了以前从未有过的裂痕。
• 内部重组：裁减中层管理人员并扁平化组织在理论上可能提高效率，但在实践中却造成摩擦。不满的管理者、沟通不清、优先级混乱为亚马逊这样规模的公司带来麻烦。
亚马逊的领导问题加剧了不确定性。投资者讨厌猜测，而现在很难判断谁真正掌舵，或者是否有谁能掌舵。
3. 法规风暴正在逼近：巨头正遭受围攻
当政府将注意力转向一家公司时，情况从来不会有好转。亚马逊亦不例外。
• FTC反垄断诉讼：2024年10月，FTC对亚马逊的反垄断案获准继续进行。如果历史可以作为参考，这只是漫长而昂贵战斗的开始。这些案件通常需要多年来解决，但法律费用、和解协议和声誉受损都是即时发生的。
• 数据隐私侵犯：针对通过Alexa侵犯儿童隐私法的2500万美元罚款只是一道前菜。监管机构日益审查亚马逊的数据操作，每项罚款都在侵蚀其品牌和利润。
亚马逊开始越来越像一个官僚式目标，而不是科技宠儿。随着监管的紧缩，合规负担和罚款只会增加。
4. 激烈的竞争：城堡的墙壁受到了攻击
亚马逊可能是一家霸主，但它的竞争对手正在追赶。
• 电子商务市场份额：最新数据显示，亚马逊在美国电子商务市场份额从39.8%下降到37.8%。沃尔玛和Shopify等竞争对手不仅仅是在边缘上小幅获取市场份额，他们也在构建自己的壕沟。
• 云战争加剧：AWS是亚马逊的摇钱树，但战场正在发生变化。Microsoft Azure和Google Cloud正在逼近，Azure在2023年增长了26％。如果AWS出现问题，亚马逊薄弱的电子商务利润率将无法挽救它。
5. 利润率受到围攻：成本上升，回报下降
亚马逊一直是低利润率的业务，但现在利润边际非常薄。
• 劳动力成本：持续的通货膨胀和工会施压意味着更高的工资。每小时工资增加1美元会使每年的成本增加超过10亿美元，对于一家已经零薄的公司来说，这是一个惊人的数字。
• CapEx爆炸：亚马逊的资本支出，特别是在AWS和人工智能方面，是必要的，但在当前水平上是不可持续的。预计2024年的支出超过750亿美元，引发了一个问题：投资者何时才能看到这些押注的回报？
结束语：纸牌屋
我观察到市场可能比我们想象的更长时间保持非理性，但不会永远。亚马逊已经建立了一个帝国，但这个帝国建立在不稳定的基础上：劳资纠纷、领导层不确定性、不断增加的监管压力、日益激烈的竞争以及微薄的利润率。
如果所有这些风险同时出现——一次重大罢工、一场混乱的监管战或AWS的放缓——纸牌之屋可能会轰然倒塌。而当这种情况发生时，不要成为那个拿着空袋子的投资者。
出售了我几年来一直持有的包包，感谢亚马逊的服务！
我一直相信数字传达了一个故事。它们不大声喊叫，而是轻声细语。但如果你仔细倾听，通常会在灾难降临之前听到微弱的警告。这就是为什么我对亚马逊（$AMZN）特别担忧，这家被认为太大而无法倒闭的科技巨头，却可能正面临脆弱的基础。
“习惯的枷锁太轻，直到变得太沉才无法摆脱，”沃伦·巴菲特曾说。亚马逊的枷锁——他们的员工、物流优势和客户忠诚度——开始有所动摇。随着工人罢工不断升级，我相信警示信号比以往任何时候都更加明显。
1. 工人罢工紧张局势：铠甲上的裂纹
亚马逊整个帝国是建立在速度和效率之上的。如果这些被剥夺，还剩下什么？最近罢工激增，七家美国设施的工人下岗，显示裂缝不仅仅是表面的，而是结构性的。
• 罢工升级：这不是一个偶发的小插曲。纽约、亚特兰大和旧金山等城市关键的配送中心不断发生罢工，而这一次发生在最关键的时刻：假日高峰期。公开报道表明，这些行动已经扰乱了亚马逊一些最繁忙的仓库的运营。
• 工会势头：工人们在国际传统工会联盟的支持下，清楚地提出了自己的要求：提高工资、改善工作条件，终结不安全的做法。亚马逊坚决反对工会的立场只会火上浇油。这不仅仅是罢工，还是一场可能失控的文化斗争。
• 高水平的流失率：在一些设施，人员流失率已经超过100％，这已经侵蚀了机构知识。这是不可持续的。亚马逊的“及时”员工模式开始显露其脆弱性。
为什么这很重要？劳动力不稳定不仅仅是一个麻烦；它是一场即将发生的全面危机。在旺季期间，关键分销中心发生一次精准的罢工可能会在整个网络中蔓延，导致灾难性的延误。习惯了两天内送达的顾客不会轻易原谅或忘记。
2. 领导层动荡：船需要一位稳定的船长
当一家公司面临挑战时，它需要强大的领导层。然而，亚马逊的领导力看起来日益薄弱。
• 艰难的过渡：安迪·贾西于2021年中接任，继承了一个刚刚经历过疫情带来的蓬勃发展的业务。从那时起，增长急剧放缓。尽管有各种借口——正常化，通货膨胀——事实仍然存在：在贾西的领导下，亚马逊显示出了以前从未有过的裂痕。
• 内部重组：裁减中层管理人员并扁平化组织在理论上可能提高效率，但在实践中却造成摩擦。不满的管理者、沟通不清、优先级混乱为亚马逊这样规模的公司带来麻烦。
亚马逊的领导问题加剧了不确定性。投资者讨厌猜测，而现在很难判断谁真正掌舵，或者是否有谁能掌舵。
3. 法规风暴正在逼近：巨头正遭受围攻
当政府将注意力转向一家公司时，情况从来不会有好转。亚马逊亦不例外。
• FTC反垄断诉讼：2024年10月，FTC对亚马逊的反垄断案获准继续进行。如果历史可以作为参考，这只是漫长而昂贵战斗的开始。这些案件通常需要多年来解决，但法律费用、和解协议和声誉受损都是即时发生的。
• 数据隐私侵犯：针对通过Alexa侵犯儿童隐私法的2500万美元罚款只是一道前菜。监管机构日益审查亚马逊的数据操作，每项罚款都在侵蚀其品牌和利润。
亚马逊开始越来越像一个官僚式目标，而不是科技宠儿。随着监管的紧缩，合规负担和罚款只会增加。
4. 激烈的竞争：城堡的墙壁受到了攻击
亚马逊可能是一家霸主，但它的竞争对手正在追赶。
• 电子商务市场份额：最新数据显示，亚马逊在美国电子商务市场份额从39.8%下降到37.8%。沃尔玛和Shopify等竞争对手不仅仅是在边缘上小幅获取市场份额，他们也在构建自己的壕沟。
• 云战争加剧：AWS是亚马逊的摇钱树，但战场正在发生变化。Microsoft Azure和Google Cloud正在逼近，Azure在2023年增长了26％。如果AWS出现问题，亚马逊薄弱的电子商务利润率将无法挽救它。
5. 利润率受到围攻：成本上升，回报下降
亚马逊一直是低利润率的业务，但现在利润边际非常薄。
• 劳动力成本：持续的通货膨胀和工会施压意味着更高的工资。每小时工资增加1美元会使每年的成本增加超过10亿美元，对于一家已经零薄的公司来说，这是一个惊人的数字。
• CapEx爆炸：亚马逊的资本支出，特别是在AWS和人工智能方面，是必要的，但在当前水平上是不可持续的。预计2024年的支出超过750亿美元，引发了一个问题：投资者何时才能看到这些押注的回报？
结束语：纸牌屋
我观察到市场可能比我们想象的更长时间保持非理性，但不会永远。亚马逊已经建立了一个帝国，但这个帝国建立在不稳定的基础上：劳资纠纷、领导层不确定性、不断增加的监管压力、日益激烈的竞争以及微薄的利润率。
如果所有这些风险同时出现——一次重大罢工、一场混乱的监管战或AWS的放缓——纸牌之屋可能会轰然倒塌。而当这种情况发生时，不要成为那个拿着空袋子的投资者。
出售了我几年来一直持有的包包，感谢亚马逊的服务！
即使你还在上涨，我也不会后悔。
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Marissa Williamson :![[思考]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "思考")