日本的五大交易公司：万贝(Corp)是一家多元化的农业巨头

丸红株式会社 （まるべに） $丸红 (8002.JP)$ $丸红(ADR) (MARUY.US)$是一家多元化的贸易公司，是日本五大主要贸易公司之一。其业务项目涵盖食品、化学品、能源、金属、电机、航运、运输物流、金融和房地产等多个领域。其中，其资源业务在澳大利亚铁矿、智利铜矿、墨西哥湾和北海的石油和天然气等方面具有股权。

丸红总部位于东京，在日本及全球拥有数十家子公司和关联公司。包括丸红在内，其多家子公司股票在日本主要股票交易所上市。目前，公司的主要策略是将资源配置到盈利稳定的业务领域。

自24年初以来，公司股价上涨约30.29％，相对于日经指数的超额回报达到82％。

作为日本一家大型多元化贸易公司，丸红在其产业结构中拥有多样化的投资组合，涵盖贸易和基础设施投资等各个领域，并不断向上游和下游延伸，构建全球多元化的业务平台。

丸红根据业务类型分类拥有六个行业集团：消费品集团、食品/农业集团、材料工业集团、能源/基础设施解决方案集团、运输/工程机械集团、金融业务集团和CIDO（下一代产业集团）。每个行业集团都设有数个子业务部门，每个部门专注于特定的行业或功能。结构如下：

此外，万贝尼的目标市场不仅限于日本，在全球范围内拥有多元化业务。公司在75个国家拥有130家海外分支机构和484多家投资企业，为万贝尼提供全球供应链管理和市场渗透能力。万贝尼利用其全球网络进行国际贸易，促进跨境货物和服务的流动。

将2023财年的营收来源按地区分类时，万贝尼的核心市场日本占营收的41.25%，而第二大营收来源市场是美国，占38.97%。

以下是2024财年每个部门的营收概况：

根据上述数据， 可以看出，从营收角度来看，最大的子业务是农业业务部门（20.0%），这是万贝尼的核心业务单位。其他主要的子业务包括食品一部（15.6%）、食品二部（12.3%）和能源部门（11.1%）。这些主要业务部门总共占所有营收的59.0%。

万贝尼控制全球粮食资源，并拥有玉米、小麦和大豆等商品的交易网络，在日本交易公司中名列前茅。公司在全球产业链的不同环节都有存在，通过专业管理和现场干预构建全球农业集群。公司的海外投资重点集中在美国的赫勒那、巴西的阿杜勃斯雷亚尔和马克罗索斯，使其成为综合农业解决方案的领先提供者。此外，该公司通过全球农业投入公司扩展业务，提供一系列相关产品和技术服务，如肥料、种子和土壤，形成了结合产权与产品的强大农业支持网络。

在2024财年，农业业务部门的营收约为186.25亿日元，同比增长10.12%；毛利约为56.63亿日元，同比增长20.14%，显示了业务增长的良好势头。

根据丸红最新财务报告，截至2024年3月31日，其营业收入减少1.94万亿日元，至72.505万亿日元，同比下降21.1%。 营业收入下降的主要原因是Gavilon的粮食业务部门出售，该部门是食品II的子公司，导致相关收入减少。

丸红于2022年10月出售了其美国子公司Gavilon的粮食业务部门。 该公司原本设有粮食和原材料部门，以及化肥部门。 出售后，丸红保留了相对利润较高的化肥部门。尽管这一决定减少了2023和2024财年的营业收入，但却增加了部门的总体毛利率，优化了产业结构，并在未来可能提供可观的回报。

毛利润： 总毛利润同比增加145亿日元，达到1.0658万亿日元，增长1.4%。 主要原因如下：

由于美国化肥批发业务改善，农业业务部门的毛利润增加了276亿日元；

由于汽车相关和工程机械业务增加，工程机械、机械和汽车移动性部门的毛利润增加了188亿日元；

由于澳大利亚焦煤业务利润减少，导致商品价格下跌（主要是焦煤和铁矿石），金属和矿产资源部门的毛利润减少了288亿日元。

营业利润为2763亿日元，同比减少645亿日元，下降18.9%。税后净利润为0.482万亿日元，同比减少约12.7%。利润下降的主要原因是销售费用、一般费用和管理费用增加。

丸红在5月2日举行股东大会期间宣布了一项大规模股票回购计划，回购500亿日元（约3800万股）。该计划的执行期定于5月7日至9月30日。

根据6月3日发布的报告，已回购约232.71亿日元（776.8万股）的股份，回购进程稳步进行。此外，丸红计划于10月25日取消除用于股票补偿的100万股之外的所有回购股份，以减少流通股数并增加股东回报。

业绩增长预期: 目前，丸红通过出售加维隆的谷物业务，财务状况有所改善。基于管理层的环保策略和通过增长投资优化资本配置的举措，未来应更加关注主营业务所产生的核心营业利润。在第24财年，丸红核心非资源业务的毛利润大幅增加，预计在经济形势改善后将继续增长势头。预计在第25财年，丸红的净利润约为4980亿日元，同比增长6.83%。

充足的现金储备: 根据5月8日财务业绩说明会的问答环节，24财年可供使用的现金约为5800亿日币，其中有相当一部分来自于Gavilon的粮食板块的销售。在这些现金储备中，900亿日币用于增长投资，500亿日币用于股票回购，剩余的4400亿日币则作为内部储备。

股东回报: TTm股息率目前为2.84%，24财年基本每股收益为279.62日币/股。丸红公司预计在其25财年报告中将每股基本盈利提高至286.67日币/股，表明股东回报的增长潜力。丸红公司每年向股东支付股息，并在将年度股息预测从78日币/股上调至83日币/股后，预计考虑到目前的500亿日币股票回购计划，可以在25财年实现的股东回报率为3.79%，低于当前美国国债10年期无风险收益率。

估值： 丸红公司未来12个月内的预期市盈率为9.85倍，处于同类股票中间位置，当前股价基本合理。

风险： 日本宏观经济的下行变化可能导致公司股价下跌，日元汇率贬值也可能降低股票价值。由于丸红公司的资源板块仍为一定营业收入来源，商品价格波动（如铁矿石、煤和wti原油等）以及外汇迅速波动也可能损害公司的毛利润。