美联储的控制权在通货膨胀和金融稳定之间波动

自政府关闭得以避免以来，通过出售安全资产购买风险资产的运动愈演愈烈。结果，长期利率上升。不确定性因素重叠，例如政府延期关闭、UAW罢工和恢复学生贷款还款。在这种情况下，即使是美联储理事之间的意见也存在分歧。就在昨天，尽管鹰派董事鲍曼坚持即使个人消费支出安定下来，也要在年底前多次加息，但副主席巴尔（负责金融监管）承认，问题已经转移到维持高利率的时期，加息已进入最后阶段。最后，鲍威尔主席将做出决定，看来鲍威尔主席将同意副主席巴尔的看法。
鲍曼董事和副主席巴尔之间的判断差异在于，货币政策的目的在多大程度上强调金融稳定。副主席巴尔表示，金融稳定是自1913年美联储体系诞生以来最大的担忧，他担心过度提高利率会破坏金融体系的稳定。为了用单一的政策工具（利率）实现价格稳定、经济稳定和金融稳定的三个政策目标，美联储有必要在精湛的技术基础上做出全面的判断。副主席巴尔担心的是，资产负债表的收缩开始对市场产生严重影响。由于资产负债表的扩张导致股票上涨，资产负债表的收缩意味着股票的下跌。副主席巴尔似乎认识到，在一个没有进一步加息的世界中，继续量化宽松基本上等于提高利率。