强弱参半的全球半导体市场。下一步是什么？

目次

l 人工智能需求旺盛，消除了半导体相关股票的高估

l 半导体市场由大型企业垄断

l 半导体领域出现了新的投资策略

l 人工智能需求强劲，半导体相关股票的高估感解消

7月以后，全球半导体相关股票一直在调整。下跌的原因是美国在7月向盟国发出警告称正在考虑对中半导体采取更严厉的规定，以及特朗普希望加强对华通商政策，再次高增加大概率等因素。

特别是日本的半导体相关股票表现疲软，大幅低于日经平均股价。图1将日本的半导体股指数分解为预期每股收益（EPS）和预期市盈率（PER）。预期PER在7月到8月大幅下降，显示投资者的预期已经修正。因此，当前的预期PER接近历史平均水平，高估感已经消除。

半导体行业存在周期性循环，称为硅周期。图2显示了SOX指数的涨跌率和全球半导体营业收入增长率（均为与去年同月相比），SOX指数目前已连续19个月保持正增长。正增长期通常持续约24-36个月，因此目前被视为硅周期中期到后期。

在10月份公布的半导体相关企业财报中，荷兰的ASML公司从事先进半导体曝光设备，其订单远低于预期，而从事微控制器的瑞萨电子也在面向工业/基础设施/物联网（IoT）需求下修正计划，一些需求疲弱正在显现。

另一方面，对人工智能半导体的需求强劲。台湾TSMC作为晶圆代工业界领军企业，预计到2024年全年AI相关营收将比去年增长3倍，占据营收的中位数的10%左右。此外，拥有全球顶尖半导体测试设备市场份额的艾德测验（Advantest）表示，由于人工智能半导体变得更为复杂，测试时间和项目数量也在增加，该公司仍受益，需求持续强劲，至少到2025财年上半年为止，认为AI相关测试设备需求将持续强劲。

明年1月特朗普即将上任作为总统，政策和半导体相关企业的财报公布将预期导致股价大幅波动。然而，随着社会数字化带来的半导体需求扩大以及人工智能的普及，需求将进一步提升，预计到2030年，全球半导体市场将达到2023年的一倍，约为1.1万亿美元。因此，股价下跌的时期有望成为中长期投资的入场机会。*ASML预测

l 半导体市场由大型企业垄断

再次确认关于半导体行业的情况。

全球半导体市场在整个供应链中由大型企业垄断，形成了一个特殊的市场。负责数据记录的存储器半导体和负责大脑功能的逻辑半导体，分别由前五家公司占据约90％和约56％的市场份额。垄断并不仅仅存在于半导体芯片领域。负责制造的晶圆代工企业由前四家公司占据约82%的市场份额，主要材料硅片由前三家公司占据约74%的市场份额，制造所需的制造设备由前五家公司占据约73%的市场份额。由于半导体领域的制造过程变得越来越微小化，需要大规模的设备投资，因此资金不足的新兴企业很难进入这个领域。

值得一提的是，日本企业在半导体制造设备、零部件和材料方面具有实力。在制造设备方面约占31%，在零部件和材料方面约占48%的高竞争力，支撑着全球半导体市场。

因此，在半导体行业大型企业垄断的情况下，可以通过选择领先技术创新的企业来引领高水平竞争，从而实现捕捉整个半导体市场的增长。

l 半导体的新投资策略，登场。

于2024年11月21日上市 $Global X Japan Semiconductor Top 10 ETF (282A.JP)$ 此etf旨在跟踪代表日本半导体相关的十大指数（Mirae Asset Japan Semiconductor Top 10 Index）。值得注意的是，在东京证券交易所上市etf时，此前曾要求至少包含15只股票，因此此次的十只股票构成是东京证券交易所上市etf首次。

目标指数将在半导体行业中，挑选出来自日本企业中收益超过20％的前十家市值排名公司。图5展示了十家构成股票，其中包括在世界制造设备领域拥有顶尖技术实力的东京电子和Advantest，以及在硅片领域拥有全球第一市场份额的信越化学工业，以及第二位的住友越和。

半导体相关股票的特点是每股股价较高，价值较大，价格也有较大波动。若以最低单位投资100股，则可能会超过NISA成长投资框架的年度上限240万日元的股票。此etf的交易单位为1份，每份基准价约为1,000日元，因此通过利用此etf，即可从少额资金开始投资半导体相关的十家股票。

图6展示了目标指数的绩效演变。虽然远超TOPIX指数，但由于未来全球半导体市场预计将持续扩大，因此预计日本代表性的十家股票将捕捉市场增长，从长期和中期来看，其绩效也将取得高度期望。

由于此etf是十家股票集中投资型的，因此会更容易受到构成股票股价波动的影响，需要注意短期价格波动较大的情况；但由于etf可实时交易，因此可以灵活地进行交易，例如价格下跌时购买，价格上涨时出售等，适用于灵活投机。此外，管理费用为税后0.11％，较低，可用于NISA成长投资框架中的中长期投资。

我们在以下视频中详细解释了etf的详情。请务必观看。