黄金-白银比率超过80，这是否暗示着白银的投资机会？

今年黄金价格上涨超过15.6%。对于错过黄金的投资者来说，白银很可能是一个潜在的替代投资选择，有望追赶上涨。

尽管黄金被认为是更好的避险资产，但白银有几个引人注目的考虑因素。白银市场比黄金更小且更具波动性，这意味着它具有更高的涨幅潜力。

此外，白银具有独特的双重性质；它既是一种贵金属，又是一种工业金属。白银的工业需求可以为其价值提供坚实的基础，独立于其作为投资资产的地位。

黄金对白银比率衡量了多少盎司白银可以购买一盎司黄金，其历史高位表明白银相对于黄金被低估。此比率经常被投资者用来确定何时适合用黄金换取白银或者相反。当黄金对白银比率超过90时，历史数据表明最好做多白银并做空黄金进行均值回归交易。

■ 光伏需求可能导致白银短缺

白银不仅是一种投资资产，还是一种重要的工业金属，广泛用于电子产品、太阳能电池板、医疗设备等。

白银独特的性质，包括其优异的导电性、热效率和光学反射性，在提高太阳能电池的效率和性能方面发挥着至关重要的作用。太阳能电池板依赖白银进行多个关键组件的制造，包括前接触金、母排和太阳能电池的焊接。这些组件确保太阳能电池产生的电能有效流动，并最大限度地提高能源转换效率。

在太阳能市场上，铜和铝被视为白银的替代品，但它们具有缺点，降低了它们的可行性。

白银在标准温度下是所有金属中电阻最低的，这意味着其替代品在能源输出方面无法与其匹敌；因此，替代所带来的节省可能会因为需要增加电池片的数量来匹配产能而被抵消。白银研究所指出。

太阳能行业对白银的需求与太阳能电池板技术的进步相关。过去，白银浆在硅太阳能电池的正面和背面充当导电层。然而，现在的电池设计使用更多的白银。根据BloombergNEF估计，太阳能容量每千瓦时需要12吨白银。到2030年，太阳能电池板对白银的需求量有望增长近169％，达到约27300万盎司。

澳大利亚新南威尔士大学的一份报告指出，到2027年，光伏设备制造商将消耗超过全球年度白银供应量的20％，到2050年，光伏电池板将消耗当前全球白银储量的85-98％。

■ 与此同时，全球产量正在下降。

目前白银短缺，纽约和伦敦交易所的白银库存大幅下降，甚至比黄金库存下降更为显著。

贵金属矿业公司Wheaton Precious Metals的总裁Randy Smallwood表示，全球白银产量一直在下降：“我们大约在五六年前达到了白银供应的峰值，自那时以来，全球白银产量一直在下降，矿山无法产出如此多的白银。”

美国白银协会的数据显示，2022年矿产白银供应量为84320万盎司，低于2016年的峰值90000万盎司。

■ 哪些公司是主要的白银生产商？

白银产量集中在世界上的几个国家，主要在拉丁美洲的秘鲁、智利和玻利维亚等国家。墨西哥一直是世界上最大的白银生产国之一，来自弗雷斯尼洛和佩纳斯基托等矿山的产量相当可观。

与此同时，在美国和加拿大， $赫克拉矿业 (HL.US)$ 的阿拉斯加格林溪矿被认为是世界上最大且成本最低的初级白银矿之一。

$泛美白银 (PAAS.US)$ / $Pan American Silver Corp (PAAS.CA)$ 在安大略的蒂明斯地区，该公司经营着几座矿山，这些矿山不仅生产黄金，还生产银。

$Wheaton Precious Metals Corp (WPM.CA)$ / $Wheaton Precious Metals (WPM.US)$Hudbay Minerals运营位于曼尼托巴的777矿山，是重要的铜、锌、黄金和银生产商。

除了白银股票外，还有像iShares Silver Trust这样的ETF，以跟踪市场上白银的价格。

■ 华尔街上调白银价格目标

花旗研究分析师在最新的研究报告中表示，受投资需求推动，白银价格可能在下半年升至每盎司32美元左右。分析师指出，从2月中旬到4月中旬，白银价格上涨不仅是由于平仓行为，还由投资者建立新的看多仓位所推动。此外，三、四月份的银ETF流入是自2021年第一季度以来最强劲的，而银衍生品交易商似乎倾向于看涨，因为期权市场上看涨期权的波动性相对高于看跌期权。分析师还补充说，乘客车辆和电动车对白银的需求似乎从结构上支撑了白银价格。

产量增长主要依赖于其他金属项目，白银是其中的副产品。澳新银行集团的分析师在一份报告中表示："我们估计白银市场正在进入数十年来未曾见过的紧张时期。"

券商OANDA的高级市场分析师Ed Moya表示："一旦美联储加息达到峰值，白银将再次变得有吸引力。"