消费者支出面临阻力，假日购物季前景疲软。

在2023年的前三个季度，美国经济展现出了非凡的韧性，得益于占美国GDP约70%的强劲消费支出。

然而，随着假日购物季的临近，人们对于消费者能否保持强劲的支出水平有一些担忧。 据美国国家零售联合会(NRF)的数据显示，预计2023年的美国假日销售额增幅将是五年来最缓慢的。NRF表示，11月和12月期间假日销售额将增长3%至4%。而去年增幅为5.4%，2021年增幅为12.7%。

此外，国家零售联合会(NRF)的数据显示，美国的储蓄率下降，信用卡余额增加，以及银行贷款标准趋严，预示着消费可能在未来出现一些放缓。 资料来源：国家零售联合会(NRF)

此外，国家零售联合会(NRF)的数据显示，美国的储蓄率下降，信用卡余额增加，以及银行贷款标准趋严，预示着消费可能在未来出现一些放缓。

下图显示家庭储蓄率已降至接近疫情后期的低点，表明许多消费者更倾向于消费，而不是储蓄。 尽管目前尚无明显迹象显示消费支出的显著减少，但如果恢复到疫情前的平均储蓄率约为6%（而非目前的3.4%），自然会导致消费的适度缓和。

随着个人储蓄率的下降，信用卡债务不断增加。根据纽约联邦储备银行的数据，美国人现在在信用卡上欠下了1.08万亿美元。

根据TransUnion分析的一份季度信用行业见解报告，信用卡余额较一年前增长了15%，而每位消费者的平均余额达到了6088美元，为10年来最高。

随着家庭信用卡余额的上升，信用卡逾期率以及像汽车贷款等领域的逾期率也有所上升。 家庭可能需要调整未来几个月的消费计划，以满足债务义务，这可能意味着整体消费较低。

消费者仍然面临较高的利率和更严格的银行贷款标准。美联储最近进行的季度高级贷款主管调查显示，银行对个人和企业的借贷条件越来越困难。 这样的情况对消费产生压力，因为那些无法获得贷款的消费者和小企业将无法进行他们计划中的购买、维修、项目等。

尽管消费支出的潜在减少可能会阻碍经济增长，但也有一些乐观因素需要考虑。例如， 通货膨胀和可能进一步加息的可能性可能受到限制。

随着消费和更广泛的美国经济放缓，公司可能会适应更不活跃的需求环境，从而降低价格。此外，劳工供需平衡可能导致工资增长的适度减缓。这些趋势可能导致通胀降低，美联储在本周期内可能不需要进一步加息。