为什么美国非农业部门雇员数量大幅下调，市场却静观？

moomooニュース米国株发表了文章 · 2024/08/22 18:21

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美国劳工部劳动统计局（BLS）在21日宣布，就业人数增长可能比公布的数字少了28％。这次修正是15年来的大幅修订，可能表明经济状况比预期更为疲弱，有可能会导致美联储推迟降息预期，并可能存在的市场反应微弱。

21日美国股市指数普涨，标普500指数上涨0.42％，道琼斯指数上涨0.14％，美国小盘股指数和芯片股指数上涨超过1％。美国债券收益率也下降（债券价格上涨）， $美国2年期国债收益率 (US2Y.BD)$下降了近11个基点。

表明劳动市场大幅放缓
美国劳工部劳动统计局在21日公布了2024年雇用统计年度修正估计值，将2024年3月的一年期间美国非农业部门就业总人数下调了81.8万人，下降了0.5％。

美国劳动市场已经出现明显减速的迹象，实际情况更加冷却。

正式的修订值将在25年1月份一同公布。美国劳工部每年都会在此时考虑失业保险等数据，发布临时估计。

市场反应冷淡，为什么？
有分析师指出，市场反应如此冷淡主要有三个原因。

①市场预计非农部门就业人数将大幅下调，并提前交易。
②若劳动市场疲软，美联储可能会更积极地降息。这将作为对劳动市场担忧的市场对冲，结果市场表现的波动性将降低。
③此次公布的数据属于2023年4月至2024年3月的统计时期，有时滞。而市场主要关注今年第二季度以后的疲弱就业形势。

此外，修正数据可能存在错误，就业数据也可能受到移民影响。因此，许多市场参与者对这些数据有不同的反应。例如，高盛认为劳动统计局上次的修正值明显高估了50万人。

尽管有大幅修正，仍在市场预期范围内
国际法经济中心首席经济学家Brian Albrecht先生表示并不惊讶市场保持稳定。

这是一个大的修正，但我们的市场早就预料到了这一点，之前的预测是350万至1000万人。

正如Albrecht先生指出的那样，高盛曾预测下修的上限将达到100万美元。

Yardeni Research首席市场策略师Eric Wallerstein先生同意Albrecht先生的相对乐观观点。

市场的反应不强烈，这说明这些修正已经被市场融入了预期，大的修正也是预料之中的。就业统计的负修正仅仅是把月度就业人数从24.1万人增加到17.4万人增加。这大致接近于2018年和2019年的平均就业增长水平，市场对此并不过于担心。

针对更积极的利率降低，对FRB来说
投资者忽视劳动市场疲弱迹象的另一个原因是，这种疲弱可能只是增加了FRB未来更积极地降息的可能性。

FRB将在2022年3月将利率从接近零的水平上调至5.25％至5.5％的区间，并维持这一水平超过一年。然而，鉴于通胀的放缓，投资者长期以来一直预期降息。

昨晚发布的过去的非农部门就业人数的大幅下修，加强了这一预期。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，9月降息50个基点的可能性从周一的22.5％上升到30.5％。

数据截至：2024.08.22

数据有所滞后
此外，大多数专家认为，由于最近的就业统计修正非常滞后，对美联储的影响将保持最低限度。

美国银行的经济学家Aditya Bhave在周三的报告中指出。

美联储对劳动力市场的担忧是由于第二季度以来就业增长疲软以及其他指标恶化导致的。美联储不会因去年劳动力市场是“坚实而不是强劲”、投资者对降息的预期变化“微乎其微”而退缩。

此外，Wallerstein先生指出，即使就业统计恶化，美联储也有能力扮演拯救危机的英雄，并且他指出，如果形势恶化，美联储往往倾向于放宽政策，“美联储看跌期权”如今仍然存在。

—moomoo新闻Zeber
来源：moomoo、彭博社、cme FedWatch
数据截至：2024.08.22
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