热门股Q3财报季来临，你做好准备了吗？

美股Q3财报季就要来了，这次咱们来聊聊马上发财报的三只标的： $台积电 (TSM.US)$ 、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 和 $奈飞 (NFLX.US)$ ，看看有哪些投资机会，以及如何布局。

这次分享从以下几个方面展开：

本周，台积电公布了9月的销售业绩，交出了一份亮眼的答卷——9月营收约80亿美元，同比+39%，年化约1000亿美元，从历史情况来看，公司业绩的公布值都要高于预测值，结合已知的营收数据，业绩发布会的关注点在于：Q3的营收、EPS和EBIT值能否大幅超预期？

从股价的走势来看：9月以来，台积电股价呈现出多次“V”型反转，触底155.385美元后展开反弹，突破了多个重要均线（MA20、MA30、MA60），目前均线系统呈现多头排列，尤其是MA20逐渐向上发散，为股价提供了良好的支撑，最新股价接近历史高点，如果Q3超预期不出意外，预计此次业绩公布前后，股价能够突破192.845美元，达到历史新高。

作为台积电的背后大客户—— $英伟达 (NVDA.US)$可能也同样受益于台积电业绩的增长情况，股价“水涨船高”，毕竟，英伟达目前股价已经重回130美元，再上一步也并非不可能。

相比于业绩情况遥遥领先的台积电，特斯拉最近的消息可谓是“喜忧参半”：10月3日，特斯拉公布了Q3的交付量和产量数据，虽是今年首季实现销量增长，但季度交付量仍未达市场预期，在数据公布后，特斯拉股价暴跌 6%、收跌 3.49%。那么这次的业绩发布会关注点在于：Q3营收能否带来惊喜、EPS与EBIT能否实现超预期？

尽管Space X的“筷子夹火箭”倒是实实在在把“吹过的牛”变为了现实（信仰加持），但是当“保熟的瓜”无法落地时，总要拿出看得见、摸得着的东西来打消市场对其长期盈利能力的忧虑，因此特斯拉的股价可能要回归到“业绩支撑”的模式，除非此次业绩公布超出预期太多，否则短期内，特斯拉的股价不会有连续的上涨机会，短期内大概率会在210-235美元区间震荡。

奈飞将于美东时间10月17日美股盘后公布业绩，机构预期奈飞Q3实现营收97.65亿美元，同比+14.32%；每股收益5.09美元，同比+36.44%，强劲增长的背后是庞大的订阅用户数量在支撑，因此这次的业绩发布会关注点在于：Q3奈飞的用户增长情况，以及如何让平台内容不断更新以保持订阅者的参与度？

今年以来，奈飞的股价已经上涨了48.45%，追其成功的原因，主要在于奈飞能提供适合不同用户的个性化内容，这一点很大程度上依赖于其使用的先进AI模型，“比用户更了解自己的喜好“能够让奈飞在与其他流媒体巨头的竞争中拔得头筹。奈飞的股价呈现出间歇性的上涨，目前正不断冲击历史新高，如果能在业绩发布会中展现出较高的业绩情况和持续性的增长动力，预计奈飞的股价有望触及760的高点。

财报季总是充满了诱惑和陷阱，相信不少朋友都有过这样的经历：业绩预期准确、价格方向判断对了，但是最终在期权投资中却盈利较少、甚至还有亏损。这主要是因为大家忽略了一个关键指标：隐含波动（IV）

那么今天，我想从隐含波动率入手来聊聊其在财报季是如何“捣乱”的，以及如何避免这些陷阱。

隐含波动率（IV）代表了市场对未来股票价格波动性的预期，是由期权的市场价格反推得出的，与之相对应的还有一个历史波动率（HV），它则是基于股票过去价格数据计算出的波动性，简要理解就是：IV反映未来，HV代表过去。

基本上，IV会在即将到来的事件中大幅升高（比如财报季、政策发布前夕），具体表现为显著高于历史波动率（HV），主要是因为市场在面对未来的不确定性时，往往会预期更高的波动率

财报发布前，IV会上升从而超过HV，从期权得价值构成来看：期权的价格=本身价值+潜在波动的溢价（时间价值）。

但是这种溢价会在事件发生后（例如财报发布结束）迅速消失，导致“波动率崩溃”。在这种情况下，即便股价朝正在预测的方向上涨，但是由于IV的下跌，期权的时间价值大幅缩水，可能导致期权的整体价值减少，这就是为什么“看对方向，却还不能盈利”。

举个例子：

我对TSM此次财报持乐观预期，同时为了能够尽可能的降低期权的初始投资成本，我开仓一张行权价为195美元的价外看涨期权，价格为3.85美元。

在财报发布后，TSM的股价如我所料，上涨到了197美元（约+2.5%），看起来是个不错的结果，但是，IV由于市场对不确定性的预期消除，波动率溢价消除，假设下降到45%，下降幅度Δ=21.22%，这时期权价格会瞬间蒸发 ΔP=Vega×ΔIV=0.0743×21.22=1.58美元！

并且越趋于到期，期权价格构成部分之一的时间价值几乎为0，在这种情况下，及时看对了方向（价格上涨至197美元），但是总盈亏还是为负的！因此，想要真正从期权投资中获利，还需要关注IV指标！

既然以及意识到了IV的影响非凡，那么我们在业绩期看到要避免这些“波动率陷阱”，以下是一些小小的心得分享：

1）谨慎选择购买时机：一般来说，财报季前夕IV高企，如果想要避免因波动率崩溃导致的损失，可以选择提前1-2周建仓，或者也可以考虑直接在财报发布后买入期权（但是这一点也同样可能错过股价剧烈的波动带来的高杠杆收益）。

2）利用short策略获取溢价：在IV较高时，可以考虑卖出期权，通过较高的权利金来对冲波动率崩溃的风险，比如：财报发布前，卖出一个虚值看涨期权（此时的期权价格较高），等待发布会结束后，如果股价未能触及行权价，且此时由于IV大幅下降导致期权价格缩水（此时期权价格较低），我可以再次买回该期权从而锁定收益。

3）选择价内期权：如果IV太高，而我还是想在发布会前做多看涨，就会尽量选择价内期权，因为它们的内在价值较高，在整个期权价格的构成中占比较大，时间价值对波动率敏感性的影响就会大大降低了！

希望大家能够在评论区多多互动，友好交流！