周期性股票的崛起：在动荡市场中抓住机会
目前，预计美国股市的高波动性将持续，突显“摇钱树”投资风格的韧性。在“扩张性财政政策+宽松货币政策”的背景下，经济有望复苏，交易风格进一步向周期性靠拢。在过去几个月中，美国摇钱树指数在高波动期间逆势上涨，而周期性领域显然取代了科技股，展现了强劲的投资价值。
截至2023年9月20日，标普500指数的波动率指数（VIX）在过去三个月内超过20%，反映了市场情绪的不确定性。在这种环境下，摇钱树指数表现相对稳定，表明其强劲韧性。例如，在2023年上半年，美国摇钱树指数（COWZ）累计获利12.7%，而标普500指数在同一期间仅上涨了9.3%，这表明摇钱树公司可以在市场波动加剧时保持相对稳定的回报。
科技股回调：摇钱树和周期性领域表现更佳
自2024年7月以来，美国科技股经历了显著回调，截至9月20日，纳斯达克指数下跌了3.75%，表现不及标普500的4.9%下滑。与此同时，美国摇钱树指数（COWZ）取得了6.6%的正回报，展示了摇钱树公司在波动市场中的韧性。此外，典型的周期性领域如工业、材料、房地产和金融分别录得了8.9%、6.1%、14.9%和8.5%的回报。这些数据表明，在当前市场环境中，无论是“摇钱树”还是周期性风格都显示出更大优势。
就政策背景而言，对财政政策的重新强调与潜在的利率期货下调加深了投资者对这些风格的偏爱。根据美国财政部的数据，在2023年财政赤字预计将达到$1.4万亿，赤字率为7%。这种高水平的财政支出将为经济提供持续支持，并进一步促进对周期性资产的投资。
展望未来：投资策略
随着美联储正式步入降息周期，市场关注重心将逐渐从流动性转向盈利能力。9月，美联储意外降息50个基点，并可能继续在未来降息以应对经济放缓的风险。根据彭博数据，市场预计到2024年底联邦基金利率将跌破4.5%，进一步降低融资成本。
受美国需求强劲支撑，利率下调有望推动经济复苏，并增强周期性资产的表现。我们预计通胀和长期利率可能在未来几个季度回升，有利于周期性和价值股。首先，利率下调将为实体经济提供更多支持，促进美国企业利润的改善。根据摩根史坦利的预测，到2024年，美国企业收益预计将增长约8%，为周期性行业提供坚实的盈利基础。
此外，经过利率下调后，十年期美国国债收益率预计将保持波动，并逐渐上升，这是由于经济复苏和通货膨胀基数效应所致。芝加哥商品交易所的数据显示，对未来加息的市场预期正在减弱，进一步支撑债券收益率上行。
结论
总而言之，“现金奶牛+周期性”投资风格在未来市场环境中仍然占主导地位。投资者应关注周期性行业的动态，并考虑将现金奶牛公司纳入其投资组合，以在市场波动中实现稳定回报。这种战略配置将使投资者更好地应对市场的不确定性，抓住潜在的投资机会。现金奶牛公司的稳定现金流和风险韧性使其成为投资者在高波动时期的首选。
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Alice Lim choo : 好的