香港高股息资产的崛起：下一步是什么？

昨天，在香港和A股市场，高股息股票经历了一轮集体增长。到了收盘时，包括 $中煤能源 (01898.HK)$, $光大环境 (00257.HK)$ 和 $中国建材 (03323.HK)$在众多高股息率股票中上涨超过5%。

下图突出了在香港和A股市场上市的分红率超过7%的股票，表明这些公司今年表现良好。

其中， $中煤能源 (01898.HK)$ 已累计获利超过60%; $中国神华 (01088.HK)$ 和 $建设银行 (00939.HK)$ 也已经看到增长超过40%; $中国石油股份 (00857.HK)$, $民生银行 (01988.HK)$, $工商银行 (01398.HK)$，和 $中国石油化工股份 (00386.HK)$ 全部上涨超过30%; $中国光大银行 (06818.HK)$ 和 $浙商银行 (02016.HK)$ 涨幅超过17%; 及 $兖矿能源 (01171.HK)$ 增长近10%。

此外，在香港市场上有跟踪高股息股的ETF，如 $博时央企红利ETF (03437.HK)$, $平安香港高息 (03070.HK)$, $GX恒生高股息率 (03110.HK)$，和 $富邦沪深港高股息 (03190.HK)$ , 所有均已上涨超过3.5%。

为什么股息和高收益板块会爆发呢？

根据Jin10数据，市场观点认为，高股息资产表现强劲的主要因素是政策支持、对赶上增长的需求以及利率环境的变化，所有这些都有助于高股息资产的强劲表现。预计该板块未来具有显著潜力。

政策支持根据中国人民银行的一个早间公告，已经决定设立“证券、基金和保险公司互换备用设施（SFISF）”，支持符合条件的证券、基金和保险公司使用债券、股票ETF和CSI 300成分作为抵押品，以换取政府债券和央行票据等高级流动资产。

追赶需求在这一市场周期中，高股息资产的表现相对其他板块有所滞后。随着其他行业获得显著收益，资金逐渐转向高估值的高股息资产，产生追赶需求并推高相关股票价格。

利率下降和长期基金支持当前市场环境显示利率明显下降，加上长期基金逐渐进入，进一步增强了投资者对高股息资产的兴趣。值得注意的是，一些领先的股息股的收益率超过5%，这种回报水平在低利率环境下对长期投资者具有吸引力。

国盛证券认为最新政策将支持高股息策略。对于高股息公司，大股东可以以较低成本增加持股比例，可能提高分红比例，吸引更多寻求稳定回报的投资者。

值得注意的是，高股息资产主要集中在传统领域，如银行，能源（例如，煤炭和石油），以及公用事业（例如，电力和水务）。这些领域往往拥有稳定的现金流和利润模式，受经济周期影响较小，使它们能够持续向股东提供高分红。

机构对未来有何期待？

实际上，自2024年以来，机构投资者对高股息行业保持积极态度。

建信基金的陶灿表示， 高股息策略在当前经济环境下具有很强的吸引力。高股息股票通常提供稳定回报和相对低估值，使其成为寻求稳定回报且避免市场风险的投资者首选。

资金的大量流入也是高股息行业激增的重要原因。随着市场对高股息股的关注增加，更多资金流入该领域，推高价格。南下资金的涌入和机构投资者的配置需求为高股息行业提供了强大的财务支持。

光大证券指出，一种政策转折可能正在形成，潜在的减少储备金和利率调整，由于预计将再次降低存款利率以稳定银行利息差。持续的财政努力有利于政府投资，刺激伴随融资需求，并支持短期信贷发行。房地产政策的优化进一步刺激需求，购房限制和现有抵押利率调整正逐步实施，加快商业住房的库存周转，改善房地产公司的流动性，从而有助于优化银行资产质量。在低利率环境中，高股息资产的相对成本效益值得持续关注。

东吴证券指出， 在"资产稀缺"的压力下，绝对收益型基金可能会增加对高股息率资产的配置。 目前，短期和长期利率均呈下降趋势，以保险资产管理为代表的绝对收益型基金有望继续增加对高股息部门的配置。高股息资产的交易拥挤尚未达到顶峰，表明估值回升有空间。

广发证券此前表示， 高股息策略聚焦相对高股息率的股票作为投资对象。 这一经典投资策略经受住时间的考验，在国内国际市场上经过一个多世纪的审查后展现出持久的吸引力。

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