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01所设想的金融政策决定会议情景
以下是根据给定数据，在假设的“01”角度上思考，针对2024年12月的日本银行（以下简称日银）政策判断情景。
数据显示的情况
1. 物价动向（CPI）
• 2022年至2023年期间，记录了接近3~4%的通货膨胀率，特别是2022年底至2023年初的通货膨胀率大约在4%左右，达到了日本历史上非常高的水平。
• 进入2024年，通货膨胀率稳定在2~3%左右，略有波动。截至2024年10月，同比增长2.3%（核心也是2.3%），达到了2%左右的目标水平，表明物价上涨趋势可能已经开始定居，不仅仅是暂时因素，而是一定程度的持续性。
考虑到以往日本难以实现2%的通货膨胀目标，2024年时的通货膨胀率对于日银来说具有历史性的转变。根据数据显示，2024年有很多月份通货膨胀率超过2%，目标的实现可能不再是“暂时性”，而是展示了一定程度的持续性。
2. 金融政策（政策利率）
• 2022年底至2023年期间，日本银行一直维持-0.10％的负利率。
• 2024年3月上调至0.10％，随后在4月、6月保持相同水平，7月再次上调至0.25％。9月、10月也继续保持0.25%。
• 这种利率变动表明日本银行正在摆脱负利率政策，逐步进行“政策正常化”的利率上调过程中。
特别是在2024年，首次转为正数区间，并且在此后谨慎地实施了进一步的加息。换句话说，日本银行正在逐渐正常化“宽松的金融环境”，同时确认通胀的可持续性。
2024年12月的政策判断情景
• 通胀方面：如果迹象表明通胀水平将再次低于2％，那么将会谨慎进行进一步的加息。然而，2024年的通胀率预计将在2％至3％左右波动，截至10月，通胀率为2.3％，接近目标，且看不到明显的大幅下滑迹象（即使可能略有波动，也将在中位数2％左右稳定下来）。
• 薪资趋势和供需差距：日本银行最关注的是“伴随工资上升的持续性通胀”。假如到了2024年，春季谈判和劳动市场紧张背景下，实际工资触底并且名义工资稳步上升，那么通胀就“稳固”了，这样的判断会更容易做出。
• 外部环境和金融市场：需要考虑海外经济是否稳定，股票、汇率和债券市场是否出现重大混乱。到2024年年底，如果世界经济避免了大规模的衰退并相对稳定，那么日本银行推进正常化的障碍将降低。
政策利率决定的结果：
综合考虑这些因素，到2024年，日本银行已经实施了摆脱负利率和两阶段升息（0.10％，然后是0.25％）。如果日本的物价上涨稳定，通货膨胀率在2%目标附近稳定，那么进一步正常化（额外升息）的可能性是充分的。
然而，日本银行最担心的是“过度收紧”会再次导致通货紧缩压力。因此，他们不太可能像美联储或欧洲央行那样快速上调利率，而更可能会以“非常缓慢的步伐”进行额外升息。到2024年10月，已经升至0.25％，因此在12月，可能会决定将0.25％上调至约0.50％，或者选择“再观察几个月数据”维持不变。
如果01担任主席，并且确认了通货膨胀稳定和工资上涨趋势，那么在2024年12月会议上，他们将考虑进行小心的额外升息（从0.25％到0.50％），并在声明中表示“未来政策取决于数据，如果通货膨胀稳定，我们准备进一步实施正常化”。相反，如果经济前景变得更加不确定，保持利率不变也可能是一个选择，但从迄今为止的利率上升情况和通货膨胀状况来看，逐步升息是一个“合乎逻辑”的情景。
结论情景：
根据2024年12月日本银行的情况，考虑到通货膨胀率在2%左右、指导工资上涨趋势已在一定程度上稳定，以及2024年全年的正常化进程，01认为政策利率有很高的可能从0.25％再略微上调一点（例如0.50％）。
数据显示的情况
1. 物价动向（CPI）
• 2022年至2023年期间，记录了接近3~4%的通货膨胀率，特别是2022年底至2023年初的通货膨胀率大约在4%左右，达到了日本历史上非常高的水平。
• 进入2024年，通货膨胀率稳定在2~3%左右，略有波动。截至2024年10月，同比增长2.3%（核心也是2.3%），达到了2%左右的目标水平，表明物价上涨趋势可能已经开始定居，不仅仅是暂时因素，而是一定程度的持续性。
考虑到以往日本难以实现2%的通货膨胀目标，2024年时的通货膨胀率对于日银来说具有历史性的转变。根据数据显示，2024年有很多月份通货膨胀率超过2%，目标的实现可能不再是“暂时性”，而是展示了一定程度的持续性。
2. 金融政策（政策利率）
• 2022年底至2023年期间，日本银行一直维持-0.10％的负利率。
• 2024年3月上调至0.10％，随后在4月、6月保持相同水平，7月再次上调至0.25％。9月、10月也继续保持0.25%。
• 这种利率变动表明日本银行正在摆脱负利率政策，逐步进行“政策正常化”的利率上调过程中。
特别是在2024年，首次转为正数区间，并且在此后谨慎地实施了进一步的加息。换句话说，日本银行正在逐渐正常化“宽松的金融环境”，同时确认通胀的可持续性。
2024年12月的政策判断情景
• 通胀方面：如果迹象表明通胀水平将再次低于2％，那么将会谨慎进行进一步的加息。然而，2024年的通胀率预计将在2％至3％左右波动，截至10月，通胀率为2.3％，接近目标，且看不到明显的大幅下滑迹象（即使可能略有波动，也将在中位数2％左右稳定下来）。
• 薪资趋势和供需差距：日本银行最关注的是“伴随工资上升的持续性通胀”。假如到了2024年，春季谈判和劳动市场紧张背景下，实际工资触底并且名义工资稳步上升，那么通胀就“稳固”了，这样的判断会更容易做出。
• 外部环境和金融市场：需要考虑海外经济是否稳定，股票、汇率和债券市场是否出现重大混乱。到2024年年底，如果世界经济避免了大规模的衰退并相对稳定，那么日本银行推进正常化的障碍将降低。
政策利率决定的结果：
综合考虑这些因素，到2024年，日本银行已经实施了摆脱负利率和两阶段升息（0.10％，然后是0.25％）。如果日本的物价上涨稳定，通货膨胀率在2%目标附近稳定，那么进一步正常化（额外升息）的可能性是充分的。
然而，日本银行最担心的是“过度收紧”会再次导致通货紧缩压力。因此，他们不太可能像美联储或欧洲央行那样快速上调利率，而更可能会以“非常缓慢的步伐”进行额外升息。到2024年10月，已经升至0.25％，因此在12月，可能会决定将0.25％上调至约0.50％，或者选择“再观察几个月数据”维持不变。
如果01担任主席，并且确认了通货膨胀稳定和工资上涨趋势，那么在2024年12月会议上，他们将考虑进行小心的额外升息（从0.25％到0.50％），并在声明中表示“未来政策取决于数据，如果通货膨胀稳定，我们准备进一步实施正常化”。相反，如果经济前景变得更加不确定，保持利率不变也可能是一个选择，但从迄今为止的利率上升情况和通货膨胀状况来看，逐步升息是一个“合乎逻辑”的情景。
结论情景：
根据2024年12月日本银行的情况，考虑到通货膨胀率在2%左右、指导工资上涨趋势已在一定程度上稳定，以及2024年全年的正常化进程，01认为政策利率有很高的可能从0.25％再略微上调一点（例如0.50％）。
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火拳のエース : 黄金股利政策制定方的内心思考
![[微笑]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "微笑")
我知识匮乏
非常有启发。
谢谢