The Tesla Dilemma: Buy, Hold, or Seek Alternative Opportunities? | Moomoo Research

受到埃隆·马斯克与特朗普的密切关系以及放松监管带来的潜在好处的推动，特斯拉的股价在2024年选举后飙升，自2024年11月5日以来增长超过85%。 特斯拉创新的业务和股票表现令人瞩目，但投资者对特斯拉高估值的争论从未停止。 除了特朗普选举胜利的有利结果外，有两个主要因素导致了这一时期的激增。 $特斯拉 (TSLA.US)$

其中一个关键因素是中国销售业绩的积极表现。 中国乘用车协会（CPCA）发布的最新数据显示，特斯拉在11月份中国市场销售了78,856辆车，其中包括5,366辆出口车辆。这标志着特斯拉在中国今年的销售额创下了新高，并且这股势头还在持续。据路透社报道，特斯拉中国在12月第一周卖出了21,900辆车，创下了第四季度的新周销售纪录。

预计绩效将有所改善，股价表现也显著。特斯拉管理层预测到2025年交付量将增长20-30％，中国将成为这家电动车公司的重要市场，为公司的增长贡献重要份额。在第三季度，特斯拉生产了469,796辆电动汽车，主要是Model 3/Y，并向客户交付了462,890辆，导致总交付量同比增长6.4％。

特斯拉继续在毛利率上领先于美国汽车制造商，在第三季度实现了19.8％的毛利率，较上一季度增长了近2个百分点，尤其随着中国销售和正面交付趋势的上升。

华尔街在根本上改变了对特斯拉的看法，现在更加信任公司的人工智能叙事。 这种信念不仅包括自动驾驶技术的巨大盈利潜力，还包括特斯拉Optimus机器人的未来市场。 关于自动驾驶的感知转变可以归因于特斯拉发布的全自动驾驶（FSD）Beta版本13，该版本在各方面都获得了极好的反馈。

受到这种积极反响的影响，投资银行已经提高了对特斯拉股票的目标价。 高盛、德意志银行、美国银行和摩根史坦利等机构已经调高了其目标价，反映出对特斯拉技术进步和市场前景的信心不断增强。

在最近的季度报告中，特斯拉的营业收入79%来自其汽车业务，其余收入来自能源生产和销售（9%）以及服务（11%）。 作为一家汽车公司，特斯拉的估值远远超过任何汽车制造商，其非通用会计原则市盈率（FY 1）达到令人惊叹的186倍。

即使在最乐观的假设下，如果采用率达到100％，很难看到FSD自己能够证明特斯拉当前的估值溢价。然而，特斯拉计划推出一个完全自主的出租车业务，如果特斯拉占据主导地位并完全颠覆并占领优步和Lyft的业务，这可能为FSD创造更大的价值。但特斯拉并非没有竞争对手，Alphabet Inc.的Waymo也在快速扩张。

显然，后期销售增长在很大程度上取决于在机器人领域的成功推出。尽管Optimus的影响可能非常显著，但人型机器人最初可能是一种非常小众的产品，使估值变得相当具有挑战性。

从最近的估值角度看，市场似乎不仅预计乐观的增长，还预计整个汽车模型的彻底颠覆。飙升的股价吸引了投机者和冒险者，这意味着特斯拉面临的最大阻力之一实际上可能是利润回吐本身。任何调整都可能引发特斯拉股票的大幅整固，将投资者暴露于市盈率收缩的风险之中。那么投资者应该如何交易？

如果持有看涨看好的观点，投资者可以选择继续持有，因为特斯拉在明年上半年仍有许多事件驱动机会，例如FSD进入中国以及2025年推出MODEL Q。

Covered Call： 如果投资者对特斯拉的股票持有长期看涨观点，但预计股价可能因市场情绪而在短期内经历横向波动，他们可以采用Covered Call（备兑认购）期权策略。通过采用这种策略，投资者可以通过出售认购期权赚取溢价收入，并有可能在股价上涨时实现资本收益。

– 单腿期权投资者可以选择买入虚值看涨期权或买入平价看跌期权（长时间，因时间价值的衰减/希腊值较小，因此每天的期权溢价摊销不高）；当方向正确时，无论是一路飙升还是一路下跌，特别是在标的物越过行权价时，然后客户可以解开（将期权卖回）期权至市场，因为期权充满了时间价值。

– 卖出看跌期权: 如果投资者对特斯拉的股价看好，认为它不会显著下降，并且有足够的资金，他们可以卖出看跌期权，该期权不太可能被执行（虚值看跌期权）。这使他们能够收取溢价，同时准备以预定的较低价格购买股票，如果看跌期权被执行。如果股票没有跌破卖出期权的执行价，那么这种方法就会有利，因为投资者可以保留溢价而无需购买股票。当看跌期权被执行时，然后购买标的资产并卖出看涨期权以赚取溢价。这更适合波动较低的稳定股票。请注意，这些策略可能涉及更高的风险，如果特斯拉的波动性继续上升或价格大幅下跌，可能会出现重大损失。

– 看涨价差： 如果投资者预计特斯拉的股价将上涨，但仅在有限的区间内，他们可以构建一个看涨价差。通过这种策略，投资者可以利用股票潜在的上行趋势获取利润，同时卖出看涨期权有助于降低购买看涨期权的成本。这有助于控制风险，在定义的价格范围内最大化潜在回报。

特斯拉还有许多可交易的杠杆ETF，其中一些最受欢迎的包括：

资产规模最大的单只特斯拉ETF是Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares（TSLL）。 $2倍做多TSLA ETF-Direxion (TSLL.US)$

第二大特斯拉ETF是TSLY，资产接近10亿美元。该基金采用Covered Call策略，可能吸引那些希望跟随特斯拉但愿意交换一些潜在资本增值以获得当前收入的人群，其股息率高达59%。 $TSLA期权收益策略ETF-YieldMax (TSLY.US)$

t-Rex 2X Long Tesla Daily Target（TSLT）也提供两倍于特斯拉的曝光。 $2倍做多TSLA ETF-T-Rex (TSLT.US)$

其他ETF包括:

开多:

$1.25倍做多TSLA ETF-GraniteShares (TSL.US)$, $Leverage Shares 2x Long TSLA Daily ETF (TSLG.US)$, $2倍做多TSLA ETF-Direxion (TSLL.US)$, $2倍做多TSLA ETF-GraniteShares (TSLR.US)$, $1.5倍做多TSLA ETF-Tradr (TSLW.US)$

◦ 开空：

$1倍做空TSLA ETF-GraniteShares (TSLI.US)$, $2倍做空TSLA ETF-Tradr (TSLQ.US)$, $1倍做空TSLA ETF-Direxion (TSLS.US)$ , $2倍做空TSLA ETF-T-Rex (TSLZ.US)$ , $2倍做空TSLA ETF-GraniteShares (TSDD.US)$

◦ 卖出认购：