即将发布的7月美国非农就业数据可能暗示着在9月之后进一步降息的可行性。

7月份非农就业报告将于本周五上午8:30公布。分析师对即将到来的非农就业的中值预测为17.8万，低于6月份的20.6万。预计失业率将保持在4.1%。在7月份非农就业报告发布之前，已有许多指标指向了就业市场进一步趋于正常化。

■ 美联储最喜欢的季度工资增长因子在第二季度放缓了。

周三发布的就业成本指数显示，2024年第二季度民间工人的补偿成本增幅降至0.9%，较上一季度的1.2%的高增长率有所放缓，仅略低于市场预期的1%的增长。这种减速在工资和薪金中都有所观察，增速为0.9%，而第一季度为1.1%，福利部分也有所减轻，从上一季度的1.1%下降到1%。

■ 职位空缺数据显示招聘失去了动力。

周二，美国劳工统计局（BLS）发布了《职位空缺和劳动力流动调查》（JOLTS）的数据，显示有818.4万个职位空缺。这一数字是在修订后的五月报告之后发布的，五月报告计数了823万个职位空缺，最初报告为814万个，超过了市场预测的803万。

职位空缺在一些领域出现下降，例如耐用品制造业下降了8.8万个，联邦政府的职位减少了6.2万个。目前的818.4万个职位空缺数字较去年同期的912万有所下降。此外，自愿辞职或辞职的人数明显减少，降至328.2万—自2020年11月以来的最低水平—从五月份经修订的340.3万个数字下降。这一趋势表明，员工可能对劳动力市场感到不那么有信心，并可能不那么倾向于离开目前的工作寻找新机会。

■ ADP就业人数低于预期

最新的ADP报告显示，美国私营部门就业增长再次放缓，2024年7月新增122,000个就业岗位，是过去六个月中增幅最小的。这个数字是在将6月份的数据上修至155,000之后公布的，并且低于预期的150,000。

在服务业中，新增了85,000个就业岗位，但在专业与商业服务板块和信息技术板块出现了减少37,000个岗位和减少18,000个岗位的情况。制造业也出现了轻微下降，减少了4,000个岗位。此外，报告强调，留任的员工的年薪增长放缓至4.8%，为三年来最低水平。

■ 6月份申请失业救济人数增加

截至7月20日的时期内，美国申领失业救济人数为235,000人，远远高于今年的平均水平。4周移动平均初次申领人数（减少周至周波动性）上涨250人至235,500人。

美国的持续失业申领在同期达到1,851,000人。该水平已经恢复到疫情前的正常水平。

■ 对于联邦储备委员会（Fed）来说有何影响？

美联储主席鲍威尔在周三的FOMC会议后的新闻发布会上表示，美联储正在密切关注劳动力市场，并警惕可能出现的急剧下滑迹象。他还指出，低失业率和低裁员水平表明“劳动力市场正常化”，并表示“在9月份的下一次会议上，降低我们的政策利率可能会成为一种选择”。

由于CME FedWatch显示市场已经完全定价了9月份的降息，更重要的问题是11月和12月的利率会议是否会进一步降息。目前，到11月份为止，两次降息的概率达到了73.3%。如果周五发布的非农就业数据与其他劳动力市场指标所显示的疲软趋势一致，这可能进一步强化市场对今年可能会有多次降息的预期。

来源：ADP，bea ucs d，贸易经济学