减肥药物摊牌即将到来。

$礼来 (LLY.US)$ $诺和诺德 (NVO.US)$ 在减肥药市场，礼来公司的Tirzepatide（以Zepbound的名义销售）已获得正式批准，现在准备与诺和诺德的Wegovy进行正面竞争。令人惊讶的是， 礼来对 Zepbound 的定价比 Wegovy 低20％，尽管 Zepbound 被认为是一种更有效的产品。但是为什么会有很大的折扣？

礼来公司今天宣布，它将以每月1,059.87美元的价格出售Zepbound，价格与Mounjaro相似，但大大低于Wegovy的价格。这种定价策略令市场感到惊讶，因为疗效更成熟的创新药物的价格通常更高。但是，礼来公司正在采取不同的方法。

标价 净价格是美国制药行业的两个关键定价指标。标价是指终端市场的零售价格，或礼来以1,059.87美元的价格出售Zepbound的价格。但是，这个价格并不能全部进入礼来公司的口袋。礼来必须向付款人（保险公司）、PBM（药房福利经理）、美国政府和其他供应链实体（批发商、分销商）支付回扣和折扣。存入礼来口袋的剩余金额称为净价。

因此， 净价 = 标价-分配-返利。由于分销成本相对较低，净价格可以近似为净价=标价-返利，然后乘以总消费量来确定礼来公司的毛利（净销售额）。

美国的药品分销系统很复杂，但大部分的折扣和折扣成本是通过PBM发生的。因此， PBM对制药公司收取的最终价格具有决定性的影响。

PBM有权审核医生处方、开发处方套装和谈判药品价格。 数据显示 美国最大的三个PBM控制着85％的处方药销售。

根据美国药物科学家协会（AAPS）的数据，“仿制药（小分子）和生物仿制药（大分子）占所有处方药的91％，但仅占处方药支出的18.2％。”

对于创新药物，PBM在定价谈判中起着至关重要的作用。礼来公司之所以选择给Zepbound定价，这是一种疗效更好的产品，比Wegovy低20％，这可能是因为作为一家总部位于美国的公司， 礼来获得的回扣和折扣较低，并且可以在较低的标价下获得足够的净价格优势。此外，礼来公司较低的价格可能会吸引更多的绝症患者，尤其是初诊患者。

由于折扣会根据产品使用情况和市场份额而变化，因此PBM的要求是在一个指标下为所有产品提供最低的总成本和最大的返利收益。因此，每种产品的定价因素包括各种要素，例如疗效、市场份额和指标内的销售增长。

PBM的药品回扣是商业秘密，无法透露。市场假设表明，净价和标价之间的差异通常为20％-30％，但在2022年，美国前10大领先制药公司的这一差距可能会超过50％。这意味着在美国销售产品的制药商的销售价格不到一半（礼来公司在以下讨论中披露了65％）。

在2022年发布的一份报告中，强生公司详细介绍了其支付的令人震惊的390亿美元回扣、费用和折扣，让人们一窥美国药品回扣的冰山。