TLS：增加了调整利率的灵活性

Telstra集团有限公司 $Telstra Group Ltd (TLS.AU)$是一家澳大利亚的电信公司，其历史可以追溯到澳大利亚政府于1901年建立的邮政总局。如今，Telstra是澳大利亚证券交易所上市的前20家公司之一，也是澳大利亚市场份额最大的电信公司。Telstra的目标是通过主要建设和运营电信网络以及销售相关产品和服务来打造一个互联的未来。

约54％的营业收入来自面向消费者和小型企业（C＆SB）的电信服务。该板块为澳大利亚消费者和小型企业客户提供固定电话、移动电话、宽带服务以及媒体和数字内容产品和服务。它还运营呼叫中心、Telstra门店和Telstra经销商网络。

33％的营业收入来自面向企业的电信服务（企业），而10％来自电信网络建设（InfraCo）。C＆SB板块的营业收入同比增长1.1％，而企业板块的营业收入同比增长1.2％，整体保持稳定。

Telstra是澳大利亚最大的电信公司，具有悠久的历史和坚实的市场基础。作为一家曾经的国有企业，Telstra在澳大利亚电信市场特别是固定线路部门几乎垄断性地控制着市场。尽管面临Optus和沃达丰澳大利亚等其他运营商日益增加的竞争，这些运营商正在加强服务和网络基础设施，但Telstra仍然保持着领先地位。

Telstra的公私合作伙伴模式和其政府持股背景意味着其运营和发展策略不仅受市场驱动，而且与政府政策密切相关。政府逐步出售Telstra的股份意味着转向更多市场导向的运营，可能对其长期战略规划和资本结构产生影响。

2023年下半年，从营业收入方面来看，多元化的产品和服务组合使得其略有增长。Telstra进军媒体、内容和连接选项，并推出全球连接和企业服务的创新产品和服务，为其提供了额外的收入来源。此外，Telstra在电信市场持续进行数字化转型，满足了网络流量激增的背景下对移动和数据服务的强劲需求。

2024年5月，Telstra的管理团队计划取消与消费者价格指数（CPI）挂钩的后付费手机计划的年度价格审查。这一举措旨在增强定价灵活性，更好地应对市场动态。尽管短期内可能由于竞争对手未调整价格而存在较小涨价空间，但管理层指出，公司业务表现强劲，今年前四个月的用户增长与2024财年上半年一致。这意味着：1）后付费用户预计将在该时段结束时达到至少895.2万；2）公司有信心在今年提高客户价格，表明今年有一些涨价的潜力。

固定企业业务领域将进行结构调整，预计将裁员2800人（大部分在2024年底之前），以实现2025年6月3.5亿澳元的总体成本节约目标。这低于公司最初的5亿澳元目标，但与最近的公司预期相一致。管理层正在寻求通过削减成本计划将利润率提高至约15%。

Telstra在澳大利亚移动市场上占据领先地位。尽管其最近的业务增长势头有限，但在成本降低和适应市场价格变化方面的努力成功地保护了其营业利润率。管理层正在寻求通过削减成本计划提高利润率。此外，Telstra提供相对较高的股息收益率（4.89%）。随着潜在的涨价和成本削减，预计将释放利润。

风险因素：强烈的价格竞争，市场份额损失以及来自Superloop和More Telecom等竞争对手的定价压力可能会继续压制行业利润率。