旅行的季节性交响曲：爱彼迎利润丰厚的四部分和谐

爱彼迎的业务经历季节性波动，反映了全年典型的旅行模式。通常，与第四季度相比，前三个季度，尤其是第三季度的住宿和体验预订量会增加。这是因为旅行者倾向于在旅行旺季计划旅行，而北美和欧洲、中东和非洲（EMEA）等地区的旅行旺季是第三季度。

关键绩效指标，例如总预订价值（GBV）和扣除利息、税项、折旧和摊销前的调整后收益（EBITDA），也可能受到假日时间和其他事件的影响。我们的GBV的季节性与预订模式一致，收入和调整后的息税折旧摊销前利润历来在第三季度达到峰值，当时大部分签到——以及收入确认——都发生在第三季度。

GBV 的季节性变化会影响季度自由现金流。我们的很大一部分成本保持相对稳定或随交易量而变化。历史上，尽管入住人数减少，但前两个季度的GBV仍创下了最高水平，这导致未赚取的费用积累，因此，自由现金流和自由现金流占收入的百分比也创下了这些时期最高的水平。

第三季度GBV略有下降，入住人数激增，减少了未赚取的费用，导致自由现金流的连续下降幅度较小。但是，第四季度GBV的下降更为明显，自由现金流通常处于最低水平，这反映了旺季后旅行活动的自然衰退。