特朗普先生重要政策法制化, 债券市场和预算规则面临障碍。

专栏：特朗普的重要政策立法化，债券市场和预算规则成为障碍2025年1月9日 下午 6:04 GMT+9

特朗普次期美国总统提出的重要政策立法化之路，从上任之前就已经碰到了障碍。确实，共和党控制着立法机构和行政机构。然而，要实现历时十年的税制改革、移民问题以及能源政策的全面调整，在预算规则、议会功能不全以及神经过敏的国债市场等问题上，困难重重。这些风险在8日变得更加明显，因为剩余20年期国债回报率急剧上升至5%左右。如果试图通过将所有政策一揽子通过一部法案，市场动荡将加剧，共和党的计划可能会受挫。
特朗普先生将在本周与共和党高层举行会议，以制定关于重要政策立法化的具体战略。党内领导就是要将各政策塞入一部大型法案中，还是将亮点分成两个法案而意见分歧。围绕这种立法战术，拜登总统也备受困扰，最初也是希望通过一部大型法案，但最终不得不将政策零散立法化。

问题在于时间有限。国会只剩下大约两年时间直到下一次选举。2017年第一任期特朗普政府实施的减税措施已经到期。更糟糕的是，市场在大声喧哗，要求澄清局势。尽管美联储降息，国债回报率仍在上升。这反映了对不负责任的承诺可能会进一步损害美国财政健康的担忧。

约翰逊下议院议长面对这些挑战，共和党在众议院控制的多数力量显得非常不稳定。约翰逊先生希望提交一项法案，涵盖边境安全加强、非法移民遣返、能源政策和税制改革等方面。而上院共和党则希望优先处理移民和能源问题，然后再着手税制改革。
任何战略都存在风险。尽管共和党的一些议员要求制定不会产生财政赤字的法案，但他们拒绝考虑增加税收以增加收入。然而，削减社会保障项目预算会带来较大的政治弊端。即使是撤销再生能源领域的税收减免政策，党内也会有人提出反对意见。然而，如果所有考虑中的减税措施都得到实施，除非确保相应的财政来源，否则据税基金会估算，在未来十年将出现7.8万亿美元的赤字。如果满载各种措施且未有财政来源的法案通过，那债券市场的“叛乱”可能会变得更加激烈。到时，美国债券自身作为世界金融功能支柱的安全且可靠资产的看法可能会面临广泛批评的危险。

使情况变得复杂的是，上院共和党必须遵循严格的预算规则（财政调节措施），只有关于支出、收入和财政赤字变更的法案才能用简单多数通过。而对于其他一般法案的通过，则需要更多的赞成票（60票）。这种机制可能会导致在试图首先通过移民或能源政策方面的法案时，引发无休止的政治对立并不奇怪。
特朗普第一任期政府成功通过了大规模减税的法案。本次他是否能取得更大的成就，可能取决于未来几周制定的重要政策法案的战略。
●作为背景的个股新闻
* 特朗普下届美国总统和国会共和党领袖正就重要政策的立法战略进行协商，以应对20日政府成立前的情况。上院领袖数南提议首先解决移民问题，然后采取两阶段方法着手减税工作。众议长约翰逊主张提交尽可能多涵盖重要政策内容的一揽子法案。特朗普先生认识到两种策略都有其好处，但目前还未决定选择哪种。