美国8月CPI数据显示：核心通胀韧性仍然强劲，降息减少的可能性减小

美国8月CPI同比上涨2.5%，低于预期的2.6%和7月的2.9%，为2021年3月以来的最低水平。然而，核心CPI同比上涨3.2%，与预期和以前的值相符，也是自2021年5月以来的最低水平。值得注意的是，核心CPI环比上涨0.3%，略高于预期的0.2%。

在详细的CPI数据中，食品价格环比持平，能源价格下降0.8%，核心商品价格略有增加。核心服务价格环比上涨0.4%，其中住宅组成部分上涨0.5%，连续两个月上涨，高于12个月平均水平0.4%。不计算食品、能源和住房的“超核心通胀率”环比增长0.03%，标志着过去四个月以来首次出现非负增长。

根据最新估计，预计美国9月份的消费者价格指数（CPI）和核心CPI分别为2.4%和3.2%，而到年底，它们分别将达到2.4%和3.0%左右。这表明第四季度的通货膨胀率将保持相对稳定，个别月份可能会出现反弹，通货膨胀整体走势预计将放缓。

根据CPI数据发布后，市场对美联储在9月份降息50个基点的预期从30%多下降至20%以下，而对今年至少降息100个基点的预期保持不变。然而，降息125个基点的概率已经从60%下降至30%以下。

目前市场对降息的预期仍然较高，主要是由于对经济衰退的担忧依然存在。如果随后的经济数据证明衰退担忧是没有根据的，降息预期可能会进一步向下调整。我们认为在今年内降息75或100个基点是合理的，这将取决于未来的经济数据，125个基点的降息预期可能会逐渐淡化。

美国8月份的CPI数据显示了通货膨胀的韧性，尤其是住房价格上涨。这可能会影响美联储的货币政策决策，导致对降息预期的市场调整。投资者应密切关注未来的经济数据和美联储的政策动向，以更好地了解通货膨胀和利率走势。